纷享销客CRM：
3天，3座城市，5家标杆企业，11位不同领域的专家，超百位企业家云集。
1月10日-13日，纷享销客与华为云联合举办的“数字创新 高效增长”CXO思享会华东系列活动成功举办。全国各地超百名企业家齐聚华东参与本次思享会，共同开启企业数字化建设的新篇章。
如果说，中国企业主们都有什么共同的属性？那或许是焦虑。与其说他们焦虑，不如理解为，疫情之后的他们应该如何加速数字化建设，构建企业高速发展的新引擎？
这场燎原般的思享会，对于企业主来说，正是这样一个不可错过的思想盛宴。
本次思享会共设南京专场、杭州专场、上海专场。
1月10日南京专场，中核苏阀市场营销西北分部副总经理吴志华、华为云资深生态发展总监郝云堂、生态解决方案部数字化转型专家王建平、纷享销客江苏分公司总经理柴婷婷、副总经理王晓冬深度剖析了从中国制造到到智造，企业营销创新的关键方法与成功路径。
66年的发展历程，国内阀门龙头企业，中核苏阀的市场营销西北分部副总经理吴志华更是现身说法，毫无保留地分享过往两年如何依托纷享销客CRM系统实现客户精细管理、强化业务流程管理，随时通过数据掌握公司运营，并最终实现效率的提升的全过程。
1月11日杭州专场，双环传动CIO吴学信、每刻科技CIO张楠、华为云资深生态发展总监郝云堂、生态解决方案部数字化转型专家汪洋、纷享销客浙江分公司总经理徐阳、制造行业专家孙石磊、高服行业专家吴盛分别做了主题演讲。
数字化营销是数字化建设的首要抓手。全球最大的专业齿轮散件制造企业，双环传动CIO吴学信、国内领先的智能云财务产品和解决方案服务商，每刻科技CIO张楠分别就制造企业和SaaS企业的数字化经验深入浅出的分享各自的经历，引发了参会企业代表的强烈共鸣，并展开了深入的讨论，呈现了一场高质量的CXO思维碰撞盛宴。
1月13日上海专场， 新奥动力CRM项目负责人雷吉林、华为云资深生态发展总监郝云堂、华为云生态解决方案部数字化转型专家王建平、纷享销客上海分公司总经理汪昀、纷享销客制造行业总经理辛岳等嘉宾出席本场活动，并发表演讲。
作为分布式能源系统核心能源装备供应商，新奥动力CRM项目负责人雷吉林就“用户驱动，持续建设全价值链数字营销平台”发表了主旨演讲。
他表示，在拓客难转化低的当下，企业离用户的距离还很遥远，部门与部门之间，企业上下游之间协作成本高昂，构建“以客户为中心，以需求为导向，以数据分析为支撑”的经营体系已是必修课，CRM系统早已不仅仅是客户管理工具，而是深入到核心业务流程里面去的一整套方法论。纷享销客CRM的成功上线，帮助新奥动力每年节约18354小时，折合工资成本约90万，成为新奥动力心目中最中意的一次成功转型。
作为本次活动的举办方，纷享销客和华为云有着“以客户为中心”的共同初心。ToB市场，成功的关键是为客户提供深度服务，不断提升客户满意度。
一直以来，华为云致力于持续赋能合作伙伴，全面助推千行百业数字化转型。根据最新全球公有云厂商排名报告显示，华为云在全球IaaS市场排名上升前五，成为产品能力和全球影响力增长最快的云厂商。
作为连接型CRM的开创者，纷享销客持续践行生态伙伴共赢战略，以平台化、行业化、一体化战略赋能更多企业实现数字化创新发展。
而本次纷享销客&华为云CXO思享会华东系列活动的成功举办，也成为了双方举办的“首场外交”。
回顾纷享销客与华为云的合作，渊源已久，并达到了很好的共赢成果。
战略携手，纷享销客成为华为云战略合作伙伴
早在初，纷享销客就和华为云签订战略合作协议，成为华为云战略合作伙伴，开启全面深化战略合作新篇章。
纷享销客创始人&CEO罗旭 x华为 Cloud BU Marketing&销售部副总裁陈亮
华为公有云为纷享销客提供安全、可信、开放的IaaS资源，纷享销客CRM也可以搭建在华为云上，为客户提供更加安全、可靠、灵活的业务运维能力。双方的生态伙伴链将更为丰富完善，并给彼此带来更多的商业机会与价值。
同时，纷享销客CRM加入华为云welink伙伴计划，并入驻华为云云商店，构建面向企业数字化转型的移动办公、销售、营销等场景化解决方案。
聚焦客户，纷享销客&华为云打造生态合作标杆
