我省心省力第二：
益生股份(SZ002458)民和股份(SZ002234) 圣农发展(SZ002299) 刚才跟一个行业冻品小伙伴交流了一下春节旅游的情况。先是吐槽了各个景点被堵的情况，黄山游客被风雪围困的情况，以及京沪高速修路堵车长达两个小时。他们今天已经上班，明天开始发物流发冻品。以他的经验，明天上班后一定会有大量的货发出，屠宰场的库存会很快走光。他们的走货跟旅游是息息相关！
有信A有心9有信心：
圣农发展(SZ002299)荷兰农业大省暴发禽流感疫情 逾5万只家禽被扑杀
中国青年网
-01-27 08:42中国青年网官方帐号
中新网海牙1月25日电荷兰当局25日通报，该国北部农业大省弗里斯兰省暴发禽流感疫情，逾5万只家禽被扑杀。
据荷兰农业、自然及食品质量部当日发布的公告，弗里斯兰省西南弗里斯兰市一处养鸡场发现禽流感病例，为防疫情扩散，涉事农场约5.7万只肉鸡被扑杀。
公告指涉事农场方圆1公里和3公里以内无其它农场，故无需采取防疫措施；方圆10公里以内有10家农场，荷兰农业、自然及食品质量部已下达“封锁令”，禁止这10家农场对外运送家禽、蛋、肉、肥料等产品，民众也不得在这些地区狩猎。
弗里斯兰省是荷兰传统农业和畜牧业中心，知名奶牛品种荷斯坦奶牛即源自该省，不过近年弗里斯兰省多次暴发禽流感疫情，包括去年7月一处养鸡场疑感染高致病性禽流感病毒，致使约10.5万只肉鸡被扑杀。
作为欧洲禽类产品出口大国，荷兰约有2000多家禽蛋农场，每年鸡蛋净出口达60多亿枚，但至今，已有近70家农场暴发禽流感疫情，当局扑杀的家禽数量超过400万只。
除“重灾区”荷兰，去年10月，欧盟食品安全局与欧洲疾病预防与控制中心曾联合发布报告，表示欧洲正经历史上最大规模的禽流感疫情，波及全欧37个国家，不论是病例数量还是疫情范围都创“新高”。
报告又指，尽管疫情肆虐，但尚未发现有人感染禽流感病毒。总体而言，除农场工人等直接接触染疫动物的人员，其他人群感染禽流感病毒的风险较低。
（来源：中国新闻网）
心心相印o：
隆平高科(SZ000998)国脉文化(SH600640)科陆电子(SZ002121)
展望 年：当前市场对于能繁母猪的恢复速度存在较多分歧，我们结合 饲料、疫苗数据和上市公司的情况，认为三季度以来行业能繁母猪补栏速度 在加快，快淘快补下周期或缩短。9 月以来生猪养殖板块股价持续回调，当 前猪企对应 年出栏量的头均市值已经接近历史底部。且从周期角度看， 养殖户快淘快补使得猪周期缩短，学习效应下每轮猪周期股价启动的时间也 越来越早，我们认为下轮猪周期猪股启动的时间大概率早于市场预期，建议 提前布局生猪养殖板块。巨星农牧兼具高成长性和低成本，有望穿越周期， 当前时点重点关注。
10 月以来猪价持续调整，猪周期已经进入下行阶段
生猪价格在 10 月达到 28.3 元/公斤的高点后持续回调。本轮周期猪价从今 年 4月开始进入上行期，10月份 22个省市生猪均价高点达到 28.3元/公斤， 部分地区突破 29 元/公斤，但 10 月下旬以来猪价持续回调，当前已经跌至 22 元/公斤左右。猪价旺季下跌，原因主要有两方面：1）一方面前期压栏 和二次育肥量较大，从生猪出栏体重看，今年 5 月以来出栏均重持续上升， 从 116.6 公斤上升到当前的 130.5 公斤，压栏和二育在将部分 9-10 月供给 延后到 11 月的同时，也导致头均体重即头均出肉量大幅增加；2）另一方面， 受宏观经济和前期气温偏高影响，今年的腌腊旺季消费不旺，屠宰量仍在低 位。近期全国各地降温较多，对腌腊产生了积极的正向影响，但在消费整体 偏弱的背景下，后期猪价不具备大幅上涨基础。
根据能繁母猪存栏量推导，猪价已经进入下行周期。供给端，22 年 5 月以 来农业农村部的能繁母猪存栏量持续增长，对应 23 年 3 月以后生猪供应量 预计将持续增加。需求端，春节后为传统消费淡季，一般来说，2-4 月为一 年当中猪肉消费最淡的季节。结合供需情况，我们认为，当前猪价已经进入 下行周期，春节后猪价预计将进一步回落。
三季度以来能繁母猪产能加快恢复，快淘快补下周期或缩短
当前市场上对于能繁母猪的恢复速度存在较多分歧，结合饲料、疫苗数据和 上市公司的情况，我们认为三季度以来行业能繁母猪补栏速度在加快，快 淘快补下周期或缩短。
我们认为，本轮周期，农业农村部的能繁母猪存栏环比变动数据和二元母猪 价格在反映补栏上的代表性变弱，母猪价格低并不意味着补栏弱。- 年在非洲猪瘟的背景下，中国的种猪进口量激增，分别为 3.2 和 2.4 万头， 远超过去年份。在连续两年大量进口种猪后，今年规模猪场自有种猪产能供 给充足，基本不需要外购二元母猪，而中小养殖户又较多使用三元母猪留种。 我们认为，由于外购种猪减少、市场成交不活跃的原因，本轮周期后备母猪价格较难反映行业真实的补栏情况，后备母猪价格低并不意味着行业母猪补 栏量少。
猪饲料和猪细小疫苗数据在反映母猪存栏变动上或更为真实。不同于农业部 能繁数据，从母猪料和猪细小疫苗数据看，8 月以来母猪存栏量加速增长， 并且我们观察到三季度以来，随着资金修复，以上市公司为代表的规模猪场 补栏加快，快淘快补下猪周期或缩短。具体来说：
1）母猪料：饲料工业协会的数据显示 1-5 月母猪料月产量基本持平，维持 在 150 万吨左右，7 月以来开始持续增长，截至 10 月较前期低点（6 月）已 增长 15%，同比增长了 5%左右；
2）仔猪料：饲料工业协会的数据显示 7 月以来仔猪料月度产能开始持续增 长，截至 10 月较前期低点（4 月）已增长 38%，从绝对值看，已经恢复到 年下半年水平；
3）猪细小疫苗：猪细小疫苗一般为后备母猪配种前使用，6 月开始猪细小 疫苗批签发数已经同比转正，8-10 月批签发数同比分别增长 213%、136%和 100%，从绝对值看已经恢复到 20 年下半年-21 年上半年水平。
此外，以上市公司为代表的规模猪场，三季度以来重启产能扩张。 年 下半年- 年上半年猪价持续低迷，上市公司普遍面临着较大的资金压力， 基于对资金使用的谨慎原则，基本上产能扩张停止，且对生产性生物资产持 续优化。三季度以来，随着现金流的修复以及高猪价下市场对于明年的猪价 预期变乐观，部分上市公司重启产能扩张，三季度 13 家主要上市猪企生产 性生物资产合计环比增长 4.9%，这也是自 Q1 以来生产性生物资产首次 环比出现增长。
板块估值接近历史底部，下轮周期猪股启动时间大概率早于预期
9 月以来生猪养殖板块股价持续回调，当前猪企对应 年出栏量的头均 市值已经接近历史底部，生猪养殖板块已具备长期投资价值。截至 年 12 月 2 日，牧原股份、温氏股份、唐人神、巨星农牧对应 年预计出栏 量的头均市值分别为 3719 元、3508 元、1714 元、2964 元，历史上 4 家公 司对应当年出栏量的最低头均市值分别为 3270 元、3420 元、1611 和 2054 元，当前头均市值已经接近历史底部，具备较强安全边际。其中巨星农牧兼 具高成长性和低成本，我们认为可以参考牧原、温氏过去的头均市值水平， 当前估值已经偏低。
