文/图 老行 慕田峪长城
刷屏的负油价和原油宝
上周市场最火爆的莫过于原油暴负，中行原油宝事件更是以负价格成交赔了夫人又折兵，引发市场巨大反响。原油宝事件的海外版同时上演，印度多种商品交易所（MCX）以每桶-2884卢比（约为-37.63美元，约合-268人民币）的价格来进行平仓，而这是印度大宗商品衍生品历史上前所未有的举动。
除了原油的下跌，美国失业率再创新高，使得市场对于衰退预期再度反复。依据劳工部数据，过去五周，美国首次申请失业救济人数累计近2650万，超过自国际金融危机引发经济衰退以来的就业增长总数，相当于美国十大城市人口的总和。上周五，特朗普正式签署4840亿美元援助法案，这已是疫情爆发以来，国会通过的第四轮纾困措施，累计资金规模接近三万亿美元，受此影响美股周五大涨。
而这一切的决定者-海外疫情再度出现新增回升的反弹，疫情的结束仍旧遥遥无期。4月24日海外新增病例再创次新高点，俄罗斯疫情再度爆发，亚洲日本也出现明显的反弹。
关于原油宝事件我用了一个打油诗来总结，又一次韭菜食物链，相同的配方，不变的味道！韭菜何其多，为何从不缺，原油宝不割，自然有人割！
第一，一个高风险的产品投资产品在银行系统中发行，还披着宝的外衣，从产品到投资对于投资者和银行是双输结局，无论谁承担最终结果或共担。
第二，投资者抄底原油如此一致预期本身说明了投资者对衍生品投资的无知；
第三，一个仅存在理论意义上的价格变成现实，风险管理的典型失败案例。
据券商中国报道，4月21日白天，规模共计约170亿份三类ETF出现了放量异动。A股银行板块在4月20日之后蒸发1200亿。与此同时，规模约20万亿的银行理财市场亦出现波澜，原油宝一事引发同行业“怒骂”，此后理财产品如何销售显然已成问题。而且在原油宝出事当天，就有人赎回理财产品。
中行周末发表言论，对客户投资原油宝产品遭受损失深感不安，可谓是一周内的画风逆转，从追讨亏损不惜上个人征信到深感不安，中行态度明显缓和。当然后续解决方案才是核心，要知产品投资人夜不能寐。
另外一个方面，原油下跌对于资源国是不利的，但是对于全球经济整体则是有利的。富兰克林邓普顿基金发言说，低廉的原油价格是从生产者向消费者让利，相当于减税。这整体而言应该会促进世界经济，因为受到冲击的大多数生产者是政府，例如俄罗斯和沙特阿拉伯，而受益者是消费者和工业。
中国一些石油从业者和管理者甚至建议增加原油战略储备，降低能源价格，提高工业企业效率。当然提高原油战略储备中国一直在行动，这取决于战略储备能力，目前国内仅5.8亿吨的储能，提高储量可不是说说话就行的。
下周风向
国内市场方面，从风险偏好受阻，再次回落。上证综指上周下跌1.06%，行业涨幅前三为休闲服务(3.68%)、农林牧渔(3.19%)和食品饮料(2.86%)；涨幅后三为电子(-3.81%)、非银金融(-3.02%)和纺织服务(-2.45%）。疫情受益资产处于再度上涨，市场在短暂一周的风险偏好提升后重回避险模式，其中主要担忧在于海外疫情的二次反弹，另外，上周二原油合约暴跌为负以及中行原油宝事件使得市场对石油价格下降的担忧重来。
海外风险资产上周以跌为主。原油价格再创新低，重新回到20美元下方，黄金再度上涨。标普500上周跌1.32%收于2836.74点；伦敦富时跌0.60%收于5752.23点；德国DAX跌2.73%收于10336.09点；日经225跌3.19%收于19262.00点；恒生跌2.25%收于23831.33。
下周市场重要消息面和数据来看，先行经济周期最为重要。周四中国4月制造业PMI；美国4月制造业PMI、3月人均可支配收入；欧盟3月失业率；日本4月制造业PMI、3月失业率。另外，26-28日的全国人大会议关于两会的召开可能会于近期确定，其对于市场信心的提振以及进一步的刺激计划寄予希望。
当前市场处于底部区域，信心是金，在价格阻力最小的一面，市场短期震荡后仍旧有望逐步回升。