7月，纷享销客联合华为云，助力寰宇科技构建数字化营销体系。
寰宇科技作为国家火炬计划重点高新技术企业，成立于9月，坐落于南沙国家高新技术新区。纷享销客依托在制造行业深耕多年的智慧与经验，将寰宇科技着力打造为广州市南沙区制造业数字化标杆，在工业互联网等领域不断实现持续革新。
寰宇科技项目顺利落地，标志着纷享销客与华为云的战略性合作迈向新台阶。
技术共生，纷享销客&华为云加速AI在快消品行业落地
6月，纷享销客与华为云合力同行，深耕快消品行业数字化转型。
依托纷享销客服务超过5000家大中型企业的行业经验，并基于华为云AI开发生产线ModelArts进行AI应用场景开发，为快消品行业提供全场景CRM解决方案。
实践检验过的“最佳队友”
，纷享销客在技术、产品等方面与华为云深入融合,有效推动了产业互联网的数字化进程。
凭借扎实的基本面、客户的高度认可、良好的商业价值获得评审团的一致认可，荣登华为云度十大最佳创新先行者之“最佳产业推动奖”。
，纷享销客成为华为云“星光计划”优秀伙伴。“技术共生，商业共赢”，抢抓行业机遇构建商业价值，征战数字时代的“星辰大海”。
纷享销客荣获“度华为云市场优秀伙伴——先锋SaaS商家奖”。这也是既入选“华为云最佳产业推动奖”“星云计划优秀伙伴”之后，纷享销客获得的又一次实力认可，
“以客户为中心”，一方面不断打磨产品，提升客户体验和满意度，为客户创造更大价值；另一方面与不同行业的优秀合作伙伴进行深度合作，实现价值共享及共同成长，共赢数字化时代。
纷享销客与华为云的故事，还在继续。
东高科技：
文章来源 |东高科技高级投资顾问揭冲接受《证券日报》采访：《下游需求高速增长 汽车零部件板块10家上市公司年报预喜》
上证指数(SH000001)#股市热点话题#@今日话题
新能源汽车作为近两年的热门行业，其产业链上下游企业的经营业绩迎来“大丰收”。Choice数据显示，截至1月16日，A股市场已有13家汽车零部件板块上市公司发布了业绩预告，其中10家预喜。
止于至善投资总经理何理在接受《证券日报》记者采访时表示，随着我国新能源汽车产业的发展，整车供应体系由封闭走向开放，同时，电动化和智能化加速，使得相对应的零部件单车价值量有了很大提高。从量和价的角度来看，汽车零部件供应商的成长逻辑非常清晰，业绩普遍超预期，预计这一趋势还会继续延续。
报告期内
下游需求大幅释放
1月15日晚间，银轮股份发布业绩预告显示，预计报告期内实现归母净利润3.6亿元至3.9亿元，同比增长63.36%至76.97%；预计实现基本每股收益0.45元至0.49元，上年同期为0.28元/股。
汽车内饰功能件供应商拓普集团也在近日披露的业绩预告中表示，预计报告期内实现归属于上市公司股东的净利润17.5亿元至18.5亿元，同比增长72.03%至81.86%。
东高科技高级投资顾问揭冲在接受《证券日报》记者采访时表示，汽车零部件供应商业绩预喜的主要原因，在于国内外下游需求的快速释放。
揭冲介绍，在一系列促消费、稳增长政策驱动下，新能源汽车产销量快速增长，总体呈现“淡季不淡，旺季重现”的态势，带动了行业整体经营业绩的企稳回升，产业链上下游持续受益。除了国内市场增量加持，全球新能源汽车同样供需两旺。加之传统车企向新能源车转型的力度很大，由于海外传统汽车品牌在新能源汽车转轨上普遍慢于中国企业，给国内汽车零配件供应商也带来了很大机会。
数据显示，截至底，全国新能源汽车保有量为1310万辆，扣除报废注销量，比增加526万辆，同比增长67.13%。其中，纯电动汽车保有量1045万辆，占新能源汽车总量的79.78%。全国新注册登记新能源汽车535万辆，占新注册登记汽车总量的23.05%，与上年相比增加240万辆，增长81.48%。
何理表示，“从目前整个新能源汽车产业链的增长情况来看，预计汽车零部件行业的成长空间依然很大。例如汽车三电系统、热管理、碳化硅、玻璃、底盘轻量化等领域。同时，高压化平台、天幕玻璃、一体化压铸等技术将会逐渐渗透。从技术升级的角度来看，上述领域在单车价值量上还有很大的提升空间。”
多家上市公司看好
行业增速
