财经风味，投资百味——价值投资与指数化投资将成主流
边老师：市场进入11月，最为引人瞩目的莫过于每天孜孜不倦进行着北上的资金了，他们也成了近一个月来市场谈论的焦点。从默默无闻到被关注、到成为焦点，外来的和尚终于逐步掌握了市场的话语权。
本周五MSCI宣布将把所有大盘A股纳入因子从15%调高到20%，同时将中盘A股一次性以20%的纳入因子纳入，这也是迄今最大的一次MSCI扩容，涉及新增个股约300余家，新增资金约400亿美元。从目前A股纳入的权重来看，金融、食品饮料、医药和电子板块明显占优，当然这也是目前牛股和白马的集中地，市场看似早已做好准备了。
从我们谈A股国际化至今，一方面是市场投资者结构发生着巨变，另一方面是市场投资理念发生着巨变，价值投资从被投资者笑谈到渐渐被投资者接纳，学习、效仿，其经历比预想的更快，而随着各类海外主动、被动资金的不断新增扩围，我们想说未来A股的指数化投资或也将成为主流。
从MSCI纳入因子的调节来看，我们看到更多的是对流通性和权重占比的考量，我们并没有看到明显的主观色彩，也就是说被纳入的不见得是好公司，甚至很多是涨了很多的垃圾股，同样被剔除的与基本面也无关，大部分是大幅下跌后市值流动性不足的。这样的选择更多显示了被动资金对流动性的需求，和相对价值的大概率选择，老外不要求精确，只需要相对的安全性和确定性。
因此作为价值投资者，我们不希望以外资马首是瞻，虽然在很长一段时间内他们依然是可靠的增量，但作为老外，我们不相信他们真的能比我们更了解我们的企业，同时所谓的估值与国际的一体化有合理也有值得商榷的地方，价值投资者是以我为主，不因过分对资金面追逐，更不应在大资金前丧失自我的判断力。天下熙熙皆为利来、天下攘攘皆为利往，老外也不是救世主，总有一天我们也会骂他们的鼻子，届时别忘了自己的价值选择就好。
另一方面，我们在MSCI、富时罗素等知名外资背后看到了被动投资的机会，跟随他们的指数基金在不断的应运而生，对于大量既想跟上外资节奏，喝到头汤的投资者，又没有很好的价值投资基础，怕暴雷退市的投资者而言，选择相关的指数化投资，寻求大概率平均收益，将是未来大量投资者必然的选择吧。
我们曾经说过，国际化就是去散户化，当然这并不是不让投资者参与资本市场，相反是让投资者更多的选择间接性的参与市场，通过公私募基金和指数化产品参与资本市场，享受平均收益。
就在本周上证50和沪深300指数创出了今年新高，而我们的上证还在3000点徘徊，写到这，大家不妨自己评估下你的市值，是否跟上了今年50 的涨幅，现在有没有创出年初的新高。
我们常说慢就是快，投资就是这样，不起眼的确定性往往比每天热闹的题材来的更实在，还是那句话，投资者绝大部分是来赚钱的不是来看热闹的，选择最有效和最直接的获利手段，应该是未来大多数人的选择。
我们相信，价值投资和指数化投资，将成为未来A股的主流投资方法。
最后祝大家投资路上一帆风顺 买卖同源 知行合一！
边风炜
11月08日
以上观点来自 证券投资顾问 边风炜 执业编号：S0880611010152
凯恩斯：沪指回落到支撑位，这个位置关键！短期对于黄金适当关注
凯恩斯：今天的股市先涨后跌，沪指最低点跌破趋势线，所幸，最后还是收在趋势线上方，但是一旦跌破对于盯着技术指标做趋势的投资人心理压力是很大的。所以，对于盯着大盘做个股的投资人来说，目前的位置非常关键。你可以暂时认为进入调整期间，但技术这个东西其实并不太可靠。（图1）
我们最近一直在唠叨说部分核心资产也已经涨很多了。比如今天跌停的蓝思科技，从7月份6.31元涨到最高的14.9元。实实在在4个月翻倍。所以今天跌停，有人在找原因。我觉得这家企业大概率还是涨多了（当然有一个说法是蓝思换了会计师事务所，因为之前的瑞华事务所事很多）。今年年初至今，大盘似乎扭扭捏捏，但其实核心资产涨幅不小。
涨势稍歇可以理解：涨多了就是风险，跌多了仍是机会。