且从周期角度看，养殖户快淘快补使得猪周期缩短，学习效应下每轮猪周 期股价启动的时间也越来越早，我们认为下轮猪周期猪股启动的时间大概 率早于市场预期，建议提前布局生猪养殖板块。巨星农牧兼具高成长性和 低成本，有望穿越周期，当前时点重点关注。
白鸡养殖：供弱需强，周期反转在即
展望 年：上游端： 年全年祖代更新低位基本确定，当前禽流感蔓 延态势短期或难缓解，全球种禽供给紧俏，预计明年国内祖代鸡更新量继续 不足。中下游端：从目前祖代更新量和种鸡品系的变化来看，后期下游增量 有限。结合白羽肉鸡需求长期扩容和短期恢复情况来看，供应短缺基本确定。 重点关注益生股份、圣农发展、民和股份和仙坛股份。
引种断档，周期反转在即
全年引种低位，周期反转在即。最近两年祖代引种问题频出， 年 3 月 新西兰安伟捷检测出疾病问题，停止引种； 年 5 月以来，航班受阻、 欧美禽流感蔓延等问题，导致全球种禽供给紧俏，引种难度加大。截止 10 月，祖代更新量为 71.55 万套，同比下降 31.7%。预计全年祖代更新量在 82 万套左右，同比下降约 32%，较 年高点下降 37%。
欧美禽流感持续，种禽供给紧俏。根据 USDA 数据，截止当地时间 11 月 28 日，本次禽流感已蔓延至美国 46 个州，累计感染 5247.82 万只禽鸟。根据 OIE 数据，目前欧洲（比利时、丹麦、法国、德国、爱尔兰、意大利、西班 牙、英国）仍在持续，其中法国、西班牙、英国等都曾经是我国祖代的引种 国。欧洲禽流感的蔓延进一步加大了国内供种风险。根据世界动物卫生组织 数据整理，禽流感的蔓延起始于 10 月，高峰出现在次年 2 月，当前禽流感 蔓延态势短期或难缓解。美国是全球种禽的供应大国，当前态势下，供种压 力较大，全球种禽供给紧俏。明年国内引种更新量变数较大。
引种断档影响开始显现，价格逐级传导。今年 5 月以来的祖代引种持续低位 将逐渐反映到下游，后续父母代和商品代鸡苗供应量将相继减少。以 5 月作 为祖代短缺的起点，根据白羽肉鸡代际周期，预计父母代从 12 月开始短缺， 商品代预计从 年 7 月开始短缺。10 月以来，父母代鸡苗价格已经持续 上涨，根据协会数据，10 月父母代鸡苗均价为 28.1 元/套，环比上涨 11.6%； 11 月父母代鸡苗均价为 43.8 元/套，环比上涨 55.9%，同比上涨 12.8%。
业绩低迷时间超 5 个季度，行业最差时点已过，景气可期。单季度来看，自 年三季度以来，处于产业链上游的益生股份和民和股份单季亏损已经 持续 5 个季度，而销售下游鸡肉产品的圣农发展和仙坛股份也分别在 年一季度和 年四季度出现了 年以来的首次单季亏损。
我们观察 年以来公司利润变化发现，连续亏损跨度为 3-6 个季度，本 轮持续亏损已历时 5 个季度，累计亏损 7 个季度。但本轮行业供需基本面均 好于历次周期：- 年，国内禽流感事件，以及前期大幅引种，导致 行业面临供需双杀的局面； 年 8 月- 年，行业过度强制换羽导致祖 代产能收缩向下游传导受阻。本轮周期，行业供给高峰和需求最差的时点已 过，行业景气可期。
种鸡利用率下降，抑制后期供给弹性
祖代品系份额变化，有效供给能力下降。一方面， 年以来，中国主要 从美国和新西兰进口祖代鸡，科宝市占率快速提升，但科宝抗病性较差且产 蛋率较低，换羽量和下游供给量打折。另一方面，今年以来，禽流感不仅影 响了祖代更新量，也改变了祖代的质量。自 5 月以来，美国引种量显著下滑， 前三季度科宝占比跃升为第一；另外，由于航班不畅，种鸡苗经历长时间运 输，影响种鸡质量。近年种鸡品系的变化，抑制了后期增量弹性。
需求扩容，行业供需平衡点上移
长期需求市场持续扩容，短期需求亦在好转。非瘟后猪价回落，鸡肉作为替 代品的需求回落，但仍有部分消费保留，鸡肉消费习惯已经养成。白羽鸡肉 消费形式和消费渠道也在逐渐丰富。根据 USDA 数据， 年中国鸡肉消费 量占比达到21.82%，在猪价回落背景下，较占比（22.97%）下降 1.15%，但较 年和 年仍提升了 6 个百分点。短期来看，白羽肉鸡主要消费 渠道为快餐和团膳，和经济活动相关性较高，随着后疫情时代消费复苏，白 羽肉鸡消费有望好转。
供需平衡点上移，当前产需缺口基本确定。 年白羽肉鸡出栏量为 65.3 亿羽，较 年的 43 亿羽增幅达 50.8%；分半年度来看， 年上半年和 年上半年肉鸡出栏量较 年上半年增幅达 55%和 8%，但毛利润却均 高于 年上半年。在供给大幅增加的背景下，肉鸡利润仍能保持在合理 区间，如前所述，鸡肉需求也在不断扩容。
假设以 60 亿羽为行业供需平衡点测算，合理的祖代更新量为 100-120 万套 之间。从目前祖代更新量和种鸡性能来看，供应短缺基本确定。
黄鸡养殖：补栏偏弱，景气上行有望持续
展望 年： 由于行业前期亏损时间较长，资金链偏紧，当前养殖户对于 需求恢复预期偏谨慎，叠加当前养殖成本较高等因素，养殖利润积累有限， 行业产能恢复较慢。 年行业景气上行有望持续，看好具备成本优势和 产能储备的立华股份。
补栏有限，后期产能恢复仍需时间
利润积累较少，种鸡存栏恢复仍需时间。黄羽肉鸡行业经历了长期且充分的 产能去化，行业进入上行周期。3 季度以来养殖利润持续恢复，但行业前期 亏损时间较长，资金链偏紧，养殖户对于需求恢复预期偏谨慎，叠加当前养 殖成本较高等因素，养殖利润积累有限，行业产能恢复较慢。根据中国禽业 协会数据，截止 年第 46 周，样本企业在产存栏量为 1346 万套，较 年高点下滑 10.1%，较 年同期下降 1.7%，整体仍处于自 18 年以来较低 水平。
乘前期行业深度调整之风，头部企业市占率有望提升
面对当前养殖成本高位及土地资源等问题，散户补栏较为谨慎，大企业拥有 较强的资源整合和效率优化能力，因此在前期行业低迷期间仍然保持较高增 速，、、Q3报告期末，立华股份固定资产增幅分别为 39.6%、 42.7%和 43.5%，湘佳股份固定资产增幅分别为 60.9%、35.4%和 11.1%。
展望 年：从历史情况看，在每一轮猪周期猪价达到峰值以及之后的两 三个季度，动保板块的业绩表现最为亮眼，当前动保板块正进入这一阶段。 领先指标猪细小疫苗批签发数已经 年 6 月已经环比开始转正， 年 7-10 月批签发数已经恢复到 下半年- 上半年的水平，结合历史复 盘情况和当前猪细小疫苗的批签发数据，我们认为 年上半年预计将是 本轮周期猪用疫苗销量增长最快的阶段。动保板块进入第二投资阶段，即业 绩高增长阶段，建议重点布局，重点关注中牧股份、科前生物。
历史复盘：猪价峰值以之后两三个季度动保板块业绩表现最好
从历史情况看，在每一轮猪周期猪价达到峰值的以及之后的两三个季度， 动保板块的营收和归母净利润的同比增速最为亮眼。原因在于这段时间生猪 存栏量在持续恢复，而猪价仍处在相对高位，养户在动保上的支出意愿仍较 强。