从13家汽车零部件板块上市公司的业绩预告情况来看，预计报告期内实现归母净利润同比增长上限超过100%的有3家；预计同比增长上限在50%至100%的有7家；预计同比下滑的有3家。
虽然上述预喜的10家上市公司中，主营业务涵盖了传感器、变速器、内饰功能、热交换器、齿轮等众多细分赛道，但有多家公司在预告中明确提出，继续看好市场下游需求增长前景。
乘用车齿轮供应商双环传动表示，，公司将继续倍数提升在新能源汽车齿轮方面的学习曲线，加强与全球头部企业的业务合作，进一步提升在新能源汽车领域的市场占有率。
此外，百达精工在回复投资者问询时也表示，目前公司已成功布局投资建设新能源汽车驱动电机轴、新能源汽车空调压缩机动、静盘等汽车轻量化产品生产线，未来公司将重点发展新能源汽车零部件业务，根据市场需求拉动，公司产能将进一步提升。
截至1月16日收盘，板块指数报3826.04点，年内已累计上涨7.31%。
揭冲认为，智能化核心主线，看好线控底盘+域控制器+声学+光学的加速渗透优选，主要涉及智能驾驶和智能座舱；轻量化高景气，电动化加速轻量化发展，叠加一体化压铸产业变革；下游客户维度方面，特斯拉、比亚迪等销量加速增长驱动产业链公司的业绩增长曲线变得更为陡峭，造车新势力引领新的产业趋势也会给予关键部件配套机会。
平庸者的逆袭：
今日复盘。大盘果然缩量回调了，外资还是流入近百亿。明后两天是持币过节最后的卖股日了，计划不变，只低吸不追高。估计还是延续轮动行情，汽车零部件板块可以重点关注了，留意中鼎股份，德赛西威，双环传动。明后两天找机会挑一个买，看好节后零部件行情，跌了这么久也有轮动到预期。储能板块个股一直做圆弧顶，目前看是到关键位置了，希望止跌吧，要不就得套一阵子了，储能板块缺点就是高位，现在行情炒的是超跌反弹，有点格格不入了。不过还是中长期看好，毕竟如果节后普涨的话，储能也不会缺席。明天紧盯零部件准备建仓。
诗人宁文：
双环传动(SZ002472)截止今天下午三点收盘，我终于艰难获胜，虽然才盈利了几百，但也挺知足，因为今天的行情实在是太低迷了！没亏都算是好事！积小胜为大胜吧！
离春节仅剩三个交易日了，不少股民人在心不在股市，总以为节前没什么行情甚至要下跌，所以早早就轻仓甚至空仓了！生怕晚一步账户里的钱就会亏得一毛不剩似的！就差点吓出翔来！搞得这么担惊受怕的散户，我觉得还是趁早退市销户算了，省得哪天吓出心脏病来；这种短视的股民，他不是来股市价值投资的，而是来赌博的，因此心态和动作就会完全走样！而我，是坚决持股过节的，至于我为何胆子这么大，这么勇敢和坚定，在前几天的文章中，我详细列举了持股过节的六大理由，感兴趣的朋友可以去回看一下，在这里，我就不一一赘述了。
殊不知，股市很多时候是反人性的，你认为它不行的时候，它偏偏行！而且要行给你看，涨给你看！搞得你心里痒痒的，这个时候，好，你又要追进去了！
从去年11月初起至今，以大消费和医疗行业为代表的白马蓝筹价值股涨了一波又一波，可以说走出了一波小牛市！有的甚至到了50%多的涨幅！而反观新能源全产业链以及中小市值股（成长赛道股）这边，最高的涨幅也不过10%，有的甚至还在震荡下跌……时至今日，还有的大V大咖在瞎说，新能源估值还是高，对于这一点，我是坚决反对的！如果把时间拉回到去年7月份，说新能源估值高，还勉强说得过去；自从去年8月份开始，新能源全产业链上的诸多优质股就一直震荡阴跌不停，一直跌到的最后一个交易日！开市以来，才起死回生，截止今天，从最低谷涨回来，还不到10%！
应该说，自去年10月底开始到现在，完完全全是白马蓝筹价值股在市场上唱主角，这一波大票的浪潮推得好高，该退潮了，该休息休息消停消停了。凭盘感和第六感，我大胆预测，过完年后，“主演”该换角色了，也就是说，市场会从传统价值大票重新切换回新能源全产业链（成长赛道股和中小市值股）！而且春节后，成长赛道股和中小市值股的上涨行情，将不亚于去年5、6月份的那波赛道股主升浪！春节后的赛道股行情将至少持续两个半月，甚至贯穿今年全年！请大家做好心理准备和资金准备。其实，聪明的内资主力资金，从上周开始，就陆续潜伏和布局新能源全产业链了！不信，我们就拭目以待，静待市场先生来验证我的预测……（当然，这一切的前提是，国际国内不突发超级黑天鹅事件！至于何谓“超级黑天鹅事件”？在今年1月初的文章中，我也具体阐述了，股民朋友们，不妨回看一下。）
