雄安新区首次专门针对白洋淀底泥开展污染治理项目
上证报中国证券网讯 据河北日报8月13日报道，近日，中国雄安集团发布“雄安新区白洋淀内源污染治理试点项目环境监测与评估招标公告”提出，雄安新区将在白洋淀南刘庄和采蒲台区域开展底泥污染治理试点项目，探索适合白洋淀底泥污染的治理方案，并制定相应的技术标准体系。据悉，这是雄安新区首次专门针对白洋淀底泥开展的污染治理项目。
雄安新区生态环境局相关负责人介绍，试点项目是为了找出削减淤积底泥内源污染、重塑白洋淀底栖生境和修复白洋淀生态系统的科学路径。
由于历史原因，白洋淀底泥中沉积了大量有机质和营养盐，沼泽化趋势明显，影响淀区水环境质量和水生态系统。
为此，项目将在污染情况调查分析基础上，运用生态清淤、活水循环、原位修复和生态修复等多种内源治理技术，对试点区域范围内源污染进行治理，通过多种内源污染治理和清淤施工工艺效果比选，最终确定适用于白洋淀淀区的内源治理方式。
雄安新区管委会相关负责人表示，实施白洋淀生态修复、恢复“华北之肾”功能任务繁重、难度很大。为此，新区精准把握“雄安质量”生态环境内涵，根据白洋淀实际情况和特点，推动白洋淀内源污染治理试点项目、白洋淀78个村环境一体化治理项目等落地雄安，创新白洋淀生态修复创新生态文明体制，为全国提供可复制可推广的“雄安样板”。
启迪桑德:业绩低于预期,期待雄安入主
启迪桑德 000826
研究机构：申万宏源 分析师：刘晓宁 撰写日期：-04-28
业务有效推进,营收平稳增长。报告期,1)固废板块:截止底15个生活垃圾发电进入稳定运营期,公司固废处理量达到407.43万吨,固体废物处理业务营收同比增加129.78%。2)受益垃圾分类与再生资源回收两网融合,公司新签约环卫项目总合同额为144亿元,环卫服务同比增长88.10%;3)公司污水处理及自来水业务收入较去年同比增长42.62%;4)公司报废汽车拆解总量达到32,000台,年度电废拆解量约为1,231万台。
再生业务营收较去年同期增长15.06%。在盈利方面,市政施工及环保设备安装毛利下滑明显,公司综合业务毛利率下降3.26个百分点。同时公司计提应收款项的资产减值比上年同期增加2.51亿元,业绩低于预期。
环卫模式创新,生活垃圾分类与再生资源实现两网融合,固废项目推进,期待发力。安徽省蚌埠市项目试点已经成型,好嘞社区在蚌埠市已经有87个社区在开展生活垃圾分类及物流、物业、快递、广告、社区经济服务工作,并陆续在安徽、山东、浙江等近20个环卫开展推广。,公司生活垃圾发电项目日处理规模达34,700吨,餐厨垃圾处置项目日处理规模达2,515吨。底,公司新签环卫总合同额143.79亿元,较累计总额313亿增长45.94%,环卫订单快速增长。
期待雄安资源整合,强强联合共发展。3月20日,河北雄安新区管理委员会、中国雄安集团有限公司、清华大学、清华控股有限公司及启迪控股签署了《合作框架协议》,合作后雄安集团和/或雄安新区管委会控股的基金与清华控股并列成为启迪控股第一大股东。合作方式包括但不限于雄安集团和/或雄安新区管委会控股的基金受让清华控股所持有启迪控股的部分股份、雄安集团和/或雄安新区管委会控股的基金以现金和/或其他非货币资产等方式向启迪控股增资等。截至年报披露时,该协议所约定的合作事项尚需相关主体另行签订协议。整合完成后,有望实现双赢。专业环保公司推动雄安新区环保规划建设,而雄安新区项目优质,有望提升公司环保订单数量与质量。
盈利预测与投资建议:根据年报,我们下调公司-归母净利润预测9.72、10.70亿元(原为14.45、15.89亿元),新增归母净利润预测11.77亿元,对应PE估值21倍,公司固废项目经验丰富,未来有望与雄安强强联合,维持“增持”评级。
泰山石油:成品油竞争日趋激烈,销售费用大幅增长
泰山石油 000554
研究机构：东北证券 分析师：刘军 撰写日期：-05-07
事件:公司发布年报, 年公司实现营业收入30.78 亿元,同比增长13.20%,实现归母净利润188 万元,同比下滑29.85%,业绩整体符合预期。Q4 单季度实现营收7.82 亿元,实现归母净利润69 万元, 同比下滑32.35%,环比增长155.56%。
成品油竞争日趋激烈,销售费用大幅增长。 年,公司共完成各类成品油经营总量41.2 万吨。其中成品油零售量34.5 万吨,同比减少2.94 万吨;大客户直销6.37 万吨,同比增加0.74 万吨;零售量的减少主要系山东成品油销售竞争日趋激烈所致。公司的现有加油站200 座左右,主要分布在泰安,单个加油站每日加油量仅为4.72 吨,远低于中石化平均10 吨的水平;此外,销售费用连续3 年, 年全年销售费用达到1.98 亿元,相比 年同期增长2700 万元,相比于百万元级别的净利润水平,销售费用的提升也印证了日趋激烈的成品油销售竞争。
