新手必看：初步认识港股市场
兵法有云，知己知彼百战百胜。在进入港股市场开启投资之旅之前，你可能需要对这个市场有一个初步但全面的了解。
港股市场简介
港股市场规则（交易时间、交易模式、交易规则等）
港股市场主要品种（股票、ETF、港股打新、期权期货、窝轮牛熊等）
港股上市公司的重要事件（配售、供股、股息、停牌退市等）
港股实用技巧（获取信息、研读信息、提升技能等）
如何避开老千股（老千股特征及避雷指南）
如今，香港市场已经成为全球知名的金融中心之一，吸引了大量的优质公司来上市，并且吸引了大批的国际投资者来港股掘金。过去十年，香港新股发行融资规模在全球始终排在前三，并多次排名第一，成为全球最具有吸引力的市场之一。
二、港股的市场结构
从市场结构看，港股主要可以分为主板和创业板。相对主板来说，创业板上市条件较为宽松，总市值门槛较低，现金流要求也较低，且没有盈利要求。目前，香港股票以主板为主，主板上市公司在业务和财务方面相对也更为成熟。
截至5月12日，根据港交所官网数据，港交所上市股票一共2566只，其中主板2216只，创业板350只。
截至5月12日，主板股票平均市值约为221.1亿港元，平均营收约为255.5亿港元，平均净利润约为23.3亿港元。而创业板股票平均市值约为2.5亿，平均营收约为2.6亿港元，平均净亏损为0.1亿元。
三、港股的投资者结构
一个市场的投资者，一般可以分为机构投资者和个人投资者。相对成熟的市场，一般以机构投资者为主体，而随着互联网交易的发展，个人投资者参与交易的活跃度趋于上升。
就港股市场而言，根据港交所官网报告，在，港交所主板和创业板总成交金额32.1万亿港元，其中香港本地和外地的个人投资者交易金额占比合计为15.5%，本地及外地机构投资者合计占比为56.5%，交易者参与者本身交易占比为28.1%。也就是说，在交易金额构成中，机构投资者占据主体地位。港交所虽然只披露了截至的数据，但市场结构一般不会在短期内发生重大变化。
另一方面，从外地投资者区域构成来看，外地机构和个人投资者合计占比为41.2%，其中美国和欧洲投资者交易金额占比超过45%，香港本地以外的亚洲投资者也超过45%。
四、港股的上市公司结构
港股市场作为国际金融中心之一，并不仅仅服务于香港本地市场，还吸引了全球二十多个国家的企业来香港上市。
从香港上市公司的地域结构看，根据万得数据及富途课堂整理，以主营业务所在地域划分，主营业务在中国香港的本地股票约为500多家，仅占到上市公司总数的约20%，在中国大陆的股票超过1200家，占到上市公司总数的约一半，其他约30%的上市公司分布在欧洲、美国、马来西亚等国家和地区，遍布全球。
从上市公司类型来看，港股上市公司还可以分为蓝筹股、红筹股、H股等。
其中，蓝筹股是指规模较大、经营比较稳定的成熟企业，代表股票有腾讯、阿里巴巴等大型科技股；汇丰控股、友邦保险等金融股；华润置地、新世界发展等地产股。
红筹股是注册地在境外，但是主要业务在中国内地且由内地资金控股的公司。例如，小米集团、中国移动、时代天使等都属于红筹股。
H股是指注册地在中国内地、在香港上市的中国企业。青岛啤酒是港股第一只H股，包括中国银行、工商银行等在香港上市的银行股，也大多是H股。
五、港股主要股票指数
港股市场关注度较高的股票指数主要有3个：恒生指数、恒生中国企业指数以及恒生科技指数。
恒生指数是港股市场最具代表性的指数，也是投资者最关注的指数。在1969年由恒生银行创立，以1964年7月31日为基期，基期指数定为100点，截止到5月12日，指数收盘价为19380点，58年时间上涨近200倍，年复合涨幅超10%。
如今，恒生指数成分股包括友邦保险、腾讯、汇丰、阿里、美团等66家公司，截至5月12日收盘的总市值达到26万亿港元，占到港股总市值的超过一半。
恒生中国企业指数又叫国企指数，旨在反映在香港上市的中国内地企业的整体表现，创立于1994年，但基准日后来更改至2000年1月3日，基期指数定为2000点，截止到5月12日，指数收盘价为6595点，28年时间上涨约2.3倍，年复合涨幅约5.8%。
恒生中国企业指数主要包括美团、阿里、腾讯、建行、工行、中国平安等50家企业，截至5月12日收盘的总市值约为16.6万亿港元。
恒生科技指数是在才推出的指数。自从港交所在进行同股不同权等重大新股发行制度改革后，港交所迎来大量科技股上市，恒生公司也顺势推出恒生科技指数，并获得较高的关注度。目前其成分股主要包括美团、阿里、京东、腾讯、小米、快手等30家最大的科技类上市公司。
香港早就复制了欧美几乎所有制度，做空机制、t+0、注册制…，看看港股走势[捂脸][捂脸][捂脸][捂脸]
