资本侦探原创
作者 | 曹宇、婷婷
8月7日，「深响· 资本侦探」线下闭门沙龙在北京举行，普华永道北京TMT组合伙人徐丽在会上做了“企业如何在变动中应对风险”的演讲，从审计师的角度分析了美国、香港、A股资本市场的发展和变化。
此前，国内TMT公司出于盈利和架构的原因，大多会选择赴美上市。但在中美关系和疫情，以及国内科创板开市的影响下，越来越多企业开始在上市地选择上纠结。
徐丽分析说，今年美股IPO的数量并没有市场想象的那么悲观，也有不少中国企业想要赶在现在的估值窗口期去美国上市。
港股市场随着今年网易、京东回港上市出现大的增长，随着改革持续、上市条件放宽，港股也在吸引着中概股的回归，同时不少科技企业也考虑转去香港上市。
随着科创板注册制不断发展和完善，越来越多的科技企业也把科创板做为境内上市的首选地。
徐丽认为，企业此时去美股、港股、A股上市都有机会，公司需要针对自己的情况去判断哪个市场最合适，不要为了去某一个市场上市而给公司业务造成太大的影响。
针对今年瑞幸造假引发的中概股信任危机，从审计师的角色出发，徐丽认为，无论企业去哪儿上市，一个好的审计师都可以帮企业把一些关，尤其是对TMT企业来说，其业务或者系统比传统公司要复杂很多，所以信息质量和审计质量需要有一定保障。
“我们更多希望能做好一个资本市场的看门人， 更好的了解企业的业务， 更加审慎自律，承担好维护公众利益的社会责任。”徐丽解释说。因此，审计师在承接业务时，会在初期就与公司谈到很多细节，为后续的合作打下基础。
作为普华永道北京TMT组合伙人，徐丽拥有资本市场工作经验，专注于TMT行业和美国、香港资本市场。她提到，现阶段审计师必须要有自我约束性，也要加大一些资源投入，要更好地了解业务、从业务的角度出发看系统数据。
以下为演讲全文：
感谢深响和资本侦探邀请我来做一个这样的分享。我是一个审计师，公司上市的时候，审计师是必不可少的。
从大的趋势上来看，历史上国内的TMT公司，因为有盈利和架构问题普遍会将去美国上市做为首选，包括新浪、京东、阿里巴巴等公司。但是近期因为中美关系、疫情等原因，大家其实很纠结到底去美国还是香港。后来随着科创板的落地，越来越多的科技类企业都可以回到内地市场的怀抱了。
所以很多公司就越来越犹豫，可能我们开始见他的时候说要去美股，让我们帮忙分析一下有哪些障碍。过了两个月之后，他说再把香港的情况给我讲一讲。之后又纠结说，要不然再看看我们公司适不适合科创板，因为科创板的估值还是非常诱人的，而且随着整个大环境加速，现在不像以前上A股一样要排队等好久，这个其实是给公司各种各样的憧憬。
我们确实感受到，1月份赴美上市还是挺好的，但是等到2、3月份，因为疫情原因，包括后来出了瑞幸事件，我们感觉美股市场也确实存在一定的不确定性，后来随着企业陆陆续续上市在美国完成上市，从上半年，甚至7月份的情况来看，美股的IPO数量并没有像我们想的那么悲观。美股对公司来讲，只要公司好，没有太多别的要求。
香港资本市场和科创板也出现了比较大的增长。科创板是下半年才开市的，从下半年和的情况来看，能够看到科创板是在加速的。
香港的高募资额主要是因为有两个头部公司，网易和京东的回归。我们同时注意到，无论是在香港还是美股，都有不少生物制药或是医疗板块的公司在上半年完成了上市。
对于普华永道来讲，我们在各个资本市场都有不同的布局，希望可以帮助更多的民营公司完成上市的里程碑。
另外，有一些中概股面临私有化，确确实实有一些中概股可能因为估值或者战略问题会回来。此外还有一些随着阿里巴巴回归后，选择去香港二次上市，这是中概股不同的选择。
当下港股呈现出机遇，之前很多公司都往外跑，但是随着小米、美团香港上市，再加上今年两个很大的公司网易和京东回到香港，港股也在吸引着中概股的回归，同时不少科技企业也考虑转去香港上市。放开了一些要求后，一些生物科技公司、同股不同权的公司，也都会有一些不同上市地的选择。
我们稍微给大家解释一下什么叫第二上市，包括京东、阿里巴巴、网易，它们都是第二上市的概念。通常企业如果要去香港上市的话，是要按香港上市的要求进行招股，在财务方面要编国际准则或者香港会计准则的报表。但是如果是第二上市，企业第一上市地还是美国，只是把香港作为一个补充，这时候可以用美国准则的报表直接去申报，也可以申请豁免一些财务披露的要求。
我们也接触到一些公司，或者他的投资人觉得，如果企业能去香港，就再看看是不是就能去国内了，如果能去国内那就回科创板。大家都很纠结，以前TMT就一心想出去，现在又可以去香港，又可以去科创板，也可以去美股，这个时候，公司要针对自己的情况去看一看，不要为了上市对业务造成太大的影响，所以还是要以业务为先。只要业务好，那在上市地的选择上，会更加的从容。
那么，会计师事务所究竟能在整个资本市场上体现什么作用，或者体现什么价值？特别随着科创板出现，再加上瑞幸的事件，我们怎么看待这个问题？
其实我们会觉得无论去哪儿上市，找一个很好的审计师都可以把一些关。尤其是TMT的业务或者系统，比传统的公司要复杂很多，所以信息质量和审计质量还是要有一定保障。
企业在申报上市的时候，财务数据、财务报告都是很重要的。这里想强调一下，编制财务报告的责任是在公司，公司的管理层对财务报告有编制和准备的责任，审计师提供了一个鉴证的服务。所以公司在前期对合规的要求，重视程度也可能会影响后续的上市，及上市后的表现。
我们更多希望能做好一个资本市场的看门人， 更好的了解企业的业务， 更加审慎自律，承担好维护公众利益的社会责任。
所以我们在承接业务的时候，会跟公司谈到很多东西，问很多细节，这是我们希望在初期多一些了解，为后续的合作打一个基础。
因为现在越来越多都是系统的数据，尤其是高科技公司，所有的数据都是系统的，所以这对我们要怎么去审计这些数字、怎么去很好地了解业务、从业务的角度出发看这些财务的数字，都提出了更高的要求。谢谢大家。
