生猪
生猪价格从年初的30元/公斤，一路跌至10月的10元/公斤，截至本周全国生猪价格反弹至17元/公斤。我们通过生猪基本面数据梳理，认为明年4—5月生猪出栏量环比或将减少，建议重点关注明年二季度的生猪行情。
根据农业农村部数据预估，10月全国能繁母猪存栏环比下降2.5%，降幅环比继续扩大。按照农业农村部公布的数据，9月能繁母猪存栏4459万头，简单推算10月能繁母猪存栏为4347万头，相当于正常保有量的106%，产能依旧处于相对高位。
供需方面，无论是根据能繁母猪存栏还是仔猪出栏量，在不考虑压栏和提前淘汰情况下，都可推算出明年4—5月生猪出栏或将减少。
生猪
近期，生猪主力连续合约持续下跌，至13925元/吨才有所反弹，但未能突破15000元/吨的整数关口。
拉长分析周期来看，养殖利润回血，去产能过程势必延长。今年以来，生猪养殖产能持续兑现，国家统计局的数据显示，截至三季末，我国生猪存栏43764万头，同比增长18%；出栏49193万头，同比增长35%。按照往年水平推算，四季度出栏预计在18000万头，今年全年出栏量将达到67200万头。根据五部委10月的数据，我国能繁母猪存栏4348万头，相当于正常保有量（4100万头）的106%，按《生猪产能调控实施方案（暂行）》的规定，产能处于黄色区域，应启动相应调控措施，与市场调节共同作用，促使能繁母猪存栏回归到正常区间。