【港交所：今年将加快完善上市制度 研究为高科技公司拓宽上市门槛】财联社7月26日电，港交所高级副总裁韩颖姣出席大湾区资本市场论坛时表示，新经济公司巩固了港交所在全球新股市场的领先地位，香港新股集资总额在过去内7次全球夺冠，今年港交所将加快完善上市制度的步伐，确保其上市机制能够满足发行人投资者的需求，亦希望持续提升市场的多样性，也正在研究为一些尚在产品商业化初始阶段的大型高科技公司拓宽上市门槛，以支持此类公司的集资需求。
【双重上市渐成主流 #港交所探索中概股回归新方式#】随着中美监管制度的修订，更多中概股回归成为行业常态，在发行制度不断优化的背景下，香港成为中概股回归的一个重要渠道。根据港交所公布的数据，目前已有29只中概股以不同形式回归港股。在#中概股#回港路径中，二次上市为常用手段，不过今年资本市场却出现了一种新方式，随着越来越多中概股的回归，双重上市也“渐成主流”。本报记者 杜丽娟 北京报道 双重上市渐成主流 港交所探索中概股回归新方式-中国经营网
上交所、深交所发布可转债交易新规，提高准入门槛和设置涨跌幅限制！
可转债作为股票关联品种，从上市以来由于其基本“零”门槛和打新债高收益，成为了部分新手股民开户进入股市的首要选择；更由于其无涨跌幅限制和T+0交易制度，成为了部分短线择机交易者热衷的品种，也是港（美）股投资者的练手场；也由于其与股票的关联，部分投资者也看到了其中的套利机会！
在一定程度上，可转债交易在当前市场行情下，能够弥补部分市场流动性和市场增量！
可转债新规出台，大幅提高准入门槛和设置涨跌幅限制，或许真是出于保护投资者，也或许是让可转债市场资金回归股票交易，不然将毫无意义！
【证监会申兵：#对企业境外上市持开放态度#】财联社12月9日电，证监会国际部主任申兵表示，证监会对企业境外上市持开放态度，充分尊重境内企业依法合规自主选择上市地。近年来，不少符合条件的内地企业到香港资本市场发行上市直接融资，这是香港市场国际化的制度体系和市场生态的重要体现。截至10月底，在香港上市的内地企业共1210家，占香港上市公司总数近五成（47.45%）。这为内地企业全球配置资源，实现高质量发展提供了重要的支持。
一、中概股的概念与演变路径
中概股就是中国概念股，泛指所有在海外上市的中国股票的统称。事实主要是针对在我国大陆注册或者虽然注册在境外，但是主体业务和关系仍在大陆，却在美国或香港上市的企业。
中概股产生的背景是海外市场看好中国经济成长的潜力与空间，而A股市场却因为上市制度存在缺陷，导致部分暂不满足在A股上市，却符合在美股或港股上市条件的企业不得不在美国或香港上市。
美国或香港接受中概股的唯一原因就是其境内资本想通过投资在美国或香港上市的中概股企业，以分享中国经济发展的红利，追求更高的投资回报，与政治毫无关系。
1992年第一家中国企业华晨汽车登陆美国资本市场，1999年中国第一家互联网公司中华网在纳斯达克挂牌。至今超过340家中国企业赴美上市，现存250多家，其中包括阿里巴巴、百度、携程、拼多多、哔哩哔哩、滴滴等互联网巨头。
由于A股较高的发行要求、较长的审核周期以及复杂的再融资程序等制度壁垒，迫使过去十年主导中国经济增长的移动互联网行业的优质龙头企业集体奔赴美国或香港上市，以致于出现中国经济高速增长与上证指数“萎靡不振”的错配。
尤其底，中国证监会发布《关于股份有限公司海外发行股票和上市申报文案及审核程序的监管指引》，废除了中国企业境外上市的诸多条件，简化了审核程序，鼓励了大量中小企业赴境外上市。截至底共有超千家存量中概股于美股及港股市场交易，是同期A股上市数量的31.75%。
信息技术领域企业赴美上市始于2000年，以新浪、网易、搜狐为代表的第一轮中国互联网企业成功登陆纳斯达克。后由于美股同股不同权的制度特征，为维护企业核心团队的控股权不被财务投资者稀释，自起，阿里巴巴、微博、陌陌等国内一批知名互联网企业陆续选择赴美上市。
由于制度不及美国有优势，严重的遏制了香港资本市场的发展。不得已，香港颁布了《新兴及创新产业公司上市制度》，允许“同股不同权”的股权结构以及尚未盈利的生物科技公司赴港上市。小米集团、平安好医生以及华康生物等成了这项制度的首批获益者。
【如果中概股撤离纽约，香港可以吗】纽约到香港，崎岖有泪光
作者：PAC资本
来源：PAC资本
转自：白泽财讯
崎岖有泪光，取自香港电影“倩女幽魂”的主题歌。
香港市场的本质
在机构投资者眼里，只有国际资本市场，没有香港资本市场。
香港不是独立存在的，香港和纽约、伦敦、东京、法兰克福一样，都叫国际资本市场，是机构投资者在货币可以自由兑换的国家/地区的股票交易所买卖股票等金融产品而自发形成的市场。香港是国际资本市场的一部分。
