上市公司价值分析：
前言：本人持有双汇发展，正好趁财报发布，看下双汇去年的业绩和未来展望。
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财报
公司业务涉及肉类产业链的各个环节，覆盖饲料业、养殖业、屠宰业、肉类加工业、外贸业、调味品业、包装业、商业等，形成了主业突出、行业配套、上下游完善，具有明显协同优势的产业集群，打造了中国肉类行业知名品牌——“双汇”。
报告期内，公司主要从事生猪屠宰业及肉制品加工业，并持续完善产业布局，陆续加大对上游畜禽养殖业的投入，壮大公司生猪养殖业、扩张肉鸡产业，增强产业间的协同优势，实现肉类产业化、多元化发展，提高企业综合竞争力。
我们首先对比下和的年报：
1：公司的其他业务正在稳步提升
其他业务，已经从营业收入占比7%，已经上升到的11.64%；但由于毛利率太低，尚且不构成对公司业绩的贡献
2：双汇发展的业绩增利不增收，在毛利率上升的情况下，核心净利润处于下降，净利率提升和净利润提升主要来自于报表资产减值损失调节
由于受到资产减值损失的干扰的失真，导致净利润波动较大，所以我们用核心净利润来对比下净利润和净利润
核心净利润如下：
核心净利润同比下滑1.419%；
业绩增长主要来是由于资产减值10亿，而今年无减值损失造成的；这种财务调节不能说度公司运营的不错，如果抛开减值损失的因素，只能说业绩与去年持平。
考虑到疫情因素，所以对于这样的业绩大家满意吗？
我觉得还是比较平庸，只能说双汇第二曲线还得需要发力才能带来业绩的增长，目前肉类制品及屠宰业处于成熟期，还未出现新的业务增长来带动业绩增长，只能寄希望于家禽业务和预制菜的发展。
3：公司的三费及现金流就不再阐述
由于经销商是先打款后发货，所以对于这类企业，现金流不会差，应收账款占比很小；
前五大销售也只有收入的1.86%，说明下游客户很分散，面对双汇发展，下游几乎没有话语权。
从财报也可以看出：
应收账款占总资产1%都不到，而先付款再拿货，合同负债及预收账款占比达到接近9%
用财报去提现业务，去验证业务是投资者必须要学会的。
4：合同负债大增未来业绩有保障
5：固定资产大增43亿，产能开始扩张
产能虽然扩张，但是营收不变，说明公司在增加资产，但是由于各种因素导致效益并未体现。
6：分红率
今年利润全部分了股利支付率98.62%
历年的股利支付率
今年超预期，达到98%，利润全部给分了；
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展望
1：资金需求及使用计划
年，公司将通过新建项目、续建项目、技术改造项目、单台设备投资等方面的积极推进，完善公司产业链，升级工业自动化，增强公司产业协同优势和工业技术优势。预计全年完成投资并支出项目建设资金 39 亿元。以上资金需求主要通过公司自有资金及募集资金加以解决，新增产能将会带动业绩增长。
2：做好养猪业和禽产业经营，协同发展壮大企业实力
年，公司养猪业和禽产业将加强人才引进，加快技术提升，通过扁平化、专业化、信息化管理，持续提升养殖业经营质量，充分发挥养猪业、禽产业与屠宰业、肉制品业的协同优势，促进公司产业化、多元化发展，提升综合竞争力，壮大企业实力。固定资产大增，只能寄希望于养殖规模效应凸显，带来业绩增长。
阜新禽业肉鸡产业化项目投资25亿及西华禽业肉鸡产业化项目投资18亿，还未产生效益，还是值得期待的。
公司发展养殖业，有利于减少原料外部采购依赖，增加对主业原材料的供应，从而提升成本控制能力、采购议价能力和产品质量控制能力。同时，肉鸡产业化产能建设项目的实施将提升公司肉类产品的多元化，更好地丰富产品的品类、满足消费市场的需求。
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估值
动态PE不到15倍PE了，处于历年来低位水平，分红看全年分了1.6元，受疫情影响，公司基本盘依然稳定；
未来增长点：新增产能释放利润叠加猪价处于低位，带来生鲜猪肉产品毛利提升。
本人会继续持有双汇。#投资炼金季#双汇发展(SZ000895)龙大美食(SZ002726)得利斯(SZ002330)
写于3月29
广州
作者介绍：
价值分析，主要做价值分析，对公司价值、实时解读重要的政策及新闻事件，并且热衷于分享投资机会，详细解释记录股票的买入和卖出操作的原因。
价值分析同时是雪球资深用户，雪球ID：上市公司价值分析
野生大韭菜：
看了最近几年双汇的年报，整体感受就是双汇一直在往自己提出的目标努力：由肉制品加工和屠宰龙头向肉类服务商转型。
聚焦主业的基础上，开始布局生鸡屠宰、预制菜、酱卤食品、速冻丸子、速冻食品、罐头、卤蛋类，甚至调味料、学生餐、食用油等各个领域，全面开花、多元发力。但是各个行业都已经有对应的龙头，每一个新领域的开始都意味着艰难的攻城掠地。从度年报和一些超市的调研来看，双汇在这些新领域大都在起步阶段，品牌效应和经营成效尚不明显。希望管理层能把握好节奏，适当发力，避免多元化变为多元恶化。