- 年：猪价在 年 3 月进入上行周期， 年 6 月达到该轮猪 周期高点。生物股份、中牧股份和普莱柯 3 家公司合计营收和合计归母净利 润在 Q2 同比转正，Q2-Q3 期间除 Q2 和 Q2 外，其余 时 间 合 计 营 收 和 归 母 净 利 润 同 比 都 为 正 ； 业 绩 表 现 最 为 亮 眼 的 是 Q2-Q4，合计营收同比增速分别为 25%、6%和 17%，合计归母净利润 同比增速分别为 38%、21%和 113%。
- 年：猪价在 年 2 月进入上行周期， 年 10 月猪价即达到 高点，且能繁母猪存栏量自 年 10 月开始持续恢复，但猪价高位持续到 年一季度。生物股份、中牧股份和普莱柯 3 家公司合计营收和合计归 母净利润在 Q1 同比转正，Q1-Q1 期间合计营收和归母净利润 同比都为正，合计营收同比增速分别为 27%、22%、29%、30%和 30%，合计归 母净利润同比增速分别为 31%、133%、30%、480%和 35%。
年上半年预计是本轮周期猪用疫苗增长最快阶段
结合历史复盘情况和当前猪细小疫苗的批签发数据，我们认为 年上半 年预计将是本轮周期猪用疫苗销量增长最快的阶段。
猪细小疫苗批签发数在 年 6 月已经环比开始转正， 年 7-10 月批 签发数已经恢复到下半年-上半年的水平，同比分别增长61%、213%、 136%和 100%。猪细小疫苗一般是在后备母猪配种前一个半月和一个月使用， 猪妊娠时间为 4 个月，仔猪打疫苗集中在出生后前 2 个月，因此猪细小疫苗 批签发数开始增长后的 5-7 个月，预计猪伪狂犬疫苗、猪口蹄疫疫苗、猪圆 环疫苗等其他猪用疫苗的批签发数会迎来明显增长，即 年 11 月- 5月猪用疫苗批签发数预计会持续增长，考虑到 上半年的低基数， 预计 年上半年猪用疫苗的会迎来本轮猪周期的最快增长。
动保板块进入第二投资阶段
动保板块投资一般分为两个阶段，第一阶段为猪价开始上涨阶段，这一阶段 随着猪价拐头向上，养户在动保上的支出意愿逐渐恢复，带动动保业绩恢复， 第二阶段为生猪存栏恢复阶段，这一阶段随着生猪存栏的恢复猪用疫苗的批 签发数据和动保企业业绩都迎来大幅增长。 年上半年预计是本轮周期 猪用疫苗增长最快阶段，动保板块进入第二投资阶段，建议重点布局，重 点关注中牧股份、科前生物。
宠物食品：海外出口顺畅，国内自有品牌崛起
展望 年：（1）海外方面， 年三季度，海外进入库存消化周期， 预计后期随着库存调整和海外需求恢复，海外出口有望顺畅，国内多家上市 公司的海外业务具备较好的业绩弹性。（2）国内业务方面，随着产能利用 率和自产率的提升，毛利空间有望重新打开。另外，宠物食品行业处于发展 快车道，市场竞争格局、品牌重塑、渠道优化的重要时期。看好本土品牌凭 借自身优势突围，建议关注中宠股份、佩蒂股份。
海外：随着库存消化和需求复苏，出口顺畅
年三季度，海外进入库存消化周期，预计后期随着库存调整和海外需 求恢复，海外出口有望顺畅，国内多家上市公司的海外业务具备较好的业绩 弹性。根据海关总署数据， 年及 年上半年整体出口量保持较快增 速，三季度以来整体出口有所放缓， 年 10 月，出口量合计为 1.93 万 吨，环比增加 13.3%，同比减少 23.0%。后期随着库存调整和海外需求恢复， 海外出口有望顺畅。
国内：产能投产助力盈利修复，自有品牌崛起可期
国内宠物食品行业尚处快速发展期，分散格局亟待自主品牌提升。我国宠物 行业起步较晚，于 年以来进入快速发展期，依靠城镇化、人口结构变 化、渠道拓展等因素，迎来井喷式增长。 年我国宠物行业市场规模已 从 年的 140 亿元增长至 2490 亿元，CAGR 达 30%。
国内宠物食品企业多从代工业务起步，随着国内劳动力成本的上升以及海外 市场增速的放缓，当前转型发展自有品牌势在必行。另外，国内企业转型条 件已然成熟，他们在原料品控，渠道感知上优势明显。面对国内分散的行业 集中度，国内自主品牌有望突围。
国产品牌心智培养初具成效，线上渠道持续发力：
品牌方面：麦富迪在主粮及零食上表现不凡，其他国产品牌在零食排名上 更占优。（1）主粮品牌方面：国内外品牌数量平分秋色，但国外品牌排名 整体靠前。根据《 年中国宠物行业白皮书》，品牌排名 Top10 中，皇 家优势明显，品牌使用率上显著高于中国品牌。（2）零食品牌方面：中国品牌数量优势显著，但国外品牌更集中于头部。根据《中国宠物行业白皮书》， 麦富迪在犬和猫零食上排名均为第一，顽皮 Wanpy 和国外品牌属于第二梯队， 其他国产品牌属于第三梯队。
渠道方面：电商为主的渠道结构使得大批新锐品牌涌现，但品控和口碑才 是长久发展之本。根据宠物行业白皮书数据， 年线上电商在宠物食品 购买渠道中占比 53%， 年电商占比超 70%。国产品牌相较海外企业对国 内消费者的感知力更强，善于利用营销工具深度挖掘线上红利，快速吸引宠 物主注意力。以今年双十一为例，销量排名前十中，天猫和京东有一半是国 产品牌，抖音渠道全为国产品牌。但从细分品牌看，部分国产品牌在 年表现不错，但并未出现在今年双十一榜单上，也有部分品牌是今年榜单的 新面孔。电商为主的渠道结构容易孕育大批新锐品牌，但品控和口碑才是长 久发展之本。
产能陆续投放支撑高增长，自有率提升带动盈利改善。 年，几家宠物 食品上市公司毛利率均有下降，主要系此前宠物主粮产能受限，随着业务快 速增长，外采和设备升级改造等问题导致毛利率承压。目前均在国内主粮上 发力，产能利用率在逐步提升。中宠 年干粮和湿粮产能较 年增长 超 4 倍，去年投产的 3 万吨湿粮项目，和今年投产的干粮项目目前投产率均 超过 50%。随着产能陆续投产，盈利空间有望重新打开。
种子：政策暖风频吹助推行业进化，转基因品种审定亟待落地
展望 年：今年试种的转基因种子大多已入库待售，市场需要检验最终 的定价标准，转基因较传统种子存在一定溢价----今年传统种子不同地区亦 有同比涨幅。中期看，政策在转基因品种的供给上仍有较大主导权，如何理 解“有序”是投资种业板块的关键。虽然转基因及密集政策护航，但谁将率 先引领变革还有待深度跟踪，政策发酵期板块内个股活跃度增强，建议关注 种业龙头大北农、荃银高科、隆平高科、登海种业。
转基因攻关农业“卡脖子”难题
我国种业大而不强，处于分散化，同质化的发展阶段，行业集中度较低。由 于我国之前对品种审定/专利保护并不严格，中小种子企业凭借 1-2 个品种进行区域销售也可以存活下来，导致我国种子企业数量从 年的 4516 家增长至 年的 7372 家。但与此同时，15/16 年度国家展开镰刀湾调面 积，临储去库存等供给侧改革举措，叠加种业库存高企，种业发展面临较大 压力。我国种子企业的收入和利润水平自 年开始下降，即便是 年以来种子企业营收有所增加，由于竞争格局变差，企业盈利水平较往年明 显降低。 年我国种子企业实现营收 777.1 亿元，销售利润仅为 49.34 亿元。
作为农业“芯片”，种业是农业发展的前端基础，具有国家层面的战略意义。 在经济内循环的背景下，保证国家粮食安全，稳定重要农产品供给是实现经 济稳步向前的物质基础。解决农业卡脖子的难题，核心就是要在技术层面打 破种质来源、知识产权等一系列难题。单产劣势、抗虫性低是我国实现粮食 自给率的掣肘之一，转基因是解决这些问题的主要途径。