而对于价值投资人，继续保持定投。前期讲过的宁德时代今天涨势不错，源自于松下说不会在中国设立工厂，那么特斯拉的电池需求很可能转向宁德时代。当然尾盘随大趋势回落。电池股业绩今年不会太乐观，但是，锂电池未来的需求是稳定的。
短期对于黄金适当关注。国际黄金从1200多到了1500多，如今又开始有所回撤。个人认为大趋势支持黄金进一步上扬，但是这个过程会比较缓慢。每当市场出现短暂的核心资产退潮，黄金就会在适当时候补位。思考这个问题的时候可以考虑一些机构的做法。一般国际机构避险的选择是美国国债，因为量大。但是如果美国国债被大量购买，其收益率就会过低，购买价就会太高。那么有机构就会被迫溢出，持有美元或者去购买黄金。当然，我们为了简化，因果尽量说的简单一点。黄金投资是有大学问的。
在经济增速下行压力下，终端零售持续承压，上市公司业绩出现一定分化。与超市相关的必选消费抗周期属性较强，增速相对稳定，可选消费内部分化明显，化妆品保持较高的景气度，服装与金银珠宝类增速下行明显。从估值上来看消费板块整体估值处于历史底部区域。
年政府逆周期调节力度不断升级，消费作为拉动经济增长的第一动力，一系列刺激消费政策陆续出台，预计消费增速整体上大概率企稳。从需求端来看目前消费升级趋势下伴随着消费分级。低线城市消费升级趋势明显。低线城市人口比例高、收入增速快、边际消费倾向高，是目前消费升级的主要阵地，为美妆、母婴用品、黄金饰品等细分领域市场下沉提供广阔空间。重视低线城市升级需求，精选高景气度消费子行业，尤其是成长路径清晰、竞争优势明显的龙头企业。
人口结构及家庭结构变化带来消费需求多样化。人口老龄化、Z 世代进入社会、家庭小型化等因素对需求造成一定扰动。能够准确把握顾客需求变化，提供良好购物体验的零售实体将获得竞争优势。从供给端来看为满足消费者多元化需求，全渠道已经成为行业标配，能够打通线上线下、到店到家全渠道销售场景，构建可复制零售业态的企业将更具优势。
数字化赋能零售全产业链。我们认为能够围绕消费者有效利用大数据技术实现从“产品-顾客-门店-中后台-供应链”全面数字化转型，提升运营效率的企业将更具优势。超市行业增长确定性龙头，生鲜占比高、供应链能力强，门店扩张明确的有永辉超市。百货行业布局、积极推动数字化转型、渠道下沉的王府井、天虹股份，黄金饰品行业推动渠道下沉、稳步扩张的周大生、老凤祥，化妆品行业多渠道、多品牌、多品类协同发展的珀莱雅等。
风险提示：宏观经济增速持续下行，严重影响消费；渠道下沉不及预期。
猪肉原来预计1月春节就会见顶，所以我们想要放弃关注。不过今天有个信息勾起了一点兴趣。农业农村部说了：生猪生产力争明年底恢复到常年80%水平。这距离我们原来预估的明年2季度左右恢复供给的时间更迟。我们看了看新闻，北京从最高点猪肉回落大约2成，重庆好像是10%，其他地方基本都有回落。如果生猪供需没有彻底改变的话，预计未来猪肉股及相关，依然有机会。
今天上涨最好的核心资产是网络科技和医疗。预计明年初云计算步入扩张周期，数通产业迎来升级拐点。
云服务已经成为新型的信息技术基础服务，数通产业随着云计算体量扩大和技术升级而持续推进。云服务市场已呈现明显的市场集中趋势，云巨头的资本开支直接影响数通产业链，是行业发展周期判断的最佳晴雨表。通过分析海外云巨头的营收和资本开支情况以及数通产业链核心上游器件和领先设备商的营收情况，整体云计算市场再次步入扩张周期，数通上游企业已受益明显，未来数通产业链有望迎来云计算扩容、400G升级以及5G建设驱动的多重机遇。
以上观点来自投资顾问 吕长顺（凯恩斯），执业编号：A0150619070003
【跨境理财通试点银行扩容 城商行首次入围】距离粤港澳大湾区跨境理财通（下称“理财通”）试点业务开通已过去三个多月的时间。近日，内地以及港、澳地区的试点银行均进一步扩容。同时，城商行也首次出现在了试点名单中。
对此，丝路智谷研究院院长梁海明对《证券日报》记者表示，“今年理财通试点的继续扩大，意味着今年金融业开放将继续提速，将吸引更多金融机构参与，以金融开放推动金融改革，从而促进金融业的创新、发展。”