预计公司成长空间有限,混改是未来看点:由于公司主要在泰安从事成品油的零售业务,因此业务主要集中在炼化产业链的终端,随着民营炼化项目的相继投产,国内成品油供应过剩进一步加剧,成品油零售终端的竞争也必然更加白热化,终端的竞争核心是加油站之间的竞争,公司核心资产在泰安地区,因此成长空间在于对泰安当地成品油消费市场的开拓,随着山东当地地炼企业逐步加强与民营加油站之间的合作,进一步做大业务体量难度相当大,我们倾向于认为公司未来成长空间较为有限。我们认为,按照中国石化专业化重组上市的整合思路,公司作为成品油零售业务中稀缺的上市企业,有一定平台价值。
盈利预测:调整公司- 年归母净利润3/4/3 百万元,对应PB 分别为3.47/3.46/3.44 倍,首次覆盖给予“增持”评级。
风险提示:成品油需求下滑、中石化混改不及预期
东江环保:费用拖累业绩,产能释放有望促增长
东江环保 002672
研究机构：东莞证券 分析师：黄秀瑜 撰写日期：-04-26
费用拖累业绩,现金流大幅增加。1季度净利率15.61%,同比下降3.15个百分点,毛利率为36.07%,同比上升0.71个百分点。净利润下滑主要是费用增加较快,期间费用率20.37%,同比上升2.02个百分点。销售费用同比增加58.44%,主要是危废市场竞争更加激烈,公司加大市场开拓,加强业务品牌宣传及管理;财务费用同比增加39.1%,主要是上年度加快项目建设进度,在建工程转固后致使利息费用化增加。实现经营活动现金流净额8.98亿元,同比增加近5倍,主要是小贷公司客户贷款净增加额减少以及公司减少回款较慢的工程项目承接,聚焦现金流较好的危废主业。
产业布局渐趋完善,受益危废监管趋严。公司拥有70多家子公司,覆盖泛珠江三角洲、长江三角洲、华北和中西部地区的以工业及市政废物无害化处理及资源化利用为业务核心的产业布局。通过收并购及自主投资方式拓展了广东揭阳、珠海、惠州、河北涉县等区域,产业布局进一步深化。江苏化工园区安全事故发生后,江苏、山东、浙江等危废产量大省陆续出台了危废排查整治专项方案,加强危废监管,有望促进隐藏的不规范处理存量回流至正规处理途径。危废无害化处置壁垒较高,牌照稀缺,总体产能不足,公司具备最齐全的危废处置资质,作为危废处置龙头有望受益行业监管趋严。
在建拟建项目产能释放将推动业绩可持续增长。在经济增速下行压力加大的背景下,公司的业务开展也受到一定程度的放缓影响,项目爬坡期延长,业绩释放缓慢。但在建拟建的项目储备较足,完成了3个建设项目,共计处置能力36万吨,目前7个重点在建项目预计将在形成超过25万吨/年的增量处置能力,7个拟建项目建成后预计新增超过50万吨/年的处置能力。借助广晟和汇鸿两大国资背景,融资能力提升,新增银行授信15.41亿元,有利于保障后续项目推进。
投资建议:维持谨慎推荐评级。预计-EPS分别为0.58元、0.73元,对应PE分别为22倍、18倍,维持谨慎推荐评级。
风险提示。项目进展低于预期,环保落实低于预期。
巴安水务:业务结构改善,看好公司下半年业绩释放
巴安水务 300262
研究机构：东北证券 分析师：刘军 撰写日期：-09-03
事件:公司发布半年度报告,报告期内公司实现营业收入6.30亿元,同比下滑21.06%,实现归母净利润1.21亿元,同比增长0.66%,扣非后归母净利润为1.14亿,同比下滑4.78%,基本每股收益为0.18元/股,同比增长0.67%。
利润与上年持平,公司业务结构改善明显。公司上半年营收6.30亿元,同比下滑21.06%,主要系公司整体项目完工进度较去年同期下降,归母净利润同比增长0.66%,基本与去年持平。分业务来看,天然气业务营收2.33亿元跟去年持平,毛利率达到49.86%;气浮、陶瓷膜及水处理设备销售收入达到6910万元,占总收入的10.98%,毛利率达到41.01%,两项业务均高于公司33.61%的整体毛利率水平。上半年公司期间费用增长,销售费用、财务费用和管理费用分别同比上升28.71%、13.72%和173.36%。
PPP项目控量体制,市场拓展取得丰硕成果。报告期公司管理层根据“PPP项目控量提质”原则,公司先后签署了曹县一环水系综合改造PPP项目、昆明市宜良县一厂三网PPP项目、沁阳市城市路网建设改造提升PPP项目等有一定质量的项目。同时,中标哈萨克斯坦共和国曼格什套州库雷克镇50,000立方米/天海水淡化厂建设项目,标志着公司进一步打开了“一带一路”倡议沿线市场空间。目前公司新增BOT订单34.08亿元,尚未签订订单6.3亿元,施工期订单3.92亿元,看好下半年项目完工带来的业绩增长。
成为中石化入网供应商,经营管理有序开展。报告期内公司经营管理的德国TtN陶瓷膜中国化产品入选中石化普光气田采出水深度处理项目平板陶瓷膜MBR工艺,公司将通过该项目的顺利签约成为中石化入网供应商。作为中石化首个将平板陶瓷膜MBR应用到油气田采出水深度回用中的项目,本次中标将填补国内油气田市场在该领域的空白。
投资评级与估值:预计公司-的净利润为1.77亿元、2.35亿元和2.75亿元,EPS为0.26元、0.35元、0.41元,市盈率分别为19倍、15倍、13倍,维持“增持”评级。
风险提示:PPP经营模式风险、政策性风险。