全球转基因播种面积接近 2 亿公顷，多个国家和地区支持转基因作物种植。 自 1996 年转基因玉米在美国上市，转基因大豆和抗虫棉在美国开始大面积 种植，此后转基因作物在全球商业化应用。转基因种子因产量的相对优势和 节省成本打败传统种子。截至 年，全球转基因作物种植面积达到 1.95 亿公顷，在同类作物中转基因作物渗透率达到了 87%。截至 年，转基 因作物种植面积前五大国家分别为美国(7150 万公顷)、巴西（5280 万公顷）、 阿根廷（2400 万公顷）、加拿大（1250 万公顷）和印度（1190 万公顷）； 前五大国家转基因作物应用率分别为 95%、94%、100%、90%和 94%。
政策持续出台，转基因品种审定有望落地
政策暖风频出，让市场对我国种业集约化、科技化、品牌化的加速充满期待。 年 3 月 1 日起施行的新《种子法》，大力保护种子企业知识产权，为 技术端保驾护航。其中，新增实质性派生品种制度（EDV），强化原始创新 保护，同时加大惩罚性赔偿金额，完善赔偿制度。传统鉴定种子身份的方法， 是根据特异性、一致性、稳定性的田间 DUS 测试技术，时间周期往往要 2-3 年的时间。在农业农村部支持下，江汉大学的彭海团队已开发出 34 种植物 品种鉴定 MNP 标记法，制定了第一个包括实质性派生品种判定的国家标准— —《植物品种鉴定 MNP 标记法》，填补了我国实质性派生品种 DNA 鉴定标准 的空白。MNP 技术的发展使得品种鉴定可以在一天内完成，并且准确率高达 99.98%，有效支持我国打击套牌种子，可以有效保护种子企业创新积极性。
近年，我国大豆、玉米转基因安全证书陆续发放。 年 6 月 8 日《国家 级转基因大豆品种审定标准（试行）》、《国家级转基因玉米品种审定标准 （试行）》发布。 年 11 月 21 日农业农村部牵头对原植物新品种保护 条例进行修订，形成征求意见稿，通过扩大保护范围、延长保护时间等多项 细节进一步加大种业知识产权保护力度，激励种业原始创新，这是该条例 1997 年颁布以来首次全面修订。
种业政策频出让市场对年末品种审定的最终落地抱有期待，商业化进程高概 率在 年实现，商业化推广一旦启动，市场格局将发生根本性变化。并 且随着转基因技术的成熟，转基因作物渗透速度有望加强。优质种业公司将 摆脱跟随粮价波动的周期特征，赋予集中度提升的成长属性；知识产权保护 将提升行业的技术壁垒，具有先进育种创新能力，且拥有良好行业口碑的龙 头种业公司将进入发展的快车道。
植物油：全球油脂油料趋于宽松，植物油行业迎来景气高周期
展望 年：植物油板块无论是周期的确定性，还是其刚性消费的特征， 都是当前种植板块的优选。我们认为，预期差带来股价波动提供倒车入场良 机，业绩变化会在 Q4 至 年逐步兑现，继续关注弹性标的道道全以及 长期稳健的金龙鱼。
全球供应充裕，油价承压
多油种供给的交替式收缩与生物柴油需求的增加推动了本轮植物油价格的 高涨，让国内小包装油企业苦不堪言，它们需要面临海外输入的原料上行压 力，也要面临小包装油消费刚性的特征---这与 年、 年遇到的情 况颇为相似。我们在《小包装单位盈利有望创历史新高》做出预判，植物油 的价格将在未来 2-3 年呈现震荡下跌走势，在这一过程中小包装油的单位 盈利将创历史新高，这是参与植物油板块的核心逻辑。商品价格上涨抑制消 费，价格下跌刺激消费。我们高度关注在行业困境中企业销量的表现。
USDA 预估 22/23 年度全球大豆产量 3.905 亿吨，高于 21/22 年度的 3.556 亿吨，22/23 年度全球大豆期末库存 1.022 亿吨，高于 21/22 年度的 9467 万吨。新季全球大豆库存消费比 26.87%，21/22 年度库消比预估为 26.07%，全球大豆库存消费比显著回升。USDA 预估 22/23 年度中国大豆进口 9800 万 吨，高于 21/22 年度的 9157 万吨。中国猪、禽价上涨带动豆粕需求，刺激 大豆进口，更多的蛋白需求会带来更多的油脂供应。
USDA 预估 22/23 年度全球植物油产量 2.189 亿吨，高于 21/22 年度的 2.112 亿吨， 22/23 年度全球植物油期末库存 3030 万吨，高于 21/22 年度的 2952 万吨，22/23 年度全球植物油消费 2.138 亿吨。预估 22/23 年度全球植物油 库存消费比 14.17%，小幅低于 21/22 年度的 14.3%。
美国大豆是当前全球油料的重要供给，它的减产与密西西比河的物流瓶颈短 期支撑着国际植物油价格维持高位，但伴随南美大豆的播种，以及加拿大菜 籽供应的增加，全球油料市场确定性转向宽松，累库需要时间，但时间对更 多的供给有吸引力。供应渐进式递增，棕榈油已经先行下跌，中期看菜籽油 的新增供应增幅最大，其次为豆油。
油企完善产能布局，利润即将开启
在原有国内压榨产能的基础上，掌控上游油料进口及压榨产能对于公司实现 销量突破、产品多样性、获取产业链利润愈发重要，这在更为成熟的大豆压 榨行业已十分普遍，为了满足销售半径以及海外资源的需求，行业龙头通过 募投、并购等方式仍在积极布局产能。
植物油企业的利润构成可以拆分为压榨利润+包装油利润+副产品利润，其中 包装油仍占据核心，在原料下行以及养殖利润丰厚的情形下，压榨收益增加 明显（收入端体现为粕类、散油、压榨副产品收入的增加）。
本轮植物油价格的下跌呈现交替式表现，随着 年末进口到港量的逐步 增加，菜籽油、豆油将成为植物油下行的主力，它们也是小包装企业核心的 原料。市场在 6-7月的预期---原料价格开启一轮熊市----刚刚兑现， 所以我们看到股价走出一波过山车行情，还有甚者因三季度低于预期创出新 低。全球以及国内的供应大幅增加已经确认，原料价格不过是从之前预期的 “尖顶”变化为“双顶”，三季报包袱已卸，我们对植物油板块更加的乐观， 业绩腾飞在即。
（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）
分享价值的楠人：
今年可能有一个类似的机会，在鸡周期！不过由于鸡的养殖周期明显短于猪，行情可能是半年到一年级别的，高度可能也只是3-5倍级别的。考虑到时间效率，这轮行情真能把握好，也有机会在财富跃迁的道路上迈出一小步。
（一）鸡周期基础
首先，我们先来了解一下鸡周期的几个基础知识。
1.白羽肉鸡主要是四系杂交而成，白羽肉鸡繁育需要经历5代：纯系原种鸡-曾祖代种鸡-祖代种鸡-父母代种鸡-商品代鸡。其中，只有原种鸡和曾祖代种鸡可以留种繁殖，否则将因为性状分离发生种性退化。而我国从国外引进的正是不能留种扩繁的祖代鸡。
2.白羽肉鸡生产从呈现扩繁系数高的特点：1套祖代肉种鸡可提供50套父母代肉种鸡，1套父母代肉种鸡可提供100-130只商品代鸡苗，从祖代到商品代扩繁系数可高达5000-6500倍。
（二）复盘白羽鸡历史周期
第一阶段、.4-.10：历时约31个月，期间最高点10.41元/kg，最大涨幅54%
①第四季度“速成鸡事件”爆发，冲击肉鸡养殖行业和下游企业，鸡肉价格持续低迷，行业景气度回落冰点。
