濠河论股：
章纸品统计，近日博汇纸业(7.910, -0.13, -1.62%)、晨鸣集团、万国纸业、玖龙纸业白卡纸厂家发涨价函，集体报涨100元/吨。
岳阳林纸(6.810, 0.23, 3.50%)、安妮股份(9.850, -0.82, -7.69%)（维权）、凯恩股份(6.140, 0.15, 2.50%)、百亚股份(18.410, 0.53, 2.96%)、恒丰纸业
空投轰-20碎片笔记：
回复@十倍哥: 太阳纸业也有这个问题，文化纸将来不是和房地产一样，将来都是终端产品萎缩的市场吗？白卡和特种纸也有问题，特种纸其实就是白卡纸的一个下游细分行业，而且市场容量很小，加入的厂家将会越来越多，面临激烈竞争是不可避免的//@十倍哥:回复@空投轰-20碎片笔记:大佬，看了岳阳林纸，感觉下游产品一般啊，都是文化纸，纸种一般，碳汇收入主要打预期，这块和央企交易，感觉水很深。
耐心持有：
哇塞！上周五3号才加新潮能源(SH600777) 的仓，今天就拉涨5个点，同日开新仓的岳阳林纸(SH600963) 也涨两个点，实属巧合哈！
三水宫长V6：
年初以来人民币表现强势，造纸企业有望受益
人民币贬值影响造纸企业盈利，初强势人民币或利好行业： 21/1Q22/2Q22/3Q22/22末美元兑人民币中间价为6.38/6.35/6.71/7.10/6.96，全年累计上行9.24%，对原材料端较为依赖海外进口的造纸行业造成了一定的成本压力，进入以来，人民币走势强劲，截至1月13日，美元兑人民币中间价为6.7292，较底回落3.38%，预计汇率变动或从成本和汇兑两方面利好造纸行业。
造纸企业汇兑损益弹性测算：截至1H22末，申万造纸行业企业合计持有外币短期借款23.62亿元，外币长期借款13.45亿元，其中短期借款以美元为主，占87%，长期借款以欧元为主，占92%，山鹰国际、晨鸣纸业、博汇纸业、太阳纸业等企业负债规模排名靠前。根据当前汇率测算1Q23盈利增速弹性，晨鸣纸业（28.4%）、山鹰国际（14.3%）、博汇纸业（6.8%），以及1Q22基数较低的冠豪高新（7.7%）弹性较大，此外仙鹤股份（3.1%）、五洲特纸（2.2%）、岳阳林纸（1.8%）、太阳纸业（1.6%）等预计也将受益。
造纸企业成本变动弹性测算：以特种纸龙头仙鹤股份和大宗纸龙头太阳纸业为例，仙鹤股份共采购木浆23.88亿元，占同期原材料成本的81%，生产成本的52%，且基本为进口，太阳纸业采购木浆金额68.11亿元，占原材料采购金额的29%，主要为进口以美元结算，采购原木、木片49.86亿元，占原材料采购金额的21%，部分从海外进口，此外废纸采购也涉及美废采购等，根据测算，若美元兑人民币汇率回落3%，太阳纸业原材料成本有望回落1%-1.5%，对应0.6-0.9pct毛利率修复。（转）
以上观点仅供参考！不作为投资建议！
太阳纸业(SZ002078)博汇纸业(SH600966)晨鸣纸业(SZ000488)
能力不行：
一月份开门红，二月份开门黑，这个周末又因为一个流浪气球气氛紧张到极点，明天周一又要接受考验了。一月份收益率为9.76%，二月份三天跌了0.99%，主要得益于经济反弹预期，一月份各个股票都有了不错涨幅，岳阳林纸、中简科技、华谊兄弟收益率都转正，中航机电也在停牌预期下反弹了一点。
1、岳阳林纸：又卖了一点，现在所剩仓位已经很小了，但如果跌下去还是会接一些回来的，去年做了三次，三次都盈利，有点幸运票的意味。今年造纸没有去年预期强，去年毒教材发酵，三季度已经印好教材重新印刷，导致造纸业三四季度业绩好于三四季度，今年没有那么强的预期，但是复课可能会对辅导教材有一定的需求，这个不好判定了。主要留着他还是因为林业碳汇，现在看林业碳汇可能要在25年左右落地，不管怎样，长期跟踪一下，跌下来也许是个机会。