今年，预计将会是大面积的普涨行情，但相对来说我更看好的行业有锂电池锂矿、储能、风电、光伏、煤炭、化工、稀有金属、信创（数据要素）、新材料、恒生互联网科技、食品饮料、医疗中医药、机床（工业母机）和电力（电源设备）。我的仓位也全部围绕以上行业和产业来配置！至于房地产、军工、元宇宙、游戏、传媒、教育、农业、ST股、证券、保险和银行等，这几年我是打死不碰的！半导体芯片到明年再配置吧。
高兴在左侧：
双环传动(SZ002472) 人口负增长，今后只有靠工业机器人来补充劳力了。
心心相印o：
五洲新春(SH603667)悦心健康(SZ002162)广西广电(SH600936)
1.1.轴承行业领军企业，主营四大业务板块
公司专注精密制造技术，为国内少数涵盖精密锻造、制管、冷成形、机加工、热处理、 磨加工、装配的轴承、精密零部件全产业链企业。公司主营业务包括轴承及配件、风电 产品、汽车配件、热管理系统零部件，其产品广泛应用于工程机械、汽车、航空航天、 轨道交通、风电、空调等行业。轴承产品为公司主要收入来源，同时公司产品出口导向为主，境外销售占比较高。分产 品结构来看，公司主要营收源于轴承及配件业务，21 年轴承及配件收入占比总营收 54.8%。公司空调管路业务目前已成为第二大主营业务，收入占比从 18 年的 4.7%提升至 21 年的 25.9%。此外受益下游风电行业需求旺盛，21 年公司风电产品收入占比 2.48%。 从地区收入分布来看， 年，公司国内地区实现营收 15.04 亿元，占比达 62.1%。
1.2.公司业绩整体向好，盈利能力有望回升
公司业绩实现快速增长。 年受疫情订单量下滑以及原材料轴承钢年底涨价近 30%的 影响，营收与净利润有所下滑。公司 年营业收入 24.23 亿元，同比增长 38.15%， 归母净利润 1.24 亿元，同比增长 98.89%。 年公司营业收入持续增长，前三季度营 收达到 25.12 亿元，超过 年全年营业收入，同比增长达到 42.3%；归母净利润 1.42 亿元，同比增长 21.5%。
公司整体毛利率略有下降，净利率有所回升。21 年公司销售毛利率、销售净利率分别为 19.9%、、5.4%，近年来毛利率总体呈现下降趋势，未来有望随着高毛利率风电产品逐渐 放量以及整体销售收入提升，带动公司整体盈利水平回升。费用端，公司 年会计准 则调整，运输费用计入成本，公司销售费用率有所下滑至 1.48%。公司日常管理规划有 度，管理费用率长期维持在 6.5%左右。此外，公司长期注重研发投入，- 年间 研发费用率最高达到 3.48%。未来公司有望凭借技术优势、管理优势、规模优势进一步 降低费用率。
1.3.公司定增扩产，新业务拓展助力长期发展
公司定增扩产增加风电滚子及新能源车零部件投资，进一步增强公司竞争力。 年 9 月公司非公开发行获证监会核准批文，该非公开发行拟募集资金总额不超过 5.4 亿元， 投入年产 2200 万件 4MW 以上风电机组精密轴承滚子技改项目、年产 1020 万件新能源汽 车轴承及零部件技改项目、年产 870 万件汽车热管理系统零部件及 570 万件家用空调管 路件智能制造建设项目以及补充流动资金。
2.1.轴承市场千亿级别，国内仍以中低端市场为主
轴承作为“机械的关节”，其主要功能是支承旋转轴或其他运动体，引导转动或移动运动 并承受由轴或轴上零件传递而来的载荷。根据轴承工作时运转的轴与轴承座之间的摩擦 性质，轴承可分为滚动轴承和滑动轴承两大类。 滚动轴承作为轴承工业的主要产品，一般由内圈、外圈、滚动体和保持架四部分组成。 滚动轴承的外圈和内圈统称为轴承套圈。滚动体一般分为球和滚子两种，具有减少内圈 和外圈在相对旋转过程中摩擦的作用。轴承产业链上游原材料主要由轴承钢以及少部分非金属材料，轴承下游广泛应用于各类 工业领域，根据中国轴承工业协会数据统计， 年我国轴承行业下游前三大应用领域 分别为汽车、家用电器、电机，其他还包括工程机械、风电、冶金、农机等领域。