②3月，“H7N9事件”爆发，伴随尚未平息的“速成鸡”风波，国内肉鸡养殖行业亏损超过1000亿元。与此同时, 国内宏 观经济景气度下行及“三公消费”政策出台，还有祖代鸡供给的过剩也压制了鸡肉产品终端价格。
③三季度在季节性消费刺激下，白羽鸡价格涨至高点10.41元/kg。
④宏观经济下行抑制消费，叠加极速扩张的引种量在15-16个月后反映到毛鸡供给，供需双压下，白羽肉鸡价格跌至最低 点5.29元/kg。
第二阶段、.10-.2：历时约17个月，期间最高点9.74元/kg，最大涨幅70%
①行业开始主动去产能。，益生股份、民和股份、圣农发展等业内企业共同成立白羽肉鸡联盟，对祖代鸡引种的数量进行上限规定， 抑制行业的不健康膨胀。当年祖代鸡更新量由的154万套下降至的119万套，同比下降23%。
②禽流感封关加速行业被动去产。，我国主要引种国美法两国爆发禽流感导致封关，当年祖代鸡更新量仅72万套，同比下降39%。祖 代鸡至少需15-16个月后反映到毛鸡供给，3月白羽肉鸡价格上涨至最高点9.74元/kg。
③自开始，为弥补引种不足带来的产能缺口，行业开始强制换羽，通过激发甚至透支本该淘汰的种鸡的生产潜能来增加产量。 ④，H7N9禽流感爆发，鸡肉消费低迷，价格下跌至最低点4.21元/kg。
第三阶段、.2-至今：周期见顶后，磨底至今近3年
①-，引种量持续低位，消化前期行业快速扩张带来的过剩产能。
②初，H7N9再发，多地关闭活禽市场，全年价格低迷。
③，非瘟影响下，生猪大幅去产能，猪鸡替代效应使得鸡肉需求大幅增长， 价格急速上涨。
④2月，受新冠影响，下游餐饮消费低迷，白羽鸡价格急速下跌至5元/kg。
第四阶段、.2-至今：周期见顶后，磨底至今近3年
①-，祖代鸡更新量保持高位，行业产能充足；叠加猪价回落，白羽鸡替代需求有所下降。供需偏松的环境下，白羽肉鸡价 格低迷。
②12月，“圣泽 901”“广明 2 号”和“沃德 188”3 个快大型白羽肉鸡配套系品种通过品种审定，标志着我国肉鸡市场将拥 有自主培育的白羽肉鸡品种。
③5月以来，因欧美禽流感及航班问题，祖代鸡引种持续受限，且后续不确定性较强。我们预计全年更新量不足100万套，缺口 已成。另，行业鸡病严重，效率需打折扣。若引种受限持续，或导致行业供需平衡超预期紧缩，鸡周期反转有望提前，且弹性更大。
（二）供给端
1.本轮周期自见顶后，进入下行通道，截至底已波动性去化近3年，有望实现反转。
2.截至52周，全国祖代鸡存栏量（在产+后备）约175.29万套，较存栏高点185.32万套，去化幅度超5%。 父母代种鸡仍处于相对高位，考虑到中国畜牧业协会样本数据主要为大企业，行业实际产能去化幅度或更高。
3.禽流感+航班因素导致引种受限，后续不确定性强祖代更新量（引种+自繁）是供给源头，我国祖代高度依赖进口。根据 博亚和讯，我国祖代鸡更新量的品种结构中，海外品种达87%。
近月祖代鸡引种受阻，缺口已成，为后续供给收缩提供强支撑。因美国 部分州高致病性禽流感及航班问题，海外引种严峻，据畜牧协会，5-11 月祖代更新量同比下降43%，缺口已成。12月28日，田纳西州再 次报道当地商业种禽区发生高致病性禽流感，短期或难以恢复。若引种 压力持续，或导致行业供需平衡超预期紧缩，鸡周期反转有望提前，且 弹性更大。
4.多国处于引种封关状态，祖代鸡短期引种不确定性高
引种端：受限！肉鸡他爷爷几乎完全依赖进口
（三）需求端：
1.粮食安全大环境下，白羽鸡有望获得加速推广
粮食安全重要性日益突出，白鸡料肉比低，蛋白转化率高，有望获得加速推广。二十大报告中，明确强调“确保粮食、能源资源、 重要产业链供应链安全”。保耕地、节约用粮的大背景下，白羽肉鸡料肉比较低，单位肉类蛋白的饲料用量较少，减少饲料主成分玉 米、豆粕的消耗。 大宗原材料价格高位，白羽肉鸡凭借低料肉比占据核心成本优势，或挤压其他蛋白消费份额。白羽肉鸡料肉比较低、出肉率较高， 根据测算，生猪、白羽肉鸡、黄羽肉鸡的单位造肉所需饲料成本分别为16.5元/kg、7.9元/kg和12.4元/kg，白羽肉鸡造肉成本优势 较为明显，养殖经济效益较高。
2.我国人均白羽肉鸡消费量仍然偏低，未来有较大提升空间
白羽鸡消费占我国肉类蛋白比例较低，未来有提升的可能性。从白羽鸡占蛋白消费比例结构上分析，随着底关于白羽鸡负面 影响（如H7N9事件、速生鸡等）逐渐恢复常态，白羽鸡消费占总肉类消费量的比例也在逐步回升，但目前消费量占比还处于低 位，未来随着人们饮食结构的改变，其想象空间较大。
3.外卖打开白鸡消费新场景
餐饮连锁化与外卖打开白鸡消费新场景。餐饮连锁化与线上外卖的发展将进一步带动白羽鸡需求提升。白羽鸡因其价格低、肉质多等特点成为饭店和快餐店鸡肉采购的首选，也已经成为外卖订单中不可或缺的部分。
（四）缺口测算：中性假设下，供需缺口近30%
祖代更新量：1-11月，祖代鸡更新量合计86.21万套（11月公布的数据口径有调整）。考虑到海外禽流感严重，引种不确定性仍然较 强，我们估计全年祖代更新量不到100万套，同比下滑约20%+。此外，行业整体鸡病严重，效率需打折扣。
白鸡需求量：非瘟期间，白鸡对猪肉的替代需求大幅提升。非瘟后虽有部分回补，但消费渠道已成形，随着消费群体年轻化、外卖餐饮打开 市场、对健康高蛋白需求增加等因素下，白鸡需求保持稳定增长，从之前的40亿羽左右提升至的65亿羽。考虑到疫情冲击餐饮 消费，中性假设下给予22/23/24年2%/4%/5%的同比增速，估计需求67/69/73亿羽。
缺口测算：据天风证券测算，考虑到祖代到毛鸡生长周期需15个月，加上3个月的产蛋高峰期，预计本轮周期祖代缺口对应到下半年至2024年毛鸡紧缺， 保守/中性/乐观假设下出栏量为42亿/49亿/57亿羽，以69亿羽的需求量为基，中性假设下供需缺口近30%。若市场情绪发酵，经销商提前囤货 带来需求阶段性提升，周期反转有望提前且弹性更大。
益生股份(SZ002458)民和股份(SZ002234)圣农发展(SZ002299)
云中罗盘：
圣农发展(SZ002299)
父母代去年卖了650万套，今年计划卖1000万套，如果60多一套的话，6亿，在营收中占比不高。
不知道影响大不大？
—————
刚看圣农的财报有产品图片觉得眼熟，打开冰箱一看，还真是圣农的，问了一下，我老婆疫情期间抖音下单买的。
牛魔复盘：
相信白羽鸡是有机会的，猪的反转可能会稍微延迟一些。禽流感越来越严重，引种缺口会越来越大，没有鸡周期不可能的。益生股份，民和股份，圣农发展。把握不准的话最好的标的就是养殖ETF，牛魔已经建了10w底仓开启定投。
益生股份(SZ002458)
民和股份(SZ002234)
圣农发展(SZ002299)
有信A有心9有信心：
圣农发展(SZ002299)[《改变世界——中国杰出企业家管理思想访谈录》是第一财经联合复旦管理学奖励基金会、复旦大学东方管理研究院等合作开展的项目。《第一财经日报》和一财网端配合刊发访谈企业家的精彩观点。本期访谈嘉宾为圣农集团董事长傅光明，本文根据访谈录音整理而成。]
这是的访谈部份内容：
......