根据澳门金管局消息，理财通业务试点开展至今运作顺畅，新获批的澳门银行于2月9日正式开展业务。届时，参与“跨境理财通”业务的澳门银行共有9家。此前不久，香港金融管理局公布了5家可开展跨境理财通业务的香港银行名单，合格香港银行数目由此增至24家。详情→跨境理财通试点银行扩容 城商行首次入围-证券日报网
财经风味 投资百味
——残酷现实与韧性市场 造就盈利新模式
边老师：您好！
本周市场真是百转千回、荡气回肠，戏剧性很强，多空再次形成对峙，但必须承认，整体市场又下了一个台阶，不过市场操作性本周看着还真不错，感觉聪明的A股投资者在经历了多次“折磨”后，慢慢摸索出了一套有别于传统的作战方式，既区别于海外以估值为主的价值投资、又有别于过去三十年的纯投机炒作，市场在科学与艺术中寻找夹缝，在确定性中打游击战，也算是中国特色的盈利新模式。
对于指数我们自反弹3000点后一直保持谨慎，主要基于三方面：首先，经济不达预期，从各项数据来看，7月数据确实不达预期，让人担忧；其次，科创板扩容压力与分流压力使得市场无论涨跌都很难放量，感觉总不痛快；最后，就是大洋对岸的大嘴巴，实在让人不安心。内外因素都真实存在，指数也算预期中的下了台阶，这台阶只能下也不得不下。
下完台阶后，再聊聊未来可能的变化和应对之策，三个问题中内因最大也最难短期扭转，不过从七月数据来看，似乎“工具蓝子”是时候要提上日程了，全球降息潮下我们似乎也顺理成章，只是最近的汇率问题让顺手的事情有了点尴尬，不过该动的还是要动，而且要早动；至于海外问题，只能智取，我们也帮不上忙，更多只能自强不息了，不过美债收益率倒挂，全球经济回落，恐怕短期内只是跌多还是跌少了，熬到九月美联储再降息时或许会好一点；最难解决的是科创板，扩容是难以改变了，分流过去的资金也似乎乐不思蜀，影响是必然的，好在北上和默默扩容的险资或许能慢慢补上这个窟窿吧。
最后，我们聊聊操作，近期指数下了台阶后，抄底之声随处可闻，这与去年四季度见底时的氛围不太一样，这一点让人感觉不太踏实。不过也正因为信心犹存，才使得市场下跌无量，有了较强的韧性。从盘面来看，三大阵营托起市场，北上主做金融蓝筹龙头、公募抱团喝酒吃药、私募游资猛攻科技，整体市场节奏不错，指数没有空间，大家就在“螺蛳壳里做道场”，在有限空间里用好有限的子弹，让人感觉眼前一亮。
在这样的内忧外患下，市场在相对确定性中不断寻找机会，机构把最确定的喝酒吃药牢牢拽在手中，不断的抬高估值，抱团之说也早已有之，至于城外的也就图个热闹；存量活跃把仅剩的子弹攻向了消费电子，如果我们撇开电子行业的属性，由消费入手，会发现这是当下全国经济转型的期待，是科技的未来，市场把梦想照进了现实，无论是华为产业链还是5G上下游，一切都是最佳题材。对于他们近一个月我们也谈了不少，也涨了不少。
此时我们更多想说的是，现在不是，无论是流动性还是经济环境，都不能比，因此当下无论投资还是投机都不能预期过高，在不确定中寻找确定性，集中兵力在每次下台阶后寻求超指数收益，这也许是最佳的盈利模式，也是残酷现实与韧性市场下的新盈利模式。
股票越来越多，投机越来越难，注定是防守反击的一年，时机很重要、个股更重要。
最后，祝大家投资路上一帆风顺！
边风炜
08月16日
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占领海外市场，是互联网企业扩容市场的重要一步，目前美国的互联网企业，已经对亚洲和中东市场虎视眈眈，并且已经展开行动，中国绝不能落于人后，数字化经济体系建设，中国有必要和美国一决高下，蛋糕绝不能让美国独吃。
日本政府计划将“网络防卫”等内容加入安保文件：日本政府5日就正在进行修订的三份网络安全保障相关文件进行说明，提出加入“积极的网络防卫”以防止网络攻击等内容。据悉，日本政府计划将网络领域的专业人员从目前的自卫队部队约800人增加到约4000人，未来还将扩充到2万人规模。（海外网）