轴承市场空间广阔。根据 Grandview Research 数据， 年全球轴承市场规模为 1187 亿美元，预计从 年到 2028 年，年复合增长率 CAGR 为 8.5%，2028 年市场规模有望 达 2280 亿美元。根据中国轴承工业协会数据显示， 年我国轴承行业市场规模约 2278 亿元左右。目前，在全球范围内，轴承行业经过多年产业竞争后，形成集中在瑞典、德国、日本、 美国四个国家的八家大型轴承企业垄断竞争的态势。世界八大轴承企业包括瑞典 SKF （斯凯孚）、德国 Schaeffler（舍弗勒）、日本 NSK（恩斯克）、日本 JTEKT（捷太格特）、 日本 NTN（恩梯恩）、美国 TIMKEN（铁姆肯）、日本 NMB（美蓓亚）、日本 NACHI（不二越）， “世界八大轴承企业”在国际轴承市场的市场占有率合计达到 70%以上。同时国内厂商 轴承市场份额较为分散。
我国轴承行业拥有五大产业群，浙东地区擅长精密中小型轴承。我国轴承产业主要集中 在东北地区、河南洛阳地区、山东聊城地区、浙东地区和苏南地区。东北地区主要代表 企业为哈尔滨轴承和瓦房店轴承两家国有企业，优势产品为重大装备类轴承、调心滚子 轴承等。洛阳地区主要以国企洛阳 LYC 轴承为代表，优势产品为重大装备类轴承、特大 型轧机轴承等。随着我国市场化程度的提高，浙东地区（慈溪、新昌、常山）及苏南地 区（苏州、无锡、常州）的民营轴承企业开始崭露头角，并逐渐成为我国轴承行业的主 力军，主要擅长制造精密中小型轴承。
2.2.磨前产品龙头，具备全产业链制造优势
滚动轴承的制造工序一般分为套圈毛坯成型、套圈机加工、套圈热处理、套圈磨加工、轴承装配，其中磨加工之前工序为轴承套圈制造工序，生产出的产品为轴承套圈或称为 “磨前产品”。经过完整五道工序成产出的产品则称为“成品轴承”。公司通过对钢管制 造、锻造、冷辗、车加工和热处理等工序的整合，完善了磨前领域产业链。公司各环节优势明显。套圈毛坯成型端，公司在精密冷辗工艺、锻造设备、自制磨具方 面具备优势；套圈机加工端，公司能根据产品批量特征与品种特征对产线进行灵活改造； 套圈热处理端，公司在热处理设备、工艺、检测手段、过程参数控制具备优势。
公司生产的轴承热处理套圈质量和综合竞争力达到全球领先水平，稳定供应于瑞典斯凯 孚（SKF）、德国舍弗勒（Schaeffler）、日本捷太格特(JTEKT)、美国铁姆肯（TIMKEN） 等全球排名前七大轴承制造商，其中 SKF 为北美特斯拉配套的驱动电机轴承套圈定点公 司生产。套圈业务国内的客户有瓦轴、慈兴集团等，公司的套圈业务实现了国际、国内 双循环，系目前国内最大的磨前产品制造基地和出口企业之一。
公司生产的各类精密深沟球轴承、圆锥滚子轴承、滚针轴承和调心滚子轴承等主要为国 内外汽车、工业机械、新能源领域和航空航天等产业提供主机配套。其中转向管柱四点 角接触轴承已经配套北美宝马汽车；第三代球环滚针轴承国内配套万向集团、向隆传动 等企业，并广泛应用于新能源汽车传动系统，国外已向丰田、福特等多个品牌汽车客户 提供批量配套；圆锥滚子轴承主要应用于工业传动和汽车变速箱、差速器、轮毂、车桥、 刹车盘以及 部分农业机械、工程机械等配套，主要用户包括意大利邦飞利 （Bonfiglioli）、德国 BPW、美国德纳（Dana）、英国吉凯恩（GKN）、意大利卡拉罗 (Carraro)、上汽集团、戴克斯车桥等；调心滚子轴承主要应用于高端电梯，目前配套日 立和迅达电梯等。
2.3.收购波兰FLT，形成制造业“微笑曲线”
年公司收购波兰 FLT，收购总对价为 1 亿兹罗提（约合人民币 1.6 亿元）。FLT 在工 业轴承领域拥有丰富的销售渠道和资源，目前在欧洲的波兰、意大利、法国、英国、德 国，及美国和中国（无锡）均有布局，为多家主机厂的一级供应商，其全球前六大客户 为意大利邦飞利（Bonfiglioli）、德国 BPW、美国德纳（Dana）、英国 GKN、意大利卡拉 罗（Carraro）、德国赛威传动（SEW），最终用户为菲亚特、奔驰、沃尔沃、宝马、通用、 东风等著名品牌汽车及部分工业主机。
