RemiRemi：
原创 雷米博士 药企市值评估 -01-17 23:43 发表于上海
中国有四大国有财团：中信 华润 保利 招商局，这些财团的业务都非常广泛，遍及国计民生的重要领域。每个财团涉及的上市公司十多家，总资产万亿乃至十万亿级别，营收大几千亿到万亿，雇员数十万人级别。这些财团中我最为推崇的是华润。
华润在医药领域的布局尤其广泛，旗下有华润医药，华润医疗，华润三九，华润双鹤，昆药集团，博雅生物，江中药业等。涉及医药流通，中药，OTC，血液制品，仿制药，医院等等。其医疗版图之大和复星医药集团可以旗鼓相当，是我国难得做多样化经营很出色，做医药并购又十分专业的资本力量。
最近看到消息，央企的考核开始强调净资产收益率。我觉得这是一个非常好的动向。中国资本市场有没有伯克希尔式的大财团？海航，安邦，华信，信威显然不是，那些只会倒地皮把几万亿烂账献给国家的小丑更不是。FX也许够得上，但是她胃口太大，似乎没有学会巴菲特的慈眉善目，保守，审慎和专注。华润就是中国的伯克希尔，就是中国的强生（似乎差了创新药和器械板块）。
华润医疗的规模
华润医疗营收44亿人民币，净利润4亿。集团在全国8省拥有120家医疗机构，其中三级医院6个，门诊近1100万人。华润医疗的现金减去有息负债基本上所剩无几，同时截止202底公司还有40多亿港币的银行授信额度。截止底公司有近8500名雇员，雇员成本为11.8亿人民币，计算人均年薪在13万左右。
中报业绩
营收28.5亿人民币（去年同期不到18亿），净利润2亿（去年同期2亿），门诊和住院人数同比增加66%和11%，成员医院业务增长6%。中报披露员工增加到近1万人，半年薪酬8.4亿人民币。计算人均年薪17万。
底资产负债表
现金23亿，短期借款16.6亿。固定资产17.5亿人民币，使用权3.6亿，商誉23亿，合营/联营投资13亿，按其他摊销成本计量的金融资产6亿（这是啥？）。存货2亿，应收账款和票据加合同资产8亿，预付款3亿，应付账款8亿，其他应付7.6亿（这是啥？）。
估值情况
华润医疗目前每股6.1港币，市值80亿港币，市净率1倍，市销率2倍不到，股息率2%，市盈率（TTM）16倍。最近几年历史估值的底部是40亿港币不到（每股3港币不到）。
股市弄潮儿168：
云南白药(SZ000538)1月15日晚间央视新闻联播3分钟云南白药专题！云南白药，片仔癀，同仁堂，白云山，以岭药业，华润三九，昆药集团，上海医药，达仁堂～！
