#新闻# 财政部公告，为筹集财政资金，支持国民经济和社会事业发展，财政部决定发行特别国债。本期国债为3年期固定利率附息债，发行面值7500亿元，可以上市交易。 ——这是一个很重磅的宏观利好，尤其利好稳增长宽信用主线。等周末再详细分析。
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11月共计成立集合信托产品2417款，环比增加803款，增幅为49.75%，成立规模为1169.45亿元，环比增加307.02亿元，增幅为35.6%。11月房地产信托成立规模环比增长超六成，11月房地产类信托产品的成立规模为64.89亿元，环比增加61.5%，从资金投向来看，此前持续低迷的房地产信托，成为成立规模增长的“主力军”之一。
其背后规模上升主要原因在于支持房企融资利好政策频出，比如《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》的发布，要求保持信托等资管产品融资稳定，鼓励信托等资管产品支持房地产合理融资需求。更为重要信号是 地产的政策底已显：三箭齐发——第一支箭支持信贷，第二支箭聚焦债券，第三支箭放开股权！
三箭齐发将确认房企融资环境的拐点，房地产基本面已然具备复苏的前置条件。市场底最为重要的观察点将回到商品房销售，在需求侧和供给侧政策的共同推动下，商品房销售有望在明年二季度显著复苏，对应居民信贷修复、社融回暖和宽信用落地。
此处，尤其值得一提便是“第三支箭”：第三支箭与前两支箭最大的不同在于前两支是债券融资，而第三支是股权融资，对公司经营运作而言具备更多优势。对于运营较为稳健、仅仅因整体市场行情波动被动缩表的房企，通过再融资并辅以配套资金的募集，可以补充企业的流动性、缓解资金压力，降低杠杆。权益类融资还可以引入战略投资者，改善公司治理，降低自身的的经营风险。不仅如此，REITs、私募基金也将间接为行业注入活力，促进房地产企业发现探索新的发展模式。预计地产行业上下游的产业链都会受益于政策。第三支箭公布仅一周时间，房企积极行动，已经有多家上市房企发出公告，准备进行定增融资。股债市场均对第三支箭做出较强反应。
三箭齐发也成为近来政策在地产领域鲜有的放松和激励。政策趋势非常明确，房企融资和居民购房的监管约束、市场化的土地价格和利率水平对于房地产企业而言均较为有利，房地产基本面已然具备复苏的前置条件
固收周报——【信用债】
本轮调整中，信用债调整幅度大于利率债，期限利差和信用利差均明显走阔，其中3年AA+中票的信用利差明显已经超过了今年3月底的低点，在历史上看，目前的信用利差也处在中性偏高的位置。
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银行理财不要脸，开始明抢了，存了不到一个月，亏了好几百，以前从未有过这样的情况。自取消刚性兑付，银行便可以明目张胆地收割韭菜了，这次买的是兴银理财和杭银理财，由于不能赎回，只能硬扛。国家的银行都这样，没有信用，还能让我们相信谁呢？以后有钱不要买理财了，存定期，利率虽然少，但不会亏。