FLT 主要为轴承的研发设计和销售，其工业领域轴承销售占比为 70%，公司轴承产品在汽 车领域销售占比 70%，两者有望产生协同作用。收购 FLT 后有望结合公司全产业链的研 发和制造能力，优势互补，在汽车和工业传动两个市场同时发力。形成设计、研发、制 造、营销、品牌、服务布局齐全的制造业“微笑曲线”。
3.1.风电市场高景气，装机量有望持续增长
风电行业高速发展背景下，全球风电装机量持续提升。根据 GWEC 数据显示， 年全 球风电累计装机量达 837GW，同比增长 12.4%。新增装机量近两年持续保持较高水平， 年新增装机共 93.6GW，其中海上风电新增装机 21.1GW。我国风电装机需求增长，风力发电占总发电量比重持续提升。根据国家能源局数据显示， 年我国风电累计装机 328.5GW，占比国内发电装机总量的 13.8%。风电装机量持续 上升的背景下，风电发电量占全国发电总量比例持续上升， 年我国风力发电量占全 国发电总量的 8.04%。
各省陆续出台“十四五”期间风电装机规划，未来年均风电装机量有望超过 60GW。“十 四五”期间我国 29 个省份风电新增装机规划容量合计达 313GW。根据《电力增长零碳化 （–2030）：中国实现碳中和的必经之路》报告预计，2030 年风电总装机容量达 8.7 亿千瓦（对应 870GW），年均复合增速达 11.43%，对应“十四五”期间我国年均装机量有 望超过 60GW。
年风电招标高景气，为今明两年装机量提供保证。根据中国招投标公共服务平台统 计， 年全年风电机组公开招标量达到 54.2GW，同比增长 74%；其中，陆上新增招标 容量 51.37GW，海上新增招标容量 2.79GW。 年前三季度，风电项目招标规模 73.6GW，已超过去年全年招标量，预计全年招标量有望达到 90-100GW 左右。考虑到风机 从中标到确认收入的周期需要半年到一年的时间，上一年风机招标量基本决定当年新增 装机规模， 年风机交付与并网有望大幅增长。
3.2.风电滚子国产替代加速，公司顺势而为
滚动体是轴承核心部件，主要分为球和滚子。风电轴承滚动体多以滚子为主，相较钢球， 滚子轴承具有较高的载荷能力，同时滚子端面更多，技术难度更大。
风电轴承市场国产替代仍在进行，其中主轴轴承、齿轮箱轴承国产化率较低，主要被外 资垄断。作为核心零部件的风电滚子，目前市场竞争格局可分为四种： 1. 国外优势轴承企业掌握滚子制造技术，一般以自制和进口为主，但成本高，有国产 化的动力。 2. 国内瓦轴、洛轴等著名轴承企业，也有能力生产风电滚子，相对来说它们生产滚子 大部分只能自用，如果达不到规模效应，则成本高；同时缺少市场竞争和技术交流， 技术迭代慢，效率和综合竞争力不够强。 3. 专业的第三方滚子厂，面对下游风电轴承厂商，容易形成规模；同时需要及时响应 和满足下游各风电轴承厂家差异化的需求，技术进步较快，竞争力较强，有利于效 率提升，综合竞争力比较强。 4. 普通工业轴承滚子工厂，国内有上千家，但达不到生产 I 级和 1 级滚子的技术水平。
综合来看，我们认为公司在风电滚子领域凭借工艺优势，具备较强技术护城河。 1. 滚子精度等级达到 I 级精度和 II 级精度； 2. 轮廓对数曲线，凸度达 0.15，曲线完美程度达国内、国际领先水平； 3. 热处理工艺解决了淬透性及芯部网状问题，表面到芯部硬度梯度的均匀过渡，依据 风电滚子工况实现合理的梯度控制，严格控制表面残奥含量 3%之内、表面无游离铁 素体、零脱贫碳层； 4. 圆锥滚子端面球基面 R 散差控制在 1%以内，公司目前控制在 0.7%，达到国际先进水 平。 公司风电滚子目前最大客户是德国蒂森克虏伯旗下德枫丹青岛、德枫丹法国、罗特艾德 和蒂森奥地利、蒂森巴西等五家工厂，终端客户是全球风电第一品牌维斯塔斯。同时风 电滚子还配套全球轴承第一品牌 SKF，与远景能源达成战略合作，为远景能源风电轴承 供应商新强联、瓦轴及洛轴等提供滚子配套。
