追踪双汇财报,会发现双汇发展每年度都会计提不同金额的资产减值损失,而这部分资产减值损失的大头是存货减值。这部分又是如何影响的呢?
存货跌价准备每月度进行测试,在价格上行期间,存货可变现净值大于存货成本,此时无需计提跌价准备;在价格下行期间(尤其是价格下行初期,此时都是高价存货),存货可变现净值小于存货成本,此时需要计提跌价准备。价格变动幅度和存货的成本两个关键因素会影响到跌价准备。
在猪周期价格下杀阶段,双汇发展的高价存货将会极大侵蚀利润。因此,双汇发展的库存管理(尤其是冻肉管理)将是影响利润的关键因素。从去年开始,双汇开始套期保值,有望平滑存货跌价。从分季度来看,1季度计提0.6亿,2季度未计提,3季度计提1.1亿,4季度预计会有大幅度计提,由于套期保值的存在,具体金额不好推测。