香港和纽约，就是一个市场，而且是同一拨人在交易。
哪些人呢？国际资本市场的主流机构，是美元机构投资者，主要资金来自欧美发达国家。在肉眼可见的未来，包括香港在内的国际资本市场，内地的资金不会成为主流，没有主导权，不会有定价权。这是事实，不是妄自菲薄。
去年年初内地投资者声称的南下争夺港股定价权，是幻想。
机构投资者的全球风险控制一盘棋。如果认定中国有 sovereign risk 国家风险，会要求有风险溢价和估值折扣。如果进一步认为风险过大而不能投资，在纽约上市，他们不能买，去香港，他们同样不能买。
从本质上来说，国际资本市场，是同样的机构投资者、在不同的交易所、用相同的规则在做交易。纽约和香港，性质完全一样。
中概股在纽约一泻千里，香港股市就持续低迷，就是这个道理。认为离开纽约去香港能解决中概股问题，是不了解资本市场。
当然，香港还有一些自身的特殊情况。
香港市场的特殊情况
首先是流动性。港交所的流动性和美国比，完全不在一个量级上。
年，港交所平均每天成交金额为 1667 亿港元，折合 214 亿美元。美国随便一个交易日就在 4000 ~ 5000 亿美元之间。
木头姐买腾讯，买的是 TCEHY.US，在美国发行的 ADR，而不是在香港交易的 700.HK。这很能说明问题。因为美国的流动性更好，交易成本更低，交易对手更多，所以买中概股就在美国买。
港交所的交易量非常集中，20% 的股票贡献了超过 90% 的流动性。市场嫌贫爱富，小市值公司不受待见，没有交易量。
传统上，在香港，市值低于 30 亿美元，流动性都很差。鉴于目前情况，投行和基金经理甚至认为，科技公司IPO的市值不到 50亿美元，发行都困难，即便上市，流动性也不好。但是，有多少互联网公司有这个规模的市值？
基于目前的风险溢价和估值折扣，很多企业和股东很可能是含泪敲钟，因为 IPO 后根本无法退出。
为什么港交所的流动性不行呢？
第二，因为，香港的资金量远远小于纽约，资金池太浅了。
类似婚礼上的香槟高脚杯架子，最上面的是纽约，只有最上面的杯子满了，香槟才会流到下面的杯子里。因为制度和体制，全球资金首选美国的交易所，配置到香港的资金体量要少很多。全球市场看纽约，纽约就是灵魂和心脏。
一些中概股的体量，即便在美国市场，也已经是大鲨鱼了。到香港上市，等于进了小池塘，不仅自身的流动性受到影响，还会殃及港股的小盘股和交易所。
12 月 6 号晚上一开盘，阿里的成交量就接近 30 亿美元。这个交易量在香港是不可能实现的，对小盘股也会有灾难性的影响，对交易所而言，也是噩梦。
目前超过 200家公司排队在香港 IPO，很现实的选择是，基金经理只看体量大的头部企业。赢家是少数。中小体量公司，如无机构订单，只能做亲友股。
亲友股是无奈之选，不反映市场定价，也无流动性。投行爱惜羽毛，在 IPO 过程中有若干次内部过会。若无机构订单，有些投行无法过会，项目组随时撤。
第三，香港投资者喜欢盈利、能分红的公司，包括金融、地产和消费品/零售行业。对不赚钱的新经济公司的容忍度低。他们习惯了盈利分红的公司，对不知何时盈利、估值几十亿美元的公司，根本没兴趣。投行对这些项目也很谨慎，因为卖不动。近两年刚有一些互联网公司来港上市，但未成气候，香港市场对新经济的投资者教育还刚刚起步。
全世界，只有美国投资者高度容忍新经济和不盈利。
第四，目前排队IPO的公司太多，联交所人手不够，处理速度慢，不少公司去年 3 月交了 A1，现在还没有聆讯日期。6 ~ 9 个月的项目执行时间，现在至少要一年半左右了。新闻报道一些公司再次递交上市申请，就是等待时间太长，审计数据超过……
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香港澳门都早已回归，虽然制度不同，但也同属一个国家，港澳通行证应该取消了[大笑]
不要太久，在资本市场我们就会看到这样的一幕......
不被美国待见的中概股，他们或许要回家了！
香港已经允许人民币直接交易证券市场了，目前制度正在完善中；在我们资本市场，注册制已经准备全面开始推行，也为接纳在海外的漂流很久的孩子回家做准备.
要么在香港上市，要么就在我们内地！
看看中概股这几天在美国市场所遭受的不公正待遇，我们就可以看到，公平公正的美国，或许只是嘴上的口头禅而已。
当下的市场情况很复杂，再加上国际经济政治形势的不稳定，所以，还是保留好子弹为好，不要试图去抢那一个所谓的低点，哪一点都不重要，我们做市场需要的是更多的确定性！
如果我们海外的中概股回家，大家会欢迎吗？