2、中简科技：业绩预告出来后一个跳空，直接摆脱成本区，也是顺势卖一半，降低成本，现在盈利34%左右。中简科技今年的预期还是非常强的，首先就是二期工程进度加速，可能提前一半工期，有望二季度或三季度投产，这样产能会极大提高。中简科技主要型号为T700，现在利润率还是可以保证的，即使降价，也会因产能提升而覆盖掉，这一点要比那些有T300的票强一点，毕竟300价格战现在很难受。此外中简还有800和MJ系列需求，现在主要问题在于产能。所以目前按照业绩预告中值5.8亿，目前PE大概43倍可以接受，如果跌倒我的成本价，那就可以放心大胆加仓了。
3、华谊兄弟：年前直接拉了一波，也是出了一半，年后卖事实，现在又跌回来了，目前盈利5个点。华谊全国大概又30家电影院，疫情前，一家电影院一年利润300万。现在放开了，我发现人们没有想象的那样恐惧疫情，另外一个想躲也基本很难躲过，所以更多人是在防护基础上，该干啥干啥，外围电影也允许进入国内了，国内各个导演也开始活跃起来了。怎样电影行业也会好于，打个折一家影院盈利200万，那么电影院这一块可以实现6000万的收入，不知道华谊的几个电影小镇盈利情况怎么样。电影这块就看爆款美人鱼2啥时候上映了，周星驰的号召力不是一般的强，虽然有点晚节不保，出了几个烂片，但因为这么多年没有他导演电影上映了，这个预期还是很强了，其他影片希望能够盈利即可。另外一个华谊大幅亏损，我都怀疑他要利润调节了，结果证监会就来文了。烂的不能再烂，也许就蕴藏着机会。
4、中航机电：恶心我快一年的票了，盈利十几个点到亏损十个点，现在还亏损三个点，作为第一大重仓股，这只票确实没做好。成飞上市带不动、重组带不动、大飞机带不动、军工更是带不动，向来是跌多涨少，但重组后的机载平台避免了同业竞争，研发高投入，说明行业景气度很高，但是军工企业很难看个大概，但是大飞机（兑现需要比较就）、军工感觉预期都在啊，地缘政治也一直扰动，这一块如果回本了，可能会减仓一部分，但还是会重仓，等待趋势明朗吧。过了明天就要停牌了，董秘回答可能不跟电子一起复牌，这个比较恶心。还以为会一起复牌。
5、金发科技：新进，主要还是看改性塑料，另外一个口罩业务带来的增速已经消耗差不多了，以后就是正常业绩了，公司扩产积极，改性塑料对应新能源，降解塑料需要也落地了，所以今年看好金发科技。现在只是打了个底仓。
二月份展望：外资也不是无限的，一月份大幅流入，现在看已经到顶了，并且周末流浪气球发酵，内资现在又顶不上去，这几天可能会比较艰难，一会在看看指数走势自己分析一下。现在复苏程度以及国外经济软着陆还是硬着陆都对A股有较大影响。不能再像一月份盲目乐观了。二月保持谨慎吧。该减仓就减仓。
一味中药：
经历了一周的时间，状态也慢慢的回归到正轨中来。很多时候有人会问，投资和工作相矛盾吗？在我看来普通人没有必要专职炒股，想一想炒股的本金怎么积累来的就大概明白了，工作是枝，投资是叶相辅相成相得益彰。毕竟专业人士，那研究这一块本身就是他们的工作。中国医药继续持有，没有调仓，虽然医药现在不受待见，但我认为注册制到来对于预期稳定的板块是一种利好。新希望年报预期出炉，低于自己的预期没能实现扭亏为盈，但业绩边际改善明显，随着后期投入的放缓消费预期的提高，未来业绩可期昨天正式加仓，后续看情况在资金允许的情况下继续加仓。德邦股份这一周走势挺磨人，短线操作会有影响。汉得信息这周走势不错，和岳阳林纸走势差不多。三夫户外昨天出了，不过后期我还会再回来因为他的业绩改善很好。下周陆家嘴回调的话，继续加仓。
