终于，在虎牙之后，斗鱼也要上市了。
国内游戏直播两强正式定位，而且都是腾讯家的。
对于游戏直播平台来说，腾讯投资，就等于持有“腾讯”。
这意味着有未来
4月22日晚间，国内游戏直播平台斗鱼直播向美国证券交易委员会（SEC）正式递交招股书，启动赴美上市。
斗鱼拟在纽约证券交易所挂牌，交易代码为“DOYU”，预计融资规模5亿美元。摩根士丹利、摩根大通和美银美林为本次IPO的承销商
同时，近来，斗鱼付费用户快速增长。招股书显示，、和，斗鱼季度平均付费用户分别为90万、240万和380万；第一季度达600万，同比增长66.7%。
受益于活跃用户及付费用户的持续快速增长，以及直播打赏、广告、游戏分发等变现渠道的不断增强，斗鱼营收增长同比接近翻番，至36.544亿元。
腾讯为何成了好故事？
对此，《国际金融报》记者蒋佩芳和书乐进行了一番探讨，贫道以为：
斗鱼最好的上市故事是“腾讯”。尤其是在腾讯此前以游戏版权问题，开启对非腾讯系游戏直播平台的禁止行动后。
3月8日，腾讯同一天独家投资虎牙、斗鱼两家平台，其中斗鱼拿到6.3亿美元的投资，虎牙拿到4.616亿美元。
坐拥国内主要流行电竞游戏的腾讯，成为了游戏频道是否能有内容可播的命运掌控者。
同时，也使得其“亲戚”平台如斗鱼、虎牙，有了更多可期待的生命力，至少不会因为内容被掐住而死亡。
资金输血是腾讯给予斗鱼的直接推动，而作为国内唯二的游戏巨头，腾讯在引入国外电竞游戏版权上，具有和网易相当的地位，而自研电竞游戏上则是超越的。
因此，它天然具有对所关联直播平台的内容扶持和赛事支持能力。
即使不用游戏画面直播是否侵权的方式，仅仅在官方赛事一途，就可以让斗鱼拥有内容上的诸多优势。
盈利不靠打赏靠分发？
招股书显示，、和，斗鱼净亏损分别为7.83亿元、6.13亿元和8.76亿元，三年净亏损合计约22.72亿元。
盈利问题依然是困扰游戏直播平台以及其他各类直播平台的关键。
显然，依靠打赏和广告，不足以达成直播盈利的成就。
而游戏分发本身恰恰是游戏直播最初红火并为诸多游戏厂商所看重的重点，尤其是在分发渠道从PC时代的游戏站点分发、游戏广告引流等多渠道模式，逐步收缩到移动端时代被应用商店锁住分发入口的状态下，游戏直播的分发和宣发能力，都让游戏厂商大为感冒。
其中最具代表性的，应该是吃鸡游戏（《绝地求生》）尚未登陆国内前，就依靠直播而在国内红火，而且这个直播的促进效果是全球化的，而并非简单的中国市场。
因此，在游戏直播能否更好的刺激一些游戏获得成功，让分发与宣发更加有戏，或许是当前游戏直播这一垂直直播形态，最有可能突破盈利瓶颈的路线之一。
头部主播为何不再是好故事？
通过持续的投入，斗鱼已拥有全行业数量最多的头部主播。招股书显示，截至12月，斗鱼与国内TOP100游戏主播中的50位签订了独家直播合同，包括8位TOP10主播。
同时，，具有职业电竞背景的48位头部主播吸引了超过1.2亿用户观看。头部主播产出的高品质内容促进了用户增速、黏性及付费意愿的提升，从而带动了直播、广告及游戏分发业务的增长。
然而，某种程度上，头部主播的粉丝黏性和付费能力已经逐步达到极限，哪怕专业水准不断提高。
游戏直播现在的内容瓶颈主要在两方面：
其一是隐患。
所直播的游戏版权或许存在隐患，可能被直接掐断内容来源，此处有游戏厂商，也有赛事主办方的因素。
其二是单一。
所直播的场景过于单一，单一的解说和赛事直播，单一的攻略和玩法揭秘，以及一些通过类似cosplay的方式在线下还原游戏场景等方式，越来越难以满足用户的内容需求，且同质化严重。
因此，头部主播的聚集，只是其拥有在国内生存和竞争下去的一个砝码，且是可以重演直播平台“挖角”战争的。
真正直播平台方，能否创造性的提供出内容（用版权形成独家）和场景（用创意形成冲击），来激活头部主播的参与度和创造力，才是真正的关键所在。
此处，游戏直播平台不能只扮演管理者和服务者，还要有策划者、组织者和创意启发者的角色。
斗鱼要上市，虎牙怎么办？
一旦斗鱼上市，于虎牙而言影响不大。
斗鱼上市将获得更多元资本输血，对于已上市、且正在谋求更多资金注入的虎牙来说，在乐意投入的资金总量相对恒定条件下，肯定会有稀释效果。
但影响不会太大，毕竟整个游戏直播领域，在盈利模式上，依然没有找到北。故双方为了避免消耗，也会有意的规避一些遭遇战。
对于行业来说，斗鱼一旦上市，就和虎牙重新形成在资本市场的追赶，间接也会推动双方更快的进行试水、试错，却挖掘更多的可能场景。
张书乐 人民网、人民邮电报专栏作者，互联网和游戏产业观察者