年公司定增募资用于年产 2200 万件 4MW 以上风电机组精密轴承滚子技改项目，全 部建成后预计实现年收入约 5.5 亿元。根据公司公告，截至 22 年 6 月 30 日，公司风电 滚子在手未交付订单为 2.11 亿元，所涉客户包括德枫丹、罗特艾德、烟台天成、新强联、 洛阳 LYC、瓦轴集团、轴研科技等。公司持续扩大滚子产能和市场占有率，根据公司公 告，公司争取未来达到 10 亿的高端精密轴承滚子产值。
4.1.汽车配件业务持续拓展，公司客户资源优秀
国产替代促进中国汽车零部件市场持续增长。随着我国工业、制造业的持续发展，汽车 零部件制造水平不断提升。 年我国汽车零部件行业市场规模呈增长态势，约为 4.1 万亿元，同比增长 13.9%。在顶层目标规划、市场终端需求与供给侧变革升级的三重支 撑下，汽车产业链的长期趋势将叠加短期动态持续重塑行业新格局，中国汽车产业将整 体复苏，汽车零部件行业市场规模将进一步扩大，预计 年市场规模将达 4.6 万亿元。
公司汽车零部件业务可细分为三个板块：汽车安全气囊气体发生器部件、新能源汽车动 力驱动装置（包括变速器、减速器齿轮、齿坯、齿套、传动轴等）、新能源汽车驱动电机 主轴。 汽车安全气囊气体发生器部件方面，公司在多年对特种钢材应用的过程中，不断摸索并 积累了对特种钢材添加微量元素的经验，和相关方共同研发成功用于生产汽车安全气囊 气体发生器部件的特种钢材，并利用公司具备的制管、冷成形及精加工等基础工艺，在 国内独家成功研发和生产汽车安全气囊气体发生器部件用钢管，辅之以公司自行研发设 计的探伤设备对产品进行全截面探伤，成功实现进口替代。
公司汽车安全气囊气体发生器部件近两年实现销售收入快速增长， 年该产品销售 8100 万元，销量 1082 万支， 年销售收入同比有望实现翻倍，其中新能源车占比 50% 以上。随着未来销量不断增长，公司技术工艺不断升级，推动公司业绩快速增长，汽车 安全气囊气体发生器部件毛利率有望持续提升。新能源汽车动力驱动装置零部件方面，其与轴承制造核心技术匹配度达 90%以上，公司 拼接锻造、机加工、热处理等基础工艺能力，为新能源汽车动力驱动装置系统集成商提 供变速器、减速器的齿轮、齿坯、齿套等精锻件和机加件。公司 21 年实现汽车齿坯、传动轴凸轮片收入 2.5 亿元，占公司总营收约 10%。
公司配套全球一流客户，产品市场前路可期。当前汽车安全气囊气体发生器部件产品全 球仅意大利特纳瑞斯、日本住友和公司可以生产，每辆汽车用到 4-6 支，全球市场规模 25-30 亿元。公司有望在新能源汽车领域持续发力，目前已通过奥托立夫配套特斯拉、 蔚来等国内新能源汽车，并成为比亚迪的一级供应商。 公司新能源汽车动力驱动装置客户包括舍弗勒、GKN、双环传动和南京泉峰，新能源汽车 驱动电机主轴是新开发业务，利用精加工和热处理能力开发的电机主轴已向客户送样成 功，未来有望带来业绩增量。
4.2.布局空调管路件，募投项目带来业绩增长
汽车热管理系统零部件产品主要包括汽车空调管路、热交换系统连接硬管和热交换系统 附件。一般需要安装空调的每辆汽车均需安装一套完整的汽车空调管路产品，一般车型 需要使用 8 件左右的热交换系统连接硬管和 20-40 件左右的热交换系统附件。 近年伴随新能源汽车市场快速发展，汽车热管理系统零部件行业增长加快。一方面，与 传统燃油车相比，新能源汽车将增加一定数量管路；另一方面，增加新的管路支路对管 路的工艺制作提出了更高的要求，在产品售价上新能源汽车空调管路单车价值量相比传统燃油汽车更高。以 Model 3 为例，汽车热管理系统的价值量从燃油车的 1910 元提升到 新能源汽车的 8000 元左右，占总车成本的 5%。
家用空调方面，伴随经济水平以及人均收入不断提升，家用空调逐步成为家庭消费必需 品；同时我国家庭规模趋于小型化，单个家庭数量明显增加，进一步提高家用空调整体 需求量。 年国内家用空调产量达到 15501 万台， 年至 年国内家用空调产 量年均复合增速为 4.49%，总体保持稳健增长。未来中国家用空调市场将保持稳增态势， 对空调管路的需求构成有力支撑。 公司空调管路业务有望保持增长。公司空调管路产品可分为家用和车用， 年公司空 调管路件业务实现收入 6.27 亿元，同比增长 65%。虽然受铜类上游原材料价格上涨影响， 导致空调管路业务成本提高，毛利率下滑至 16%，22 年 3 月开始，公司汽车空调用管路 件和主要客户达成调价协议，原材料价格上涨传导机制形成，该板块毛利率在经历 1Q22 下降后已在逐步回升。整体来看，伴随公司围绕新能源车加大研发投入，提升产品附加 值及单车价值量，该业务有望保持增长。