管理好员工情绪能改善效益
可以说，围绕鸡，圣农集团把所有的文章都做足了。如何保证食品安全？第一，在中国这个社会，在初期还是有一拨人向钱看，为了钱可以丢掉一些东西，丢掉一些品质。我个人认为在这个阶段很多事情必须要自己做，所以形成了完整的产业链。
第二，保证食品安全一定要有资金。从开始做到今天，我一直认为企业要以利润为准，没有利润企业是不可行的。举一个简单例子，比如说杀鸡，要在4摄氏度以下杀鸡，这个温度非常难控制，做到精准，设备要非常好。最好的办法就是买现代化设备，进口设备里的水出来就是4摄氏度的，不要加冰，但这个设备一台就要1000万元。
企业要非常富裕，我们30多年没有欠工人工资，如果欠工人工资，他们就会生气，工人一生气，就会出现食品安全问题。所以，搞食品的一定要有钱，要管理好员工。
中国很多企业由于情绪化成本没能控制好，损失不知道有多大。比如说养鸡的温度问题，员工今天高兴就可能控制得好，如果他不高兴，给你搞32摄氏度或者是28摄氏度，鸡生长的速度就会变慢，情绪问题会影响最后的效益。我们初步算了一下，如果情绪化导致工作做不好，一年将损失几亿元人民币。
企业要做大靠什么，就是靠员工，靠职工。有利润大家都要有，企业有，员工有，社会也有。
目标是年产10亿只鸡
农业部文件当中有四句话，第一句是管理智能化，就是大数据和云计算，大数据决定企业发展，决定奖励，决定制度，我必须用这个办法。
农业实际上不是传统行业，在国际上，农业是高科技行业，任何国家农业如果不实现现代化，这个国家永远不会强，农业现代化以后国家才会昌盛。还是讲养鸡，过去两个人养500只鸡，现在一个人养6万只鸡，都是靠自动化，饲料自动化、饮水自动化、控制温度自动化、通风自动化。不用人工去管，人是很舒服的，穿西装打领带去养鸡，神气得很。一个人养500只鸡的时候脸都是黑的，挑饲料等活很辛苦，现在完全不一样。
我现在坐在办公室里可以看到每一个地方的鸡，一目了然。美国还做不到这个，这方面我们公司应该是全世界最好的。
第二句话是生产自动化，我们机械化程度还不如美国，比如说抓鸡还没有完全实现自动化，鸡要出栏的时候应该自动抓，不需要人的。再比如说注射疫苗也可以全部自动化，欧洲和美国都在使用胚胎注射，现在我们还在用人工打，一只鸡一只鸡打，还存在员工情绪问题，鸡拿过来就一针，是不是打进去了看不到。如果实现了机械化，就不会有这个问题，全部可以很稳定。
第三句话就是食品安全体系化，北京奥运会、上海世博会的用鸡都是从我这里过去的。杭州G20峰会的用鸡、厦门金砖会议也从我这里拿。肉鸡全部是我们自己养的，体系完整，品质有保证。
第四句话是环保消防标准化，就是达到国家标准。
中国人对食品安全的要求越来越高，不是数量就可以解决问题，一定要有质量保证。基于这两个原因，我当时决定花高价买进口设备，也考虑到将来，做企业要看后面5年、、。比如说，现在做智能化管理，需要投多少钱，光电脑系统就需要几千万元，但从长远看还是会起重大作用。所以说做企业要有长远眼光。
中国的优质鸡非常缺乏，特别是有完整产业链的。中国大概年产40亿只鸡，有完整产业链的只有8亿~9亿只，其中就有5亿只是我们生产的，其他都是合成鸡。
我经常讲，中型企业是靠制度管理企业，大型企业是用文化、用精神来管理企业，文化很重要。我们企业文化有八个字：诚信、品质、专业、共享，36年我们就围绕鸡赚钱，到今天为止，我们这个方向是正确的。董事会会议上我讲“三不投资”，离开鸡，谈都不能谈，房地产、挖矿、养甲鱼很赚钱，我从来不做，我就专业养鸡。
要发展农业项目，其中最大的问题是重资产投资，一个厂都要几千万元，单靠自己赚的钱去投资是永远跟不上国际思路的。只有两个办法，一个是靠资本市场，我们上市，从2001年就开始准备挂牌，资本市场拿到了将近50亿元，有资金才能发展。第二个办法是走兼并收购道路。资本市场做得很大，再进行并购，才能做到今天。现在每年产5亿只左右白羽鸡，我要做到10亿只，这是我一辈子的目标。
[《改变世界——中国杰出企业家管理思想访谈录》是第一财经联合复旦管理学奖励基金会、复旦大学东方管理研究院等合作开展的项目。《第一财经日报》和一财网端配合刊发访谈企业家的精彩观点。本期访谈嘉宾为圣农集团董事长傅光明，本文根据访谈录音整理而成。]
小牧go：
#今日猪价##畜牧资讯#牧原股份(SZ002714)晓鸣股份(SZ300967)圣农发展(SZ002299)
大畜牧综合，今日生猪平均价格为7.75元/斤，比昨天减少0.02元，下降0.26%，比前期低点增加0.64元，上涨9.0%，但继去年10月最高价减少6.49元，下降45.59%。
今天猪价全国10涨12跌，涨跌互现，其中东北出现全面上涨，华中连续2天全面下跌，有3省低于7元。
● 祖代鸡补充及更新量已超过全国总量的20%，年度收入超170亿增18%——圣农发展12月及年度家禽销售情况
● 单月和年度销售量均创历史新高——晓鸣股份12月及年度家禽销售情况
● 江苏兽药生产企业名录（版）
……
大畜牧网 网页链接
云中罗盘：
圣农发展(SZ002299)
下午又胡乱看了一下圣农的资料，8月份美女实控人（如图）的妹妹公布增持计划后立刻三天突击完成了增持，花了7500多万，均价22.14，跟现价差不多了。
拍档投资：
以史为镜，那些年伤害你最深的股票是谁？事后诸葛亮的分析失败的原因。
上证指数(SH000001) 长江电力(SH600900) 中国电信(SH601728)
benyxm：
圣农发展自用500多万套，外销100多万套，低于年初计划750万套
巨丰财经：
过去，春节后上涨概率超7成
巨丰投顾对过去（至）春节假期前后的市场表现情况进行了汇总。总体来看，A股市场的“春节效应”较为明显，也能够发现其中的一丝规律。
图表1：春节前后市场表现
来源：choice、巨丰投顾
具体数据显示，在过去的中，有7年上证综指在节后10个交易日和节后20个交易日内收获上涨，上涨概率均达72.73%；从上涨幅度看，过去上证综指在春节后10个交易日的涨幅均值为1.48%，在春节后20个交易日的涨幅均值2.49%；比起春节前10日和春节前5日的平均涨幅，节后不仅上涨概率增加，回报预期有所提升。从近的数据看波动性，历年春节后市场表现相比全年更为稳定。具体看各年春节前后的走势，出现V型反转2次，冲高回落3次，持续下跌1次，其余5次整体保持强势。从数据看，节前持股并在节后持有20个交易日的话，获得相对较高收益的概率较大。
2月农林牧渔、纺织服饰上涨概率达90%
图表2：到1月行业上涨排名
来源：Wind、巨丰投顾
通过对过去十年的行业上涨概率的统计，2月农林牧渔、纺织服饰上涨概率达90%，同时电子、通信、机械设备、环保、计算机、综合等行业上涨概率达80%，基础化工和电子设备上涨概率达70%。
中邮证券-农林牧渔行业投资策略报告：顺应周期之势，紧跟种业变革-0101
白羽鸡：周期反转
祖代引种量远低于均衡所需；且当前全球禽流感形势严峻。海外引种短期难以恢复，行业供给缺口已形成。而祖代性能下降对强制换羽限制较大，不确定性因素进一步减少。行业周期反转：上游养殖企业弹性更大（益生股份、民和股份）；全产业链覆盖企业更加稳健（圣农发展、仙坛股份）。
黄羽鸡：行业景气度持续向好
产能深度去化，中小散户加速退出，父母代存栏处于历史低位。虽然下半年价格回升明显，但在成本、环保等限制之下，但产能并未明显增加、父母代存栏依然处于低位。行业供给持续偏紧，同时在疫后需求修复推动下，行业高景气度有望持续。头部企业逆势扩张，且成本优势更加突出，将在行业景气周期受益更多。
生猪：成本优势明显、成长性突出的企业仍将有较好盈利
生猪供给缓慢回升，同时疫后经济修复，需求有望复苏，预计猪价整体中枢较有所抬升。
种子：“粮食安全”、“种业振兴”仍将贯穿全年，转基因商业化势在必行。
关注巨丰投顾（jfinfo）/好股票应用，超级龙头标的分析研报等你get！
找寻长坡：
圣农发展(SZ002299) 四季度白羽肉鸡毛鸡价格相对稳定，经历了行业 1 年左右的亏损期后价格开 始逐季改善，预计单四季度公司盈利能力有所改善。单四季度公司鸡肉销量在 29.44 万 吨左右，销售价格在 1.2 万元/吨左右。由于豆粕和玉米等原材料价格仍然处于相对高 位，预计公司单四季度养殖成本略有提升，预计单三季度公司鸡肉完全成本在 1.12 万 元/吨左右，合计实现盈利 2.36 亿元左右，考虑到公司食品深加工业务的盈利，预计公 司单四季度实现盈利在 2.8 亿元左右，整体来看，预计 年全年公司实现盈利 4.7 亿元左右。
