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10月10日全国生猪均价为13.89元/kg，周环比下跌0.08元，节后生猪价格开始企稳。养殖户在节前加速出栏之后，目前市场上适合出栏的大猪并不太多，且养殖户也开始压栏；南方猪价开始企稳回升。在整个存栏明显下降的背景下，预计四季度猪价整体将超出市场预期。仔猪方面，由于目前补栏仔猪将在春节后出栏，仔猪价格季节性回落，同比下滑18%个百分点，表明今年补栏积极性极差。
USDA9月报告。农作物产量方面，USDA小幅调高美国玉米单产与总产量；并小幅调高美国大豆总产量。库存方面，美国农业部小幅下调了全球小麦、大米、棉花的库存消费比，但是调高玉米库存消费比0.25个百分点；美国农业部下调中国大豆库存消费比0.17个百分点，下调中国棉花库存消费比8.78个百分点，但棉花库存仍需消耗接近2年。
投资建议。随着养殖户抛售的结束与整个生猪存栏较低，猪价有望企稳回升；养殖股迎来第三买点，且养殖股仍将是农业四季度表现最好的品种。
大票标的为圣农发展、牧原股份、雏鹰农牧与新希望；小票标的为ST民和、华英农业等。疫苗方面，禽类疫苗受存栏恢复较慢的影响，压力仍然较大；具有新品种的畜类疫苗将受益于养殖盈利；建议关注天康生物、金宇集团与中牧股份。而饲料、种子等子板块仍受制于行业景气度较低，预计难有超越行业的表现。
风险提示：疫病因素；价格波动大，业绩敏感。
