【A股市场大势研判】
年线争夺仍有反复
盘中特征：
周五,市场窄幅整理、成交低迷。上证指数收于3110.06，上涨2.23点，涨幅0.07%，成
交1713亿元；深圳成份指数收盘9859.23,下跌34.55,跌幅0.35%，成交2082亿元。28个
申万一级行业指数14个上涨，14下跌；其中：家电、建筑装饰和汽车涨幅领先；电子、
化工和农业跌幅居前；非ST股票涨停40家，11个股票跌停。
后市研判：
总体偏弱市的格局暂难改变。最近两个交易日市场重新回到年线上方，短期形成一个小
双底。这个100多点的箱体如果突破则向上回补3196点的跳空缺口。但即便这样，大格
局仍然是弱势震荡，主要原因仍是目前的金融去杠杆的大格局所决定的。本周最后两个
交易日，高成长股阵营开始崩塌，部分长牛股受到媒体质疑，出现接连跌停，其他品种
的抱团也有所松动，投资者信心的下降已经从绩差股开始转向继优成长股，这对市场的
打击是比较大的。而大金融的大涨也是目前资金寻求安全的表现。在没有增量资金的援
助下，市场结构分化严重，来回寻找避风港。因此，市场真正稳定下来的基石仍然没有
找到。节后的市场仍然扑朔迷离，但操作的艰难是显而易见的，或许耐心等待仍是最佳
的投资策略。而对于长期投资者来说，优质股票低吸的机会或许也正在慢慢来临。总体
来看，当前及未来一段时间的市场环境仍然比较艰难，投资者更应该基于基本面仔细挑
选质地优良的公司，并耐心等待合适的买入时机。
需要关注的事件：1）货币政策预期；2）金融去杠杆进程；3）国际市场波动；4）市场
监管政策的变化。
操作策略：
持币观望。
（分析师：姚立琦A0230511040028）
【市场热点】
金融股回调，沪指窄幅震荡整理
周五，两市早间小幅低开，昨日领涨的银行、保险、券商等大金融板块回调,沪指展开
缩量窄幅震荡,而创业板指表现要弱很多,中小题材股调整明显。截止收盘，上证指数微
涨2点收于3110点，深成指下跌0.35%收于9859点，而创业板指跌幅达1.02%收于1759
点。
从盘面上来看，行业板块方面，28个申万一级行业指数涨跌各半，其中家用电器、建
筑、汽车等上涨0.94%、0.55、0.44%居于前列，而电子、化工、农业等板块跌幅分别为
1.09%、0.59%、0.53%排在后面；市场热点方面，民航机场、海工装备、无人驾驶、智
能家居、油气设伏等涨幅领先,而智能穿戴、苹果概念、OLED、新疆板块等跌幅在后。
昨日大盘在大金融以及上证50等板块共同引领下一举突破3100关口,由于力度过猛今天
开始展开了窄幅震荡调整,创业板指表现要明显弱于主板,市场风格下权重蓝筹股仍是资
金优选的品种。现阶段看,一方面经济基本面目前面临着不确定性,资金对后市普遍较谨
慎；另一方面更为直接的影响来着于一行三会管理层持续的金融去杠杆以及金融监管再
升级，很多资金从股市抽离，这势必会对眼下市场的流动性造成一定负面影响，投资者
的情绪和风险偏好也会受到一定抑制。虽然大金融板块在市场迷茫期及时站了出来呵护
股指,但是其持续性待疑,如果光靠这些板块来拉股指也不是长久办法,必须还需要新的
题材热点来接棒才能形成良性循环。因此建议投资者目前还是低仓位观望,而在具体标
的上，建议投资者紧盯各行业的龙头以及在历次业绩大考中能够持续交出强于市场预期
的白马股，以及一些新经济形态的真成长股，关注医药、白酒、环保、电子、新能源等
板块。
（分析师：王晓亮A0230511040018）
【潜力股推荐】
中国石化(600028双融标的)：操作建议：买入：期限：中长线
公司Q1 实归母净利润166.33 亿元，同比增长168.9%，符合我们的预期。按照中国
企业会计准则，公司 年Q1销售收入5821.85 亿元（YoY+40.7%），实现营业利润
278.96亿元（YoY+126.5%），实现净利润216.83 亿元（YoY+140.0%），归母净利润
亿元（YoY+168.9%），基本每股收益为0.137 元。业绩增长主要原因是上游勘
探业务的减亏,同时中下游产品市场需求稳定，公司一体化优势体现。
混改示范效应明显，中石化销售公司海外上市有望提速。公司销售有限公司 年净
资产1979.48 亿元（YoY+6.65%，或增加123.44 亿元），净利润264.61 元
（YoY+11.73%，或增加27.77 亿元）。我们认为销售公司未来对于加油站的资产仍有重
估价值，同时非油品业务有望成为亮点， 年其新兴业务交易额351 亿元，同比增
长 41.4%。
乐普医疗(300003双融标的)：操作建议：买入：期限：中长线
近期公司不断有积极变化，四位一体布局持续推进。四位一体作为公司自 年股权
理顺后提出的重大战略，起初曾一度受到质疑，目前四位一体格局已经逐步完善，去年
以来支架系统的高增速仍然持续，药品、医疗服务、移动医疗均有突出表现。近日推进
了北京恩济和生物的收购，新发布了胰岛素无针注射器，与市场的交流也更加充分，整
体战略布局进展顺利。
