8月22日,仙乐健康首发成功过会。仙乐健康在IPO的道路上持续了三年多的时间,现距离打开A股市场的大门又进了一步。然而,尽管上会通过,但仙乐健康依旧存在大额负债、主营业务收入锐减、子公司多半数亏损等问题,使公司能否成功上市充满了不确定性。
公开资料显示,仙乐健康科技股份有限公司(下称“仙乐健康”)是营养保健食品领域一家以技术创新及国际化为战略导向,集研发、生产、销售、技术服务为一体的综合服务提供商。
8月22日,仙乐健康首发成功过会。但值得关注的是,公司仍然存在大量负债、主营业务收入锐减,以及多数子公司亏损等系列问题。
对于上述问题,发现网向仙乐健康致去采访函请求释疑,但遗憾的是,截至发稿仍未收到公司的任何回复。
毛利率较高的自有品牌销售业务日趋萎缩
根据招股书,仙乐健康的销售模式分为合同生产与自有品牌销售。合同生产模式说白了就是订制化生产,即公司根据客户需求,通过系统的市场调研与研发,向客户提供产品定位、配方研究、工艺优化、原辅料供应、中试生产、制定标准、批文申报等一系列综合服务。自有品牌销售是大型分销商自有的商品品牌,分销商通常将自有品牌的产品外包给合格的制造商进行贴牌生产。
就公开数据进行分析,-,仙乐健康合同生产模式主营业务收入分别为5.85亿元、6.12亿元、7.78亿元,占总主营业收入比分别为76.15%、75.46%、99.71%。自有品牌销售主营业务收入分别为1.83亿元、1.99亿元、225.93万元。占总主营业务收入比分别为23.85%、24.54%、0.29%。显然,报告期内,合同生产模式收入金额占总主营业务收入比逐年增加,而自有品牌销售收入占总主营业务收入比在大幅下降。
从毛利率来看,-,仙乐健康合同生产模式的毛利率分别为28.30%、31.84%、31.93%,而自有品牌销售的毛利率分别为79.22%、77.78%、48.71%。
对比上述数据,不难得知,公司在主营业务方面,主要收入来源于合同生产领域,但其毛利率显著低于自有品牌的毛利率。而自有品牌销售的主营业务收入下滑甚为明显,可能主要是因为公司卖掉了其中较为赚钱的自有品牌销售子公司。
据公开资料显示,广东千林健康产业有限公司(下称“广东千林”)为仙乐健康旗下的唯一从事自有品牌销售的子公司,担当着仙乐健康的品牌产品销售的重任。
据悉,仙乐健康于9月30日与辉瑞制药签订了关于广东千林的《股权转让协议》,将持有的广东千林的100%股权转让给辉瑞制药,交易金额为1.44亿美元(折合人民币约9.43亿元)。
并且,上述股权转让合同于12月1日生效。截至披露的招股书签署日,转让事项已经完成,故广东千林不再纳入公司合并报表范围。
自从公司将唯一赚钱的自主品牌拱手相让给辉瑞制药之后,品牌产品销售的情况,无疑成了市场关注的焦点。
据公司招股书显示,公司在未转让广东千林股权时,品牌产品销售在主营业务收入占比达24.54%。自转让广东千林100%股权之后,公司的品牌产品销售金额大幅度下降,-(1月-6月),公司的品牌产品销售在主营业务收入中占比均不及3%。
11家全资子公司/企业9家亏损
据招股书显示,仙乐健康拥有各级全资子公司/企业共11家,分别为美国仙乐、安徽仙乐、上海仙乐、仙乐控股、仙乐国际、仙乐海外、仙乐海外有限合伙、Ayanda有限、Ayanda、维乐维和广东仟陌。
然而,发现网注意到,公司旗下的11家子公司仅有2家盈利,剩余9家全部处于亏损状态,子公司之一维乐维的净利润甚至亏损了1618.76万元。而在,子公司亏损情况稍微有所好转,3家子公司扭亏为盈,但11家子公司中仍然有6家处于亏损状态
可以看出,仙乐健康的主要利润来源于子公司Ayanda。Ayanda的净利润为1482.61万元,而为1355.29万元。相比其余子公司的净利润数额,数据属实可观。
在面临多半数子公司亏损的同时,仙乐健康的负债也是居高不下。
Wind数据显示,-(1月-6月)公司的负债总额分别为4.54亿元、10.13亿元、7.08亿元、7.70亿元。
报告期内,仙乐健康的资产负债率也分别为65.27%、68.68%、54.95%、54.22%,流动比率分别为0.75、1.04、1.24、1.16。
仙乐健康就上述负债情况坦言,生产经营情况若发生较大的不利变化,公司产品的正常销售和资金周转都将受到影响,可能导致面临较大的财务风险。
对于上述问题,发现网向仙乐健康致去采访函询问,但截至发稿,仍未收到公司的任何回复。
所以,虽然仙乐健康成功过会,但未来若不能妥善解决高额负债、子公司亏损等问题,公司的未来发展将十分艰难。
(发现网记者罗雪峰 刘蓓)