随着注册制的到来未来的波动性将会增大，黄金随着美元加息的放缓未来投资价值将会出现，现在黄金股整体相对低点。股票投资比的不是技术，而是对未来的预期及判断，比的是眼光及对真理的坚持乐观。谁能守得住优秀公司谁就能够赚到钱。
牛股猎鹰：
岳阳林纸(SH600963)新京报讯 2月4日，央行行长易纲在北京城市副中心打造国家级绿色交易所启动仪式上的讲话表示，下一步，人民银行将一如既往支持北京市绿色金融改革创新，建设面向全球的国家级绿色交易市场。我国碳市场前景广阔，特别是全国自愿减排交易市场具有很大潜力。我们将支持北京绿色交易所发展国家核证自愿减排量（CCER）交易，创新更多碳金融产品，更好服务碳市场参与主体，推动降低绿色溢价，在引领带动绿色转型发展中发挥更大作用。
StanleyFortune：
加拿大针叶浆上涨20美元，雄狮是涨到940美金，金狮涨到960美金。
主要结论
1、针叶浆价格阶段存在波动，主因木片缺少、罢工能因素扰动，但大方向是波动往下（需求差），阔叶浆价格预计未来两个月存较大下行空间，主因新产能Arauco已经投产，乌拉圭UPM已经试产，针叶浆占纸品成本比重较低，阔叶浆占比高，预计盈利改善可期；
2、阔叶浆中期或降至700美金之下，但进一步往下空间不大，主因木片价格上涨后，国内木浆成本线或在600美金+；
3、从远期看，纸浆成本将持续提升，主因木片矛盾或逐步激化，带来制浆成本上升，其中针叶木片矛盾最大，关注企业木片资源储备；
4、就造纸看：逐步回暖可期，品类上看，节奏可能有差距，比如教材类恢复可能更快，社会类、出口类可能慢一些。往二季度后看，提价或成为可能。
许老师梳理纸浆情况：
Canfor公司也确定报价要涨30美金。我们对针叶浆上涨是有预期：
针叶浆实际产能在下降。本来去年就关了两家浆厂，就一个加拿大的转本色浆就等于是针叶浆彻底没有了，减少了30多万吨。还有一个美国的纸浆厂是生产绒毛浆为主，但是它也生产针叶浆，那么总体它也算针叶浆厂就彻底关掉了。今年加拿大一公司因木材原因要关掉浆厂，关掉了浆厂之后，为了满足生产本色浆和它自己生产纸的缺口，它又要把另外一家浆厂的产能削减。综合针叶浆减了20多wt。至于扩产：芬兰针叶浆要增产分两块：1.九至十月有新浆厂要开，但时间还远（芬林公司芬堡浆厂）；2.木材供应量原因各公司要转产（规模在30-80wt，说法不一），我们感觉数量有限，从去年发货量来看芬兰并没有增加，第二块增加是属于行业内的一种估计，并没有确定到底增了多少。
1. 阔叶浆扩产&降价：阔叶浆Arauco已经开产，UPM乌拉圭210万吨的项目设备已经开始在转起来了，什么时候产品还不知道，按计划应该是3月份出产品。前段时间欧洲需求减少，有部分便宜浆卖到中国，但数量并不连续,卖了一波，可能后边就少了，或者没有了。阔叶浆金鱼并没有明盘，有明盘的巴西750美金，比最高的860已经降了110美金。
加拿大针叶浆生产一直在下降，是系统性的问题；加拿大是第一大针叶浆出口国，每年出口600-700wt，去年到中国只有160wt，往前每年都是200-240wt，可见下降幅度之大。目前就是这么个情况，而且其他国家暂时还补不上。
岳阳林纸易总对造纸行业预期：
今年过年较早，大家生产计划、安排没有收到疫情影响和压力，纸头部企业库存都在不太高的位置，大家对调价动作有更多的可能性。很多事情大概是可以预计的了。
