交控科技：中信建投证券股份有限公司核心技术人员离职

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交控科技：中信建投证券股份有限公司关于交控科技股份有限公司核心技术人员离职的核查意见 网页链接

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公司新闻 >> 公司新闻 近日，经专家评审，海南交控科技有限公司（以下简称交控科技）中标海南省公安交通警察总队度信息系统运行维护项目，中标金额959.88万元。该项目是交控科技中标的首个近千万元的交通领域信息化项目，对公司进一步... 网页链接

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交控科技：-003交控科技股份有限公司投资者关系活动记录表 网页链接

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12月投资者关系记录表 网页链接

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交控科技：交控科技股份有限公司关于自愿披露东莞市城市轨道交通1号线一期工程信号系统采购项目中标公示期结束的公告 网页链接

MT调研：

交控科技：国内轨交信号系统龙头，持续创新引领行业发展

公司是国内首家掌握自主化CBTC核心技术的轨交信号系统总承包商，技术持续领跑同行，主要产品有基础CBTC系统、I-CBTC系统、FAO系统等。

早期信号系统被海外厂商垄断，目前国内共有13家城市轨道交通信号系统总承包商，国内企业影响力持续提升。轨道交通信号系统市场集中度较高，交控科技和卡斯柯占据半壁江山，H1占据65%的市场份额。

城轨系统改造方兴未艾，重载铁路市场空间广阔。随着第一批城轨线路的信号系统临近更换期，未来城轨改造市场将逐渐增长。2025年城轨信号系统新线市场将达到135亿元，改造市场将达到38亿元。当前我国重载铁路没有标准的信号系统，万吨级的发车间隔在10分钟以上，现有设备难以满足日益增长的货运量需求，我国重载铁路运营里程约7155公里，假设单公里价值量400万元，重载铁路升级改造市场约286亿元。

公司秉承“应用一代、开发一代、研究一代”的创新路径，打破海外厂商对CBTC技术的垄断；先后实现了全自主FAO技术的线路运营，以及重庆I-CBTC示范工程项目的顺利验收，VBTC产品通过SIL4认证；积极布局AVCOS系统研发，多项关键技术实现突破。同时将CBTC应用范围由城轨新线拓展至重载铁路和既有线路改造，多措并举保持轨交信号系统行业领先地位。

首次覆盖，给予买入评级。预计22/23/24年归母净利润2.28/3.08/3.98亿元，对应PE分别为20、15、11X。可比公司PE均值为25、20、18X，明显低于行业均值，给予“买入”评级。

风险提示：技术创新力减弱的风险；新业务及新市场开拓失败风险；应收账款无法收回风险；政府政策变化风险。

每日经济新闻：

每经AI快讯，交控科技（SH 688015，收盘价：24元）12月30日晚间发布公告称，公司核心技术人员夏夕盛先生、包峰先生因个人原因向公司提出离职申请， 并已办理完成相关离职手续及工作交接。夏夕盛先生、包峰先生离职后将于公司生态企业米塔盒子科技有限公司任职。截至目前，包峰先生直接持有公司股份约1.61万股。

1至12月份，交控科技的营业收入构成为：铁路和船舶和航空航天和其他运输设备制造业占比99.98%。

交控科技的总经理、董事长均是郜春海，男，52岁，学历背景为硕士。

截至发稿，交控科技市值为45亿元。

道达号（daoda1997）“个股趋势”提醒：1. 近30日内无机构对交控科技进行调研；2. 交控科技上一次发布人事变动公告是12月21日，交控科技近一年共发布8次人事变动公告。更多个股趋势信息，请搜索微信公众号“道达号”，回复“查询”，领取免费查询权限！

每经头条（nbdtoutiao）——欧洲买下19万辆中国新能源车！一个国产品牌全球销量超特斯拉，中国汽车出口全球第二…汽车行业十大新闻 | NBD年度新闻榜

(记者 陈鹏程)

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每日经济新闻

秋天的两只小鸡：

更多调研录音、深度研报请关注: "秋天的两只小鸡"。

投资要点：

交控科技：轨交信号系统总承包商。公司是国内首家掌握自主化CBTC 核心技术的轨交信号系统总承包商，技术持续领跑同行，专业从事城市轨道交通信号系统的研发、设备研制、系统集成以及信号系统总承包、维保维护服务等业务，主要产品有基础CBTC 系统、I-CBTC系统、FAO 系统等。

我国轨交信号系统市场空间广阔，集中度高。随着系统的不断升级，列车行车间隔不断缩小，信号系统的技术水平不断提高。早期信号系统被海外厂商垄断，国内共有12 家城市轨道交通信号系统总承包商，国内企业影响力持续提升。轨道交通信号系统市场集中度较高，交控科技和卡斯柯占据半壁江山，H1 占据65%的市场份额。随着全国各城市轨道交通系统陆续进入改造阶段，未来市场容量广阔。

城轨系统改造方兴未艾，重载铁路市场空间广阔。我们预计未来城轨新增里程将基本保持稳定或微增，随着第一批城轨线路的信号系统临近更换期，未来城轨改造市场将逐渐增长，贡献主要增量。我们测算得到2025 年城轨信号系统新线市场将达到135 亿元，改造市场将达到38 亿元。当前我国重载铁路没有装备标准的信号系统，万吨级的发车间隔在10 分钟以上，现有设备难以满足日益增长的货运量需求，也逐渐接近大修期，具有较大的升级改造需求。我国重载铁路运营里程约7155 公里，假设目前单公里价值量400 万元，重载铁路升级改造市场约为286 亿元。

立足核心技术，持续迭代创新，品质优良方能保障长久发展。公司秉承着“应用一代、开发一代、研究一代”的创新路径，打破了海外厂商对CBTC 技术的垄断；先后实现了全自主FAO 技术的线路运营，以及重庆I-CBTC 示范工程项目的顺利验收，VBTC 产品已通过SIL4 认证并开展现场实验；同时积极布局AVCOS 系统研发，多项关键技术实现突破。公司发挥技术创新优势占领新线市场，同时将CBTC 技术应用范围由城轨新线建设拓展至重载铁路和既有线路改造市场，多措并举保持轨交信号系统行业领先地位。

首次覆盖，给予买入评级。预计22/23/24 年归母净利润2.28/3.08/3.98 亿元，公司目前股价（/12/28）对应22-24 年PE 分别为20、15、11X。22-24 年轨交行业可比公司PE 均值为25、20、18X，公司估值明显低于行业均值。考虑到公司作为国内轨道交通信号系统领先企业，未来将凭借技术领先性进一步拓展市场，同时积极开拓现有线路信号系统改造以及重载铁路等蓝海市场，未来也将为公司业绩贡献增量，给予“买入”评级。

风险提示：技术创新力减弱的风险；新业务及新市场开拓失败风险；应收账款无法收回风险；政府政策变化风险。

来源：[上海申银万国证券研究所有限公司 王珂/闫海/李蕾/刘建伟/苏萌] 日期：-12-29