近期市场仍处于震荡调整中，尽管上周五（9月18日）一根阳线又给很多投资者带来了许多乐观情绪，但在长城基金首席经济学家向威达看来，这波市场调整尚未结束。
向威达认为，从影响市场走势的短期因素来看，最主要的逻辑还是美国总统大选日益临近，两党的斗争将进入白热化的阶段，中美对抗还有进一步升级的风险。境内境外很可能都有相当一部分投资者因此选择观望等待，这是短期制约A股走势最主要的矛盾。其次，近期欧洲的疫情似乎又有恶化的趋势。欧洲是中国传统的出口较大的地区，欧洲的经济复苏受阻，对中国的出口也或多或少产生不利的影响。
另一方面，由于A股上市公司的二季报与中国8月份的经济和金融数据都全面好于市场预期，对市场信心形成了较好的支撑。向威达表示，中国经济复苏的趋势并没有发生改变，从同比的角度看，这一轮经济复苏的高点很可能在明年的3、4月份。从中线的角度看，经济的复苏和上市公司盈利的增长使股价上涨的基本面逻辑更加扎实了。目前的问题是市场从环比的角度对未来经济复苏的力度和节奏出现了分歧，部分投资者认为中国经济复苏的力度和节奏已经见顶，明年的经济增速有可能低于市场预期。
从流动性的角度看，总有一部分投资者担心货币政策因经济复苏而收紧。向威达认为，二季度经济快速复苏大大降低了货币进一步扩张的可能性紧迫性，但是，由于中国的短期利率和长期利率从4月份以来持续回升，目前已经回到了疫情之前的水平，甚至接近去年12月份的高点，再继续上升的空间可能有限。虽然短期的货币政策可能更强调去杠杆，但从更长期的视角看，未来中国的潜在经济增速将逐步回落，货币政策更重要的任务是减缓经济增速回落的节奏，货币和信用持续收紧的可能性不大。从全球的角度看，欧美国家对货币扩张的依赖在相当时间都很难摆脱，全球流动性宽松的大格局很难有实质性的变化。投资者对A股的流动性环境不必过度担心。
向威达判断，由于当前市场对未来国内经济复苏的空间产生了一些微妙的分歧，加上欧洲疫情恶化，国际油价和金属价格短期内上涨的空间有限，相应地顺周期特别是强周期的行业估值修复也会受到制约。
综合短期与长期的因素，向威达认为，未来两个月，A股和美股可能还是以高位震荡为主要格局，建议投资者短期内逢低重点关注机械、汽车、化工、建材、轻工、金融以及白酒等顺周期的低估值股票，同时从战略的高度逢低重点关注军工、与苹果产业链相关的消费电子以及游戏和光伏板块，逢低重点关注汽车电动化智能化产业链，并从长线的角度逢低重点关注科技股和医药医疗股。
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