红艳妖娆：
圣农发展(SZ002299) 民和股份(SZ002234) 益生股份(SZ002458)
是白羽肉鸡自主新品种供应市场的第一年，市场占有率达到了15%，核心种源问题得到缓解。感觉新品种推广速度挺快的，到2025年国产祖代鸡替代30%进口的规划，会不会提前实现？
木兮君兮：
再等四个月，就到六月了，之前说的拿到六月，希望能够给点惊喜。圣农发展(SZ002299) 益生股份(SZ002458) 民和股份(SZ002234)
河边骨：
感谢市场先生的馈赠，腾讯从719港币跌至198港币，跌幅72%，让我有机会不断买入，最后将股权扩展到个人资金能力内最大化，整个过程13次买入，其中夹杂各种情绪。通过参考巴菲特给Eempster估值的案例《如何给腾讯控股估值--从巴菲特投资Eempster启示》给腾讯控股估值以及老唐给腾讯的大概估值，得出腾讯的大概价值范围，于是敢在腾讯不断下跌中越跌越买。汇率在7.3时持仓成本330港币，目前汇率6.8，平均买入价在352港币。
1）3月2日，431.8港币买入8%；
2）3月4日，401.2港币买入3%；
3）3月7日，387.8港币买入3.1%；
4）3月10日，390.8港币买入3.3%；
5）3月10日，384.6港币买入6.4%；
6）3月15日，299.6港币买入2.5%；
7）6月20日，378.0港币买入2%；
8）6月24日，359.0港币买入2%；
9）6月30日，361.0港币买入11%，用圣农发展换；
10）7月12日，337.8港币买入，用华兰生物换；
11）8月8日，300.8港币买入1.5%；
12）9月20日，294港币买入1.5%；
13）10月26日，216.6港币买入1%；
——————————————————————————
第一次
第二次
第三次
第四次
第五次
第六次
第七次
第八次
第九次
第十次
第十一次
第十二次
第十三次
备注：腾讯并非我遇到过跌幅最大的股票，懵懂入市便以29元买入中国国航，跌剩下3.3元，零头都没有，最后在3-4元大量买入反弹后保本卖出，这些失败的教训成了现在最保贵的财富。
红艳妖娆：
圣农发展称：全年产业链的各环节均取得良好的发展。“上游家禽饲养加工板块，在自有种源圣泽901销售首年下，公司祖代鸡补充及更新量已超过全国总量的20%，为父母代种鸡销售增量奠定了坚实的基础。与此同时，受益于养殖及管理水平的不断提升与自有种源的性能优势，公司全年综合养殖效率持续攀升，全年欧指同比提升近2%。下游深加工肉制品板块，在实现收入、销量双增长的同时，品牌推广持续升级，其中C端渠道对全年业绩贡献显著，不仅保持收入高速增长，爆款策略成效凸显，盈利能力也在不断增强。”
圣农发展(SZ002299)益生股份(SZ002458) 仙坛股份(SZ002746)
大头脑：
是动荡的一年，国内疫情发展始料不及，俄乌战争从闪电战变成持久战，中美贸易摩擦层层加码，世界格局、政治经济环境都在发生深刻的变化，没有人能预料到这些。在这样的环境下，各行各业都受到冲击，企业倒闭，人才流失，产业转移，收入减少，消费投资萎靡，内外部矛盾频发，意识形态领域混乱，这些着实让人悲观。
对投资者而言，是艰难的一年，市场也是风云变幻、阴晴不定，机构业绩大幅回撤，对价值投资的质疑，对投资哲学的坚守，考验着每一个投资者。而这一切终究会过去，过程是艰难的，但未来仍然是光明的。危机之中，我们才能看到自己的脆弱与不足；经历风雨，我们才能更加茁壮成长，就像尼采说的，杀不死我的，必将使我强大。
我是这么做的：
一是专注学习成长，自4月制定平均每周看一本书以来，全年读书共38本，有时候1天1本，有时候1周2本，有时候半个月1本，并写了些读书笔记。学习的主要内容是国学、经济学及投资书籍，另外还有一些工具类书籍。对我影响较大的有《易经》、《道德经》、《聪明的投资者》、《周期》、《遥远的救世主》等，特别是对易经的学习，感到非常有利于形成自己的投资哲学，因为易经是包含万物的，自然也能应用于投资领域。也推荐大家阅读，让自己为人处世更通透，不是要做一个聪明人，更是要做一个有智慧的人。
二是坚持运动健身，虽说有时坚持不太好，但平均起来每周都有运动4-5次，每次至少半个小时，确保了体重和情绪的稳定，目前为止，仍未阳过。
三是抽空陪伴家人，先后总计陪伴家人时间近有5个月，期间重点是陪伴孩子成长、经营家庭生活，运动、学习会有所减少。毕竟投资不是生活的全部，更不是人生的价值所在，我们仍然要将家庭家人放在首要位置，把家庭关系处理得当，不要留下遗憾，这种价值不是投资所能补偿的。
四是认真干好本职，投资不是我的主业，我还有我的工作和职责。工作基本已是得心应手，不惧任何挑战，只要计划得当，8小时以内基本可以有效完成，所有投资、学习、运动皆在8小时以外完成。无奈体制受限，职务发展空间有限，再往上走是步步加难，更无实际价值，但职责所系，我仍然会认真对待工作、同事及单位，完成好每一项任务。
五是兼顾投资实践，我会每日看点经济新闻，有价值的公众号文章，看些企业年报，企业深度或行业研报，但我不会每日盯着大盘或个股的涨跌，不会看一些大量的市场信息，也不会频繁的操作账户，尽可能远离市场、远离无效的噪音杂音，尽可能的以不动或少动应对这个复杂的市场。
自12月20日建立实盘，截止12月30日，大约整整1年时间内，上证指数开盘3620到收盘3089，共-14.67%，沪深300指数从开盘4934到收盘3870，幅度为-21.56%，而我的实盘收益为-8.23%，实盘最高账面亏损达15%左右。本来在公众号每周公布实盘1次，但大部分时间是绿的，一方面自己并不十分关注实盘，基本操作较少，另一方面也不想影响其他投资者，在6月29日后便未再公布实盘。
进入1月份，截止1月20日，上证指数自3089回升至3264.8，涨幅5.69%，沪深300指数自3870回升至4181.5，涨幅8.05%，我的实盘账面有所回升，涨幅12.45%。
综合来看，整个化收益率为-8.23%，化收益率为12.45%，总体收益率3.19%，虽然跑赢了沪深300指数，基本处于持平状态，整个一年基本赚了个寂寞。
回头看，简直就是在山顶建仓。期间操作除了定投指数基金和对个股加仓，一是买入了格力电器作为观察仓，观察过一段时间后进行了清仓；二是将原来的医疗ETF调换成了药明康德。经历了兆易创新账面亏损40%，接近腰斩；经历了TCL中环账面从盈利20%到亏损50%，仍然又到盈利50%，然后又到亏损；经历了中概互联的一路下跌和反弹；经历了分众传媒、军工ETF一路定投一路跌。虽总体面对亏损没有根本性的动摇，但对自己的表现算不上满意。
分析其中原因：一是建仓过于着急，对中国当时的疫情和经济发展过于乐观，疫情的放开比我的预计晚了将近1年，不想期间上证指数两次探底2900；二是加仓位主要在3000-3100，在真正大底时并未大胆重仓。不过我并未刻意的择时，也未进行所谓的高抛低吸，这不符合我的操作原则。纠其原因，自己在面对逆势中的情绪还不够稳定，大胆操作的勇气还不足，对行业发展周期的理解还不深，对企业护城河的认知还不够，还有许多方面需要提高。
一年中账面收益虽然还不如直接存银行，但在股市的一路涨跌中感受贪婪与恐惧的心理历程， 一步步验证和完善自己的投资体系，一步步精进自己的投资哲学，主要有以下几点启示：
1.坚持长期主义，不要乱动，操作越少，犯错的可能性越小。
2.不要为小利而损失大利，好价格可遇而不可求。
3.当好价格快要来临的时候，提前行动，别到了好价格的时候，却不敢行动。
4.用心感受市场贪婪与恐惧的情绪，反向操作。
5.万事万物皆有周期，只有周期强弱不同而已，理解周期很重要。
6.投资暂时受阻的好行业，然后耐心持有等待，没有不成功的。
7.太热的地方不要去，涨得太好的票不要碰，因为那已与我无关。
8.投资个股，最根本的还是对企业的深度理解。
9.投资也当不忘初心，要记得自己为什么要买入，这样才能知道自己为什么要卖出，下跌从来不是卖出的理由。
10.涨跌同源，跌是对你的投资考验，涨也是对你的投资考验。
11.成功的人从来都不是正常人。
12.走中道，做合理投资。我认为，比价值投资更高级投资应该叫合理投资，这才符合中国文化。
