镜鉴的话
人民币纳入国际货币基金组织（IMF）特别提款权（SDR）货币篮子，这几天成为国内外媒体关注的一大热点。这中间的过程是怎样的？有什么重要意义？今日镜鉴（微信号：jingjianpd），IMF副总裁朱民博士与你细细谈来。
▌人民日报北美中心分社记者 张朋辉
意义重大
朱民认为，人民币纳入SDR货币篮子之后，将把人民币带入世界金融舞台中心，是人民币国际化的重要一步。SDR是IMF和其成员国之间支付、持有的计量单位，不直接用于国际贸易结算和支付。人民币纳入SDR货币篮子，意义是实质性的。
这是IMF第一次将发展中国家的货币纳入SDR货币篮子，此举对中国和国际社会都有重大的影响，其意义会逐渐显现。11月30日，IMF执行董事会开会时，很多董事第一句话就是：“这是一个重大的历史时刻，很高兴能够见证历史。”
一致通过
11月30日，IMF执行董事会根据研究报告，以数据为基础，认为人民币既符合贸易标准，也符合自由使用标准，“充分满足”纳入SDR货币篮子的条件，无条件同意将人民币纳入SDR货币篮子，占比10.92%。
基金组织发布人民币“入篮”消息。 张朋辉 供图
换句话说，IMF不要求人民币为SDR作进一步改革。这是无保留决定，符合国际惯例、公平原则，是对中国的信任，是对IMF信誉的承诺。
IMF对中国政府，尤其是中国人民银行推行的货币政策和金融改革给予高度赞扬，一致同意将人民币纳入SDR货币篮子，新的货币篮子将于明年10月1日正式生效。这个日期之前为缓冲期，使中国和其他国家有一个操作的准备过程。
多方共赢
人民币纳入SDR货币篮子对中国、世界、IMF是共赢，这是基金组织董事的共识。对中国：
随着人民币纳入SDR货币篮子，国际市场基于对中国经济前景的看好，对多元化、风险分散管理的要求，对人民币资产的需求会上升，同时推动中国国内金融市场和金融产品发展。
中国经济发展迅速，贸易位居世界前列，但金融国际化、货币框架政策国际化相对滞后，微观金融改革没有宏观配套，金融风险增大。通过纳入SDR货币篮子，大力推进利率、汇率政策改革，对货币政策、货币框架、汇率政策、利率制度进行高质量改革，为未来的金融市场、金融产品、金融机构、金融监管的改革金融改革打下了重要的基础。
中国企业走出去，希望拥有国际资产，国际资产进入中国，希望拥有人民币资产。人民币纳入SDR货币篮子后，信誉度和国际地位大大提高，未来作为计价、支付手段的功能也会大大提高。比如“一带一路”建设过程中，中国资本走向世界。
人民币纳入SDR货币篮子之后，国际上更容易接受人民币。人民币资本账户没有完全开放的情况下，对中国尤其有重大意义。对IMF：
人民币纳入SDR货币篮子，使SDR的代表性和信誉进一步提高。这是IMF70年来整个运行机制改革的一个变化。对世界：
人民币纳入SDR货币篮子是一件好事，中国贸易占世界的比重不断增加，世界对中国金融有很多期待。人民币纳入SDR货币篮子之后，将人民币带入世界金融舞台中心，进一步带动世界金融发展，也会扩大金融产品多元化。人民币计价的金融产品将深化加大金融市场发展，对全世界金融市场稳定与发展都有利。成员国可以选择储备、支付人民币，增加了成员国管理金融资产和政策的选择。
特事特办
IMF对SDR每五年进行一次审查。国际金融危机爆发以来，中国经济、金融实力大大增强，人民币国际化稳步前进，中国政府看到了通过将人民币纳入SDR货币篮子推动人民币国际化、提高中国金融地位的重大战略机遇。
之前IMF对人民币只是一般性的审议，中国政府正式提交文件之后，IMF高度重视，调动了大量资源，把单纯的财务过程变成政策、战略、金融、市场、研究、统计等部门综合评估。
布鲁金斯学会高级研究员杜大伟撰文称，人民币纳入SDR货币篮子是国际金融架构转变的信号。 张朋辉 供图
中国政府提出将人民币纳入SDR货币篮子的请求时，人民币并不完全符合入篮标准。IMF也意识到人民币的不可兑换性，资本账户尚未完全开放，整个货币框架还不健全，IMF在SDR一般性规定下，对人民币纳入的细则进行了详尽讨论。在此过程中，IMF用贸易、投融资、外汇储备与交易等数据说话，用大量的数据和经济学模型求证中国是否符合SDR的标准。
今年7月IMF召开非正式董事会，董事们认为人民币国际化步伐加快，远远领先其他货币，明确只审视是否将人民币纳入SDR货币篮子，而不是用人民币替换现有的货币篮子货币，并给人民币纳入货币篮子9到10个月的操作缓冲期，这都大大加快了人民币纳入SDR货币篮子的决策程序。
为什么是10.92%
SDR货币篮子测算方程式十分复杂。IMF根据贸易、金融的权重，决定SDR比例的权重。
这次，IMF评估货币篮子时减少贸易权重，增加金融权重。经过无数方程的测算，人民币在SDR货币篮子中权重排名第三，仅次于美元、欧元，高于日元和英镑，各方基本上都能接受。
未解问题
1. IMF是以份额为基础的，份额多少代表投票权、话语权的大小。目前基金组织份额美元占比超过15%，拥有事实上的否决权，IMF仍未落实二十国集团元首确定的份额改革目标。
人民币纳入SDR货币篮子是IMF改革的重要一步，但是IMF份额改革仍未有突破性进展，发展中国家代表性不足。人民币纳入SDR货币篮子之后，对IMF份额改革的关注度肯定会进一步上升，不愿进行份额改革的美国国会将面临更大压力。
2. 人民币国际化仍在路上。就纳入SDR货币篮子来说，人民币完全满足了要求，但人民币国际化仍需着力。人民币纳入SDR货币篮子给人民币国际化带来绝佳契机，但是人民币的吸引力取决于人民币资产的吸引力，归根结底由中国经济发展水平决定。
3. 人民币纳入SDR货币篮子和人民币资本账户开放、是否自由兑换没有关联，SDR没有这方面的要求。SDR本身不具有对汇率水平指导意义，只要求一定的汇率机制，与汇率升降没有直接关联，不能过分解读人民币纳入SDR货币篮子的结果。
总之，人民币纳入SDR货币篮子是人民币国际化的重要里程碑，是国际金融市场关注的一个焦点，对国际国内金融市场都有正面影响。朱民表示，IMF对明年10月实施新的SDR货币篮子充满信心。
本期编辑：小非哥
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