公司空调管路产品客户资源优势明显。生产的汽车热管理系统零部件，客户为法国法雷 奥、德国马勒，终端客户包括奔驰、宝马、大众、特斯拉、通用、日产、沃尔沃等知名 品牌汽车；生产的家用空调管路产品客户为四川长虹、海信日立、格力、美的等国内著 名空调企业。公司定增加码空调管路产能，拟投资建设年产870万件汽车热管理系统零部件及570万件家用空调管路件智能制造建设项目，有望打开更大市场空间。根据公司公告， 截至1H22，公司相关产品在手订单0.92亿元，相关客户包括法雷奥、马勒贝洱等。
轴承产品：公司轴承产品主要分为轴承套圈和成品轴承。考虑到收购 FLT 协同效应，FLT 实现营收前三季度收入包括 FLT 并表收入 4.6 亿元，不考虑 FLT 收入，对应成品轴承收 入约有 20%增长。公司轴承套圈业务增速处于稳定水平，预计 22-24 年销售有望保持 10% 增速。我们预计 -24 年轴承及配件收入增速分别为 32.4%/16.1%/15.7%。毛利率方 面，公司集中精力于技术含量更高的中高端轴承，轴承套圈毛利率维持在 19%-20%，成 品轴承毛利率相对轴承套圈毛利率少 1-2pcts，考虑到一方面上游原材料价格波动减小， 公司可将大部分成本压力传导至下游行业，另一方面通过扩大销量形成更好规模效应， 同时高毛利高端轴承产品逐步放量也对毛利率有所提振，预计 -24 年轴承套圈和成 品轴承毛利率将稳步回升至 18.6%/19.1%/19.5%。
空调管路产品：伴随疫情逐步放开，家用空调和汽车空调行业景气度有望恢复，带动公 司空调管路业务量上涨。我们预计未来三年营业收入分别增长 43.4%/20.0%/19.4%。同 时铜类等上游原材料价格波动逐渐企稳，根据公司公告，1H22 空调管路毛利率 11.2%。 预计随着新能源汽车产能释放，空调管路产品收入规模扩大，公司毛利率有所修复，预 计 -24 年毛利率分别为 12.2%/12.6%/13.0%。
汽配产品：公司汽配产品主要分为汽车安全件和汽车其他零部件。公司汽车安全件业务 以新能源汽车客户为主，受益于进口替代和新能源汽车行业景气度，预计汽车安全气囊 气体发生器部件对应营业收入在 -24 年有望同比增长 76.0%/74.8%/28.4%。毛利率 方面，我们预计 -24 年公司有望通过规模效应和技术优化驱使毛利率进一步提升至 16.7%/19.2%/19.9%。汽车其他零部件方面，下游行业需求有望拉动公司新品的不断放量， 预计 -24 年营业收入分别增长 10.7%/12.5%/16.7%，假设产品毛利率维持在 18%-19% 左右。
风电产品：“碳中和”环境下，风电行业景气度持续高涨，公司风电滚子需求量旺盛订单 饱满，叠加产能不断释放，我们预计 -24 年风电产品销量分别达到 850/1750/2500 万件，风机装机规模有向大功率化发展趋势，同时随着高价值量的主轴用滚子的突破， 预计 -24 年风电滚子营业收入未来三年将达到 1.4/3.0/4.5 亿元，同比增长 140.7%/111.9%/46.9%。产品 毛利率随 着规模 效应和 新品的 放量有望 稳步提 升至 33.3%/34.7%/35.1%。 费用端假设：公司整体期间费用率管控能力良好，-21 年期间费用率维持在 12%-14% 之间，随着公司收入规模不断扩大，规模效应下预计公司 22-24 年销售费用率稳定在 2% 左右，管理费用率稳定在 5.4%左右；研发费用方面，考虑公司未来风电滚子、新能源汽 车轴承以及热管理系统高端产品的持续技术等投入，费用率伴随收入增长保持在 2.6%左 右。
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