就产业布局来说，由产业中游向产业上下游发力。上游布局了生猪和生鸡养殖以及饲料厂，目前生猪养殖规模较小，商品鸡出栏1.2亿只，但经营亏损。下游布局物流、贸易，顺手把包装这块也纳入了进来。目前，双汇涉足上、中、下游，大有由单纯的只做屠宰和生产模式变为做全产业链发展之势。
从经营策略来说，双汇更倾向于稳扎稳打、保守经营，能自己建厂的就自己建厂，从0开始慢慢来。对存在一定行业壁垒或跨行业的，优先考虑入股等方式参与进去，经营方式比较保守，没有说大手笔的去并购。当然，这也可能与万洲国际收购后遗症和资金紧张有关。
从双汇年报来说，业绩尚可，分红也可以，没有太大的惊喜，也没有什么惊吓。
可是，老帅已经83岁，新帅可靠与否尚不可知。“多元化+全产业链”意味着有更多的可能，但是也意味着有更多的挑战。金锣、龙大、雨润、得利斯几个行业内企业这几年虽然经营有好有差，却都生存了下来。随着老龄化的来临和社会的发展，双汇似乎也走到了一个十字路口。
但是，无论怎么说，只要人们在追求更美好的生活，只要中国人均肉制品年消耗量还在增长，只要中国的市场还是那么大，对于双汇这条大鱼而言，就有无限的可能。
双汇发展(SZ000895)得利斯(SZ002330)龙大美食(SZ002726)
龙大美食(SZ002726)：
智通财经APP讯，龙大美食(002726.SZ)发布公告，截至3月31日，公司本次累计已回购股份876万股，占公司总股本的比例为0.81%，成交总金额为人民币7968.16万元(不含交易费用)，最高成交价为人民币9.47元/股，最低成交价为人民币8.67元... 网页链接
龙大美食(SZ002726)：
龙大美食：第一季度可转换公司债券转股情况公告 网页链接
叫我小杨好了：
龙大美食(SZ002726)哇，你是哪个板块的呀？！这样都带不动你的。这家公司的证券能力也忒差了
大仙看股：
龙大美食(SZ002726) 7.5元还会远吗？不！不会，明天见！
深蓝1974：
龙大美食(SZ002726)敢于下手
龙大美食(SZ002726)：
龙大美食：关于回购公司股份的进展公告 网页链接
龙大美食(SZ002726)：
同花顺（300033）数据中心显示，龙大美食（002726）4月3日获融资买入260.63万元，占当日买入金额的10.3%，当前融资余额9.34亿元，占流通市值的9.89%，超过历史50%分位水平。 融资走势表 日期融资变动融资余额4月3日-537.01万9.34亿3月31日-5... 网页链接
龙大美食(SZ002726)：
同花顺（300033）金融研究中心4月3日讯，有投资者向龙大美食（002726）提问， 公司 的食品包装是不是通过智能机器 公司回答表示，尊敬的投资者，您好！近年来，公司通过引进国际一流的生产设备，打造全程品质可控的智能化柔性生产线，... 网页链接
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同花顺（300033）金融研究中心4月3日讯，有投资者向龙大美食（002726）提问， 请问贵公司预制菜收入站公司总收入的比例是多少！既然贵公司一级板块已更改，贵公司鲜冻肉占比又是多少 公司回答表示，尊敬的投资者，您好！公司自提... 网页链接
龙大美食(SZ002726)：
同花顺（300033）金融研究中心4月3日讯，有投资者向龙大美食（002726）提问， 公司屠宰是人工还是通过智能机器操作 公司回答表示，尊敬的投资者，您好！公司屠宰分割的生产流水线均引进国际一流的现代化加工生产线和设备，因为屠宰行... 网页链接
龙大美食(SZ002726)：
格隆汇4月3日丨龙大美食(002726.SZ)公布，截至3月31日，公司本次累计已回购股份875.998万股，占公司总股本的比例为0.81%，成交总金额为人民币7968.16万元(不含交易费用)，最高成交价为人民币9.47元/股，最低成交价为人民币8.67... 网页链接
龙大美食(SZ002726)：
龙大美食：关于为全资子公司提供担保的进展公告 网页链接
龙大美食(SZ002726)：
同花顺（300033）数据中心显示，龙大美食（002726）3月31日获融资买入271.03万元，占当日买入金额的6.73%，当前融资余额9.39亿元，占流通市值的9.95%，超过历史60%分位水平。 融资走势表 日期融资变动融资余额3月31日-552.50万9.39亿3月30日... 网页链接
龙大美食(SZ002726)：
同花顺（300033）数据中心显示，龙大美食（002726）3月23日获融资买入356.27万元，占当日买入金额的16.88%，当前融资余额9.47亿元，占流通市值的9.83%，超过历史60%分位水平。 融资走势表 日期融资变动融资余额3月23日-765.92万9.47亿3月22... 网页链接