公司角度看：我们订单、库存都在优化状态；库存在下降，订单持续接单符合预期。从往年来看，提价都会跟教材教辅的招标期这条曲线是相吻合，一旦教材教辅开始与采购，甚至现在的一些教育培训机构重新复工，我相信会对整个的教材教辅高峰期的到来会有助推作用。与此同时，儿童视力保护的重视导致印刷扩大字号、增加行间距，利好造纸。行业景气度较高，具体企业的业绩和盈利是否能够得到好转，还需要等待验证。
恢复节奏看，不同地区也有分化：出口印刷单、社会消费订单吃力，华南华东订单一般。华北的订单比较饱满，开工率不错。
文化纸行业：Q1末期到Q2，有一定概率进入提价周期。至于提的速度，提多少，还是要看下游订单是否饱满，有一定不确定因素在。
浆板方面：商品浆价格波动环境下，国内自产浆也有一定的量，可以关注对自产浆的影响。对自产化学浆有可能压制效果，一部分企业承压，对木片的使用也有一定的影响。
Q&A:
如何看后面浆的价格走势？阔叶浆会降到什么水平？整个浆的合理价格，包括木片缺口您怎么看？
许老师：有一些场外因素：
加拿大浆厂减产，如果势头持续（现在看是的）会导致供应不足，造纸企业对于针叶涨价压力可以由阔叶浆的降价来缓解（纸60-70%都用阔叶浆，只用10%-20%的针叶浆）。芬兰码头工人协会合同到期，他们一旦罢工可能造成影响。如果罢工几天就没事，如果像去年UPM那样罢工三四个月，就会影响严重。芬兰现在是世界上最重要的针叶浆出口国家之一，它仅次于加拿大和美国，但是美国主要是出绒毛浆，所以仅次于加拿大。
阔叶浆扩产+欧洲需求下降+巴西阔叶浆产业链的利润分配不均衡。巴西人挣了太多的钱，他们利润太高了，出厂价才100多美金，运到客户那才三四百美金的成本，要卖800美金，综合来看阔叶浆降价是理所应当的，个人可以看到700美金以下。具体要看国产阔叶浆的成本（国内进口木片成本很高，或在600多美金，具体得看各个厂）
中长期看木片的价格：之前厂很少因为一没有资源，二国家不批。这几年允许做了，很多厂要林浆纸一体化，现成的林肯定是没有，自造林的话还没有成功先例。现在进口木片一年比一年多（去年多进了20%还是不够）。今年联盛要增加产线，具体几月份不知道，项目一上来一年几百万吨的木片是肯定要的：100wt白卡，50wt文化纸，100wt浆线，中国木片根本不够用。以前都是澳大利亚木片，主要是日本人用，现在中国人需要木片了，越南能够供一些，澳大利亚的桉树都砍了，只能看东南亚和非洲或许还有潜力。
国外的人搞纸浆厂是先有林地，先买了林地，树都差不多了，他开始盖纸浆厂。中国先做产线再找木片，反正我是不看好。短期看不到木片缓解。
帮我们复盘一下进口木片的价格变化？
许老师：越南前两年130/140到现在210-220，价格涨得离谱。国内一些浆厂自建的时候也没想到木片会这么涨，如果木片一吨涨70-80美金那么浆就会涨150甚至200美金，那就没有竞争力了。
分享一下岳阳林纸的竞争优势？咱们整个林木资源，包括纸浆资源还是比较丰富，关于木片这一块是怎么解决？以及怎么去解决痛点？
易总：许老师点出了中国造纸的痛点：林浆纸一体化是为了1.平缓纤维价格的波动性，要主动的去上一些浆厂，来使自己的生产成本相对可控一些。2.满足自己浆厂的情况下要中很多树，但但是中国的地貌和人密集和土地资源非常稀少，中国采集收割成本和南美甚至欧洲比都很高。
如果说没有很好的原材料基地的建设和补给的话，企业采伐半径会不断扩大，浆厂建好的时候从300-400km半径开始，后面发现原材料跟不上。很多浆厂设在沿海，之前吃国外的木片很舒服，木片资源比较充裕的状况之下，大家觉得还是可控；现在也看到了我们在广西的进口木片的价格的涨到了什么样子，吃掉我们行业的利润。