另外，自1月5日开通雪球以来，截止今天，共有粉丝508人，原创内容67篇，期间我并未刻意的推广和宣传，基本靠自然增长和关注者自发传播。有的读者加了我的微信，成为了志同道合的伙伴，感谢各位的大力支持！不管未来账号经营怎样，我只希望自己能一路坚持下去。
我是这么看的：
我始终是一个乐观主义者，看好自己看好的企业，看好投资中国，看好未来。但是我没有预测的能力，到底会如何我也不知道，就被彻底打脸了一次，但我相信规律，大跌之后必有大涨，跌有多利害，涨就有多利害，或真的会大涨，但肯定还是有反复的时候。
投资中的人大多是感悟冲动的、是从众依赖的、是过度自信的、是追涨杀跌的、是贪婪恐惧的、是喜欢预测的，这都是正常人会有的已心理。而投资恰是反人性的活动，要反其道而行之，努力做到理性、冷静、独立、耐心、自控、合理、学习。当大家都贪婪在大涨中的时候，很可能大跌就要来了；当大家恐惧在下跌中的时候，大涨却已悄然而至。我们最好要看淡这种涨跌，做到涨不过喜，跌不过悲，不被情绪所左右，不如静下心来专注于学习，专注于自我发展。
现在大家都对比较乐观，认为当前形势一片大好，这是我不愿意看到的，不是我不愿意看到别人赚，而是越涨机会越少，越涨风险越大。越乐观就会越悲观，现在有多乐观，明天可能就有多悲观。我一听有人说牛市要来了就头大，在有人喊了好几次，最爱在每次大幅反弹的时候，我一听就知道糟糕了，牛市肯定来不了。
当然我们也不要过于悲观，再难也都会过去。在上证指数跌到2900的时候，我一好朋友就悲观地说还要跌破2800，没想到我还真信了，主要是自己想贪婪一把：到了2800我要重仓。结果还没等到2800，上证指数蹭蹭地往上走了，这就是我上面说我的加仓位都在3000-3100的原因。
所以，到底如何就如何吧，我们所要做的就是坚守自己的投资原则，专注于完善投资体系，把握市场不变的规律来应对万变的现象，平常心对待，匍匐前进，慢慢变富。
我是这么计划的：
在的基础上，继续学习求成长、运动强健康、投资促发展、工作提价值、家庭增欢乐。
一是读书学习方面，目标是进一步提升逆势投资能力，提升对商业的认知，提升思想的洞察力。方法是仍然坚持每周读一本书，每天学习2-4小时，计划中要读的书籍有《易经的智慧6册》、《逆向投资》、《纳瓦尔宝典》、《战胜华尔街》、《投资中国》、《大钱细思》、《滚雪球上下2册》、《基业长青》、《反脆弱》、《黑天鹅》、《灰犀牛》、《原则2册》、《枪炮病菌与钢铁》、《金融炼金术》、《涛动周期论》、《估值》、《非凡的成功》、《机构投资的创新之路》、《理解商业世界的本质》、《曾仕强中国式管理全集23册》、《毛泽东传》、《孙子兵法》等，挑战阅读天书《尤利西斯》，跟着倪海厦《人纪》《天纪》学习中医，再在网上报5-8门网络课程，如果还有时间就继续阅读《道德经合集》和再次阅读部分经典书籍，并做好学习笔记。另外，坚持每天早起半小时运动+听书。
二是投资实践方面，目标是专注将学习进行实践转化。方法是：第一阶段专注于商业模式的分析，进一步加深对企业的分析和理解；第二阶段在报出来后，对所跟踪的企业进行一次全面分析与跟踪；每日阅读行业研报、企业深度各1份，适度关注宏观发展；少看个股涨跌和个人账户盈亏，淡化市场影响；适当跟踪持股企业的发展，做到深度理解、心中有数，当机会来的时候开始行动。
三是公众号经营方面，目标是坚持输出，促进学习和投资实践。坚持平均每周更新1-2次，希望给大家带来点不同的价值，敬请关注。
四是看好的行业或企业。
1.半导体。这是我比较看好的战略性投资机会，前面也多次提及。今日的中国半导体就是明日的中国新能源，未来自主发展的空间很大。目前行业已回升较多，建议若低可以适当布局，或者定投半导体ETF/芯片ETF，持有3-。个人关注的重点有：①半导体材料。我认为半导体要实现国产替代，最先受益的就是上游材料。重点关注光刻胶、电子特气等，企业有彤程新材、凯美特气。②IC设计。尽管不如意，但行业逆境不改研发趋势，新品迭代迅速，研发进展顺利，未来仍然值得期待，目前已反弹力度较大。企业有韦尔股份、兆易创新等。③半导体设备。我国半导体设备市场仍非常依赖进口，潜在收入目标空间较大。重点关注北方华创。
2.军工。我定投的军工ETF，现在还处于账面亏损，但这不影响我看好这个行业。也正因为军工行业目前并不受待见，所以我才认为更具投资机会。军工行业政策性、计划性强，国防支出具有相对刚性，我国军费支出还处于世界较低水平，世界并不太平，大国博弈还在继续，我国周边并不安定，统一大业还在路上，提升空间还很大。再说距离2027年实现建军百年目标还有4年，这个行业必然受益。再怎么着，这个军工EFT我要持有到2027年。这个行业的企业我不是特别能懂，特别是财务上不能一般的企业标准来衡量，同时具有保密的特点，要全面研究透存在一定难度，所以，我干脆直接投资军工EFT就行了。可以重点关注航空航天装备、新材料等领域。
3.食品饮料。随着疫情放开，消费类企业价格迅速大涨，只能说是理性回归。此时介入能否取得更好的投资业绩就不好说了。最好是在行业出现受阻的情况再介入。行业会不再受阻我不知道，但黑天鹅总是要出现的。①白酒。重点关注高端和次高端品牌业绩增长，只有高端和次高端的发展空间较大，成长性更强，重点关注五粮液、洋河股份。②宠物食品。“它经济”赛道中最大的赛道，宠物食品国产替代空间大，宠物主越来越年轻化、高学历、高收入，市场集中度分散，行业发展确定性强。重点关注中宠股份。
4.医药生物。医药行业全年走势，整体处于调整态势，目前行业处于底部位置，修复在路上。①CXO。曾经的高景气赛道似乎在失去光环，虽然有很多说法，不管是投融资医药下滑，还是订单不足产能过剩和高管减持，我认为主要是涨多了，自然就跌多了，那么自然后面又会继续涨多了，这就是周期性。这个行业具有特殊的商业模式，长期来看，CXO助力医药行业创新，将与药企互相伴存，行业价值永续可期。重点关注药明康德。②创新药。创新药是国家医保政策重点支持的方向，创新能力强、竞争格局相对缓和领域的创新型药企有望在激烈的竞争中建立更大的竞争优势。重点关注恒瑞医药。③血制品。血制品是壁垒高、浆站资源稀缺的资源品行业，随着疫后复苏，血浆站审批加速，或将开启新一轮周期。重点关注天坛生物、派林生物、华兰生物。
5.新能源。极端天气屡屡出现，到了今年春节刚又经历了一次极寒天气，整个地球迫切需要碳达峰碳中和，迫切需要新能源对旧能源进行替代，这个大势所趋。新能源指数也刚经历连续半年的下跌，原因有很多，但简单点就是前面涨太高了。其中，中国在全球光伏产业链中占据绝对主导地位，将持续受益光伏支持政策。硅料价格的下降是利好整个行业的发展，未来全球的光伏装机量还会继续上涨，加上技术的发展，光伏发电的渗透率定会快速上升，这个行业空间还很大。重点关注光伏ETF、新能源ETF、碳中和ETF。
6.可转债。在过去的3-4年里，股市可谓是长熊，而可转债市场可谓是长牛了一把，当许多投资者在股市倍受煎熬亏损难当时，专注投资可转债的投资者已赚得盆满钵满了。转债指数从10月的940点涨到了8月的2120点，涨幅达125.53%，当前1月20是指数是2045点，也就是说在随便买支可转债ETF，你也获利了翻倍的收益。我一直在等待可转债的熊市到来，结果就是没来。如果有幸待到可转债的熊市，重点投资100元以下可转债和双低可转债，耐心持有，基本无风险。
7.其他。①鸡周期。白羽肉鸡行业正处于周期底部，重点关注圣农发展。②数字经济，这也是大势所趋，重点关注数字经济ETF。
投资的机会是很多的，关键是看我们能不能抓住，抓住的又是什么机会。不要想抓住每一次上涨，也不要期望逃掉每一次下跌，涨跌都是正常的。一些显而易见的机会，我们偏偏视而不见，只想抓住大机会，回过头来，那些显而易见的机会往往就是大机会。我上面也说了，要投资暂时受阻的行业和企业，然后耐心等待，没有不成功的。暂时受阻就是大机会。什么是暂时受阻就看你的投资功底了。若每年都像一样，能有2次系统性机会就很不错了。所以，虽然过程很不爽，但回过头来其实也并没有那么糟。
，愿各位笑傲股市，笑对人生。
备注：以上涉及个股或ETF只作为投资关注对象，不构成买入建议。
water177：
圣农发展，几次做了过山车，错过了盈利和解套的机会
老韭菜的逆袭之路：
益生股份(SZ002458) 民和股份(SZ002234) 圣农发展(SZ002299)
01月29日行情资讯
时间：-01-28 08:26
01月29日益生鸡苗报价4.0元/只，涨1毛。
01月29日YS909鸡苗报价1.9元/只，稳定。
01月28日毛鸡行情:
山东地区昨晚毛鸡价格报价4.35元/斤。
