在过去的一年多时间里，某某茅应该是大家听得很多的词，而被称作油茅的金龙鱼现在应该是很多人心中的痛。去年10月15日上市到今天刚好一年的时间，发行价25.7元上市第一天涨幅超过一倍，随后连续大跌2天之后慢慢下滑到不足45元，原本以为也就这样了。没想到在2个多月的时间内作为一个总市值超过3000亿的股票居然大涨了200%以上，最高市值接近8000亿！而从今年1月到现在9个月的时间内又下跌接近6成，现在市值还剩3500亿，股吧里很多投资者都在哭诉，究竟这是为什么？
我们不妨查看一下历史，看看究竟是什么原因导致了这一切。先说为什么会涨得这么凶，金龙鱼是一个非常特殊的公司，总股本54.2169亿股，其中第一大股东Bathos Company Limited持有其89.99%股权，在扣除了这一部分无法流通的股份之后，剩余的数量只有5.4265亿股，而上市初期由于股份的锁定，实际流通部分仅仅只有3.5674亿股。也就是说，在股价最低那个时刻，以45元的股价进行计算，虽然这个公司是一个总市值数千亿的超级巨无霸，但是决定公司总价值的只有这3亿多股，总流通市值只有区区160亿元而已。而这个公司又是创业板里总市值最大的公司之一，所以杠杆效应特别强大。
既然杠杆效应强大，就很容易被某些资金影响，那么他们的股价是和其他的茅一样被公募基金炒上去的吗？表面上看起来很像，因为金龙鱼业绩非常好，每年利润高达50亿以上，而且总股本总市值也很大，都非常符合基金的胃口。查看最新的中报机构持仓会发现有295个基金持有这个股票，总数1284.31万股，平均持股仅仅4万股左右，而且总数也仅仅占流通股比例2.51%。再查看详细名单前20名基金持股，第20名只有10万股，而且其他更多基金只有几千甚至几百股，也就是打新得来的。在基金持股明细中主要有几类，一类是创业板基金，金龙鱼作为创业板中市值最大的之一必须予以配置，例如富国创业板两年定期开放混合、易方达创业板ETF；第二类是行业主题基金，受到基金合约限制也必须配置，例如国泰国证食品饮料行业、天弘中证食品饮料指数；第三类是风格激进的基金，例如泓德丰润三年持有期混合等等。
从历史龙虎榜上榜记录看，仅仅只有一次就是新股上市当天，而且在明细中也可以看到卖出的前三名都是机构席位，也就是这个股票并非公募基金所看好的标的，在拿到了中签的股票之后也是及时兑现了。既然不是公募基金，那是谁在买这个公司的股票呢？在现在金龙鱼公布的中报数据中，我们在前十大股东里看到了4个私募基金的名字，其中有3个都指向了同一个人，林园。而如果进一步查看林园进入十大股东的时间，应该是在4季度，正好就是股价从45元附近冲上145元高点的这个时间段。考虑到那个时候整个公司实际流通市值只有160亿，再加上林园们出现在十大股东里面的只有这几个，没出现在十大股东的则更多，所以如果没什么意外的话，金龙鱼的大涨应该是私募基金们合力的结果。
林园为什么对金龙鱼情有独钟呢？可能应该是来自从茅台转移过来的自信吧。茅台的业绩好股价赚了很多，所以当金龙鱼这样一个业绩也很好的公司出现的时候，手上又拥有了太多的白酒，自然会转移一些出来了。可是为什么金龙鱼的股价又会跌这么狠呢？有两个主要的原因，第一个原因就是以私募基金为主的资金进入后股价被炒高，但是却其他资金接盘不足，主要是公募基金没有大规模跟着进来。第二个原因是戴维斯双杀。
之前我们多次讲过作为成长股的典型投资逻辑就是戴维斯双击，也就是企业利润和股价估值的双增长。股价=每股收益*市盈率。假设某公司股价10元每股收益1元市盈率为10倍，现在每年利润增长10%但是大家预期未来利润增长30%，则3年后每股收益为2.197元，因为对未来业绩增长乐观市盈率预估达到了30倍，那么预估股价就达到了65.91元。如果再更加的乐观一些，认为这个公司利润的增长会达到50%以上，那么市盈率水平也相应提升到50倍，这个时候预期公司3年后股价将达到168.75元。以上这种算法就叫做戴维斯双击。
回到金龙鱼这个例子中来，公司的每股收益是1.11元，而上市的时间点是10月15日，这个时候中报数据已经出来了，当时每股收益0.62元净利润同比增长88.35%，上市没几天三季度报告披露每股收益1.04元净利润同比增长45.88%。按照我们刚刚的算法，如果假设利润增长45%，以每股收益1.11推算，3年后的每股收益将达到3.38元，而此时45%增长对应45倍市盈率，那么股价估值就应该是152元，就是这么巧，股价最高点145元。算盘原本打得很好，只是可惜这么大的公司哪里可能有那种增长率呢？年报公布出来利润增长率10.96%，今年中报甚至负增长，按照戴维斯双杀原理股价自然就只能自由落体了。
确实是冰火两重天！宁德，恒瑞，五粮液，爱尔眼科，金龙鱼等一众头部大票，今天纷纷创出历史新高，其中5000亿市值的恒瑞已连续两日涨停。但另一边，小票和庄股的跌停潮仍在继续，其中荣科科技已连续两个20cm跌停。
注册制+退市新规+机构和外资主导市场，A股的越来越“美股化”了，垃圾股无人问津跌跌不休，受众广泛的核心资产龙头强者恒强。只不过，美股的领头羊是5大科技股（脸书，苹果，微软，谷歌，亚马逊）和特斯拉。A股是白酒，医药和酱油。
也是没办法，谁叫咱们是内循环为主呢？华为出征海外折戟，内需侧改革即将成为国家最新战略，又不让炒房，10几亿人胡吃海喝+消费升级，总要弄出几个万亿市值股吧？