我们的措施就是尽可能将木片资源本地化：去年我们很骄傲，成功行业木片成本上浮二十几个点，我们只上浮2%：通过改机器、化学品，参杂包括当地的很多的杂木片，樟木片，包竹子内的材料，对国内木片价格有一定抑制。我们加大竹等介于草和树之间的材料的比例，减少对杨木、桉木、相思树的依赖。未来竹浆纸一体化或许成为新命题。随着农业自动化发展，很多收集效率提升，降低木片收储采割成本。
量化成果：
1. 基于，行业有20个点木片成本上浮。我们只上浮了2个点。体现了同浆中成本的差异性。如果当地树种能锁定价格或者平缓增长速度，我们的成本优势将进一步体现。
2. 参杂竹的成效不错，除了可能杂质方面有一些工序，整体质量还是不错。
提到在广西当时是做林浆一体化，遇到了一些问题，您看能不能再帮忙再梳理一下当时遇到问题的一个原因，请易总具体说说？
易总：详细情况我也不太了解。但我相信肯定面临的几大问题，现在是跟整个中国的经济环境和对环境的保护的能力，然后跟地方政府的考核都有关系。
1. 中国土地是国家的，作为企业只能租赁，适合桉木杨木生长的地方（平原）比较缺少，难以支撑南美那样的机械化收割。之前海南橡胶园需要砍掉原有橡胶树，收割的话也是需要成本的。
2. 地方政府有生态红线的考虑，经济林和公益林可能在执行过程中，因为前几年考核压力比较大，会把一部分的经济林纳入到生态红线的范畴中去，有可能种下去之后不能砍。
3. 对生物多样性、种群多样性的考虑。单一树种和种类多样的这种灌木类或者乔木类的这种半森林和这种丛森林的肯定是不可同日而语的，尤其是相关动植物的续集和续养上，它是发挥不出像原始效果。中国也签了生物多样性保护条约，批单一树种经济林对政府来说比较困难。
从这三个方面来讲，就是中国去种这样的树，这样的木片，还是跟南美存在着天然的这样的差异。现在四川那边的瓷竹长春竹，这可能是一个比较快速迭代的，可能能满足造纸一部分需求，但作为支撑的针叶木肯定是大量缺货。
是否有可能阔叶浆降价会拉下针叶浆价格？对于不同纸种，哪个产品的业绩弹性会更大？
许老师：针叶的问题是供应问题，而且有期货盘面，到了期限会回归的。所以针叶定价相对来说是市场化程度更高，进口量去年减少15%，造纸产量没有太大下降，现在看的是针阔叶的替代。会促进大家更多使用阔叶浆，但造纸机是有技术极限的，另外一个就是化机浆使用的量也很大，化机浆用了之后会在技术上来说会针叶会更刚需一点，针叶的比例下降里边加了话机浆之后，纸的颜色不那么白了，针叶浆还用来增加纸的强度。很多厂自产化机浆，但还是要买针叶浆。大方向可能还是会向下，但不会是一帆风顺的。阔叶浆如果降得快了之后，它也可能很快的触底，触底之后就会反弹，市场行业变化就波动就是这个样子，可能性都存在的。
至于阔叶浆降价受益纸种，主要是买商品浆的企业受益，自给浆企业可能收益就没有那么多。但这是波动性的，因为对于行业来说都一样，还是要看企业竞争实力。特种纸、生活纸都比较依赖进口商品浆。综合来看自给率适中的可能比较合适。
纸品里面针叶浆占比都很低。
介绍一下全球纸浆库存和盈利情况？
许老师：针叶浆分化大：加拿大生产不好，盈利差。欧洲芬兰报表都不错。阔叶浆整体都不错。
港口库存春节期间是累库的，但幅度不大，卓创口径也就200wt，因为我们的进口浆一年2000多万吨，2,400万一个月就是200多万吨，220~250万吨是比较常见的，所以港口库存波动幅度不影响行情。巴西对中国出口增加了，可能有一部分富余的库存是漂在海上，一过一两个月就到了，那么这时候中国港口库存可能会略增一点，但目前来说没有我们看到的港口统计数字不会有太大的实质性影响。