心血管产品价格稳定，新产品持续迭代增长。器械板块作为公司竞争力最强的板块，支
架系统持续快速增长，Nano 支架贡献了核心增量，整体支架价格预计不会下降，未来
几年增长可持续，Neovas 完全可降解支架预计明年获批，按到 年完全可降解支架
仅替代15%传统支架的保守口径计算，公司未来每年维持30%-40%的快速增长已经有足够
保障，此外去年还获批了新的双腔起搏器、肝纤维化检测仪、血管造影机等一系列产
品，双腔起搏器今年重点推广，明后年将开始贡献利润，整体心血管器械产品线和在研
产品竞争实力已经是国内最强的，我们认为 年获批完全可降解支架后有望成为业
绩加速增长的拐点。
药品板块竞争格局良好，慢病领域和生物药领域完善布局。药品板块近两年的中标情况
和内部经营改善情况可以支持公司药品业务快速增长，新标集中在 年和释
放业绩。阿托伐他汀和氯吡格雷的一致性评价也顺利推进，通过后将进一步提高竞争优
势；降血糖、降血脂、降血压三大慢病领域的布局正在逐步完善，配合近期发布的胰岛
素无针注射器，降血糖领域乐普一定也会大有作为。
晨鸣纸业(000488双融标的)：操作建议：买入：期限：中长线
公司 Q1 净利同比增长 75%，造纸主业盈利持续改善。 公司 年一季度实现
收入 62.74 亿元，同比增长 26.7%，（归属于上市公司股东的）净利润为7.03 亿
元，同比增长 74.7%，完全符合我们一季报前瞻预期，合 EPS 0.29 元。公司 年
月经营性现金流金额为-18.00 亿，同比增长54.3%。同时公司公告 4 月 20日收
到寿光市财政局补助资金3500 万元。
金融+造纸双轮驱动，定增持续推进，业绩持续超预期+资本运作值得期待，维持增持。
公司 45亿元优先股发行完成，定增底价 7.58 元/股和发行前公司最近一期 BPS 孰高
者提供安全边际。作为造纸行业龙头，市场前期更多关注融资租赁业务， 16 年以来造
纸板块表现靓丽，有望享受业绩高增长+估值修复双轮驱动！
（分析师：严晓鸥 A0230513050003）
【异动股点评】
东华科技（002140双融标的）
涨幅为10.02%。公司晚间发布公告称,公司与瓮安东华在合肥市正式签订《瓮安县草塘
“十二塘”景观工程(一期)项目EPC(设计、采购、施工)总承包合同》，合同金额为
8.74亿元(暂估价)，履行期限预计约为19个月，年均合同额约占公司度经审计营
业收入的33.01%,预计届期将对公司今年业绩产生一定影响,受益于此公司股价午后封于
涨停。此外,公司还预计1-6月归属于上市公司股东的净利润盈利:5,877.28万元
-7,640.47万元,较上年同期增长:0.00%-30.00%，投资者可关注。
北京科锐（002350）
涨幅9.99%。公司近期股价异动并发布自查公告称，公司目前正在筹划配股事项，此外
公司与河北科博锐程电力工程有限公司于5月16日签署《战略合作协议》，双方
拟分别利用自身资源发挥自身优势，针对京津冀地区及雄安新区的电力工程机会和智慧
能源服务机会并达成合作。上述协议使得公司成功搭上雄安新区概念，从而造成股价近
期出现大幅上涨，投资者可关注。
（分析师：王晓亮A0230511040018）
【每日债市报表】
05月26日国债企债
指数159.91128.844
涨跌幅-0.1010.0039
资料
国债
今日成交量排名今日涨幅排名今日跌幅排名
代码名称成交量代码名称幅度代码名称幅度
01010721国债(7)33700100303国债03030.0537101613国债
1613-1.0116
01030303国债(3)8197100213国债02130.037101050405国
债(4)-0.4831
01021302国债(13)337101021302国债(13)0.030101051205国
债(12)-0.2502
01051205国债(12)4001030303国债(3)0.0204101311国债
1311-0.2142
100213国债02132501010721国债(7)-0.049101308国债
1308-0.2066
资料
信用债
今日成交量排名今日涨幅排名今日跌幅排名
代码名称成交量代码名称幅度代码名称幅度
12284511横店债4042212206211西矿022.727311240416银
亿04-3.4951
110032开源置业2期3718711223815深业债1.876311238116华
联债-3.3561
12210211广汇013015811235216TCL011.503411244316胜通
03-3.1863
110030东送能源5期1554411106210并高铁1.414711244416万
集01-3.0091
12205210石化021342312284011临汾债1.306711229715粤
科债-2.7944
资料
本报告来源于申万宏源证券研究所行情综合版，仅供参考，据此操作，后果自负。股市有风险，入市须谨慎。