针叶浆问题未来将会如何解决呢？
许老师：趋势还是少用针叶浆，针阔叶价差会拉大点。我们国家对于非木纤维的投资会对针叶浆有一些替代。纸品10%-20%用针叶浆，调下来一到两个点，对整体来说就是减少10%。就是这样，可能没有什么太好的方案，因为我们的造纸总量还在增加，将来白卡生活纸还在增加，这些都需要针叶浆。
阔叶浆厂有动力新建，企业为了追求一个长期的成本平衡，就是可控性，他自己也建了一些浆厂，那么国内这些浆厂一旦建起来之后，等于是增加了阔叶浆。针叶原材料比较紧缺，除了现在新芬兰70~80万吨新增的针叶浆之外，其他没有人新再去建纸浆厂，也没有资源。针叶可开发资源可能在俄罗斯、美国，但这些很难开发。美国基本不太可能建浆厂。
国内为什么没有什么针叶浆厂？
许老师：第一没有树，没有资源；第二像加拿大那样，树可以卖其他产品，把整个树切切下来去做纸浆，你这纸浆成本高了去了。加拿大的板材便宜的时候一吨300多，一个立方米300多，贵的时候一个立方米800多美金，都做纸浆的话很不合算。
阔叶为什么没有这种问题？
许老师：因为有巴西，他们从育种开始都是克隆的，全链条机械化生产。那树都长得一样，然后机械化施工整个的成本都很低，连片的平地上机械化施工，而且轮种，比如说5~7年轮一圈，只要我有足够大的地方。再，阔叶浆用的白本身就生长期就很快，你针叶慢在上百年，快了也得三四十年、二三十年，阔叶就是长的就七八年，就是桉木，它生产效率是不一样的。
岳阳林纸(SH600963) 晨鸣纸业(SZ000488) 山鹰国际(SH600567)
渔公AT心流投资：
岳阳林纸(SH600963) 捷佳伟创(SZ300724) 浙富控股(SZ002266) 之教训
银河小钱：
【国盛轻工】2月阔叶浆报价下跌，浆纸系开启提价，盈利有望改善
阔叶浆报价下调，针叶浆表现坚挺。阔叶浆方面，Arauco明星2月净价750美元/吨，前期明星报价845美元/吨，伴随全球发货改善、供给宽松，阔叶价格延续下调。针叶浆方面，狮牌2月报价上涨20美元，短期报价坚挺，主要系加拿大木材供应严峻导致部分浆厂关停，其中Canfor纸厂关停（年产28万吨）、月亮工厂减产3万吨（年产50万吨），此外芬兰码头工人预计于本周末罢工，或进一步影响针叶浆供给。
供需矛盾不改，Q1-2浆价下行确定性强。12月Arauco156万吨浆厂投产，1月UPM210万吨浆厂试产、预计Q1末投产，H1纸浆供给增量达全球5%以上；需求端，国内进入造纸淡季（过去五年成品纸Q1消费量占比仅约20%），海外需求疲软。我们判断供需矛盾凸显将驱动浆价趋势向下，预计针叶浆、阔叶浆底部分别为800、600+美金。
浆纸系开启涨价通道，盈利有望改善。短期成本压力缓解，我国疫情优化后行业开启去库周期，且文化纸教材订单旺季即将来临，浆纸需求复苏有望于Q1末显现。当前龙头纸企开启涨价通道，APP、博汇、万国太阳白卡纸预计于2月15日上调100元/吨，稳价为主，盈利有望改善。
核心推荐：仙鹤股份仙鹤股份(SH603733) 、华旺科技、五洲特纸、冠豪高新、中顺洁柔中顺洁柔(SZ002511) 、维达国际、博汇纸业、岳阳林纸、太阳纸业太阳纸业(SZ002078) 、晨鸣纸业等。
?风险提示：新产能投放低于预期，全球意外事件反复，下游需求复苏不及预期
提示:纯属转载分享，非荐股，不构成买卖建议，不构成商用，如有侵权，请联系删除。如有跟随交易，纯属个人行为，本人概不负责。喜欢请随手给个关注，谢谢。
