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今日笔记达人 | 粟米肉粒飯
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内容来源：9月2日，在中欧创业营第七期剑桥毕业模块，诺贝尔经济学奖获得者，伦敦政治经济学院教授Christopher Pissarides进行了题为《欧元区的危机与未来》的精彩分享。
完整笔记 宏观趋势
笔记君邀您阅读前，先思考：
欧元的未来将会如何？
英国脱欧会带来哪些问题？
1945年之后，德国和盟友与英美之间，产生了世界大战。为了避免大战，经济上的整合对世界格局是个很好的方法。
英国脱欧已经4年了，现在还没完成，法德会进一步推动欧洲经济的整合。英国对欧洲整合没有兴趣的原因在于，英国本来是大英帝国，是欧洲最大的国家，然而法德联盟之后，对英国和罗马的影响非常大。
欧洲将来会不会进一步整合？
我认为还会有新成员加入，整个欧洲会变成最大的盟国。但这并不意味政治决策共同做出，德国人觉得政治上的整合不可能进一步推进，除非各个国家有政治利益捆绑的关系，但是经济一体化会进一步深入。独立的两个经济体放一起后，会有更多贸易优势的衍伸。
法国、英国、德国都有自己的制造业和金融业等等，但是让他们统一经济体，就没有必要每个国家什么行业都有，他们可以做专业化的工作，如英国做金融、法国做高科技、德国做制造等等。
随着越来越多国家加入欧盟，经济一体化的程度会更高。经济一体化加深，有更多事情需要共同决策。欧盟很大的成功是统一了经济市场，整个欧洲变成了一个贸易伙伴。
一、债务危机与欧洲一体化
1.共同的货币 欧元
1999年欧元推出，由于欧州各个经济体有差别，导致利率受到货币的影响，一旦欧洲推出统一货币，就要有统一利率。
经济独立的国家利率会更高，如德国，因为货币被低估，借债情况非常少，没有过度投资，出口比较容易。
没有经济独立的国家利率过低，如希腊、西班牙。他们面临更低利率时会过度借债，导致负债非常高，出于是共同货币的原因，国家不付欧盟也会帮忙付。
，欧洲爆发债务危机，是让这些国家破产还是救助？因为它们破产会对欧盟有影响，欧盟最终还是救了它们，不过有个条件，就是：欧元要活下去。
在这次债务危机中，德国是出钱最多的国家。德国还提出财政紧缩，你们（爱尔兰、葡萄牙、西班牙等这几个出问题的国家）要多收税，要有财政盈余才能还钱。
希腊还有3%的财政盈余，直到度才能还完，收税增加了，对政府影响很大，税收不能提高，就只能政府支出消减了，救济金和养老金不能动，那么就只能砍投资份额了，不投资又没有增长，最后就变成了恶性循环。
德国的财政紧缩政策使得经济衰退变得更强，要回到之前的经济状态，需要很长时间。
在南欧部分国家、欧洲央行也是受到德国政治家、国际货币基金组织和央行的影响，努力去游说： 我们不惜一切代价也要拯救欧元 。
美联储的做法也是一样，量化宽松政策（量化宽松政策，简单理解就是 印钱 。其中量化指的是扩大一定数量的货币发行，宽松就是减少银行储备必须注资的压力。），央行出面去买私人资产、股票，提高流动性。
这样的政策被美国拿来救银行，利率等于零，货币政策不断扩张，银行利率很低，只能增加货币供给。不过，这也造成资产价格扭曲，推高了资产价格。
资产都在有钱人手上，他们财富会更多，财富不公平加剧，工资水平下降，资产价值上升，普通人民的钱越来越少，这个问题带来了后遗症，就是因为央行这个做法引起的。
2.希腊债务危机
债务危机对希腊打击最大，债务水平是GDP的170%。因为利率很低，希腊人就不断借钱花钱投资，希腊人很喜欢享受好生活，没想后面的问题（劳动力市场不景气，经济表现不好，产品市场又垄断，供给面也有很多问题没解决。）
最终导致希腊出现了问题，政府也换了，很多人在大街上抗议，政治动荡，工资养老金都减少了。经济衰退，导致钱不能离开希腊，政府规定取钱不能超过300欧元现金，最近这项长达7年的政策取消了。
经济衰退会对需求产品影响，大家都不花钱了，造成劳动力减少，供给方改革又没有出现，希腊就被困在这样个困局中。
这对中国的改革同样有借鉴意义，当下中国正在推行供给方改革政策，尽管中国的消费潜力已经毋庸置疑，但是改革还是要注意不仅仅发力于供给方，同时也要兼顾需求方。
3.债务危机导致财富差距越来越大
两年后，当塞普洛斯面临类似的债务问题时，欧盟希望避免希腊式的衰退。让银行通过接受存款人和其他债权人的资金，进行资本重组，筹集了国内生产总值的60%。
拯救计划很成功，但是欧盟承诺再也不这样做了，因为这是一项残酷的政策：大多数失去金钱的人是最需要帮助的人（老年人、退休者、为房子或孩子的学习存钱的人等等）。
所以这个方法不能再用了，以后欧洲面对债务危机的方式，只是减薪降薪，导致贫富差距越来越大。
，德国工资比欧盟高27%，希腊工资比欧盟低34%。到了，德国工资比欧盟高29%，而其他国家的债务都更低了。
综合来看，债务危机导致了南北欧差距更大，北欧劳动力市场僵化。在欧洲，改革对于提高竞争力和采用新技术至关重要，但还需要产品市场改革（打破垄断和阻碍新公司创建的障碍）。鉴于严格的环境政策，欧洲需要基础设施投资，特别是新能源和数字化。
与中国和印度相比，欧洲的增长缓慢复苏，但也有一些令人鼓舞的迹象，中东欧（原计划经济体）正在迎头赶上，但南方国家仍然落后，表现最差的是英国。
这张表是欧盟平均五年的GDP增长率，南欧GDP增长了7%，东欧GDP增长了34%，英国GDP下降了2%，美国GDP增长了12.2%。
这个数据导致了人们对欧元的担心 它越来越不适合作为一种好货币。
从平均生产率和增长率来看，欧元作为一种德国货币，它被低估了，有助于德国的出口；作为一种南欧货币，它被高估了，损害了出口。
欧盟最大的贸易伙伴是中国，按照现有美国贸易政策，中国的重要性反而会增加。
特朗普虽然对欧元也有各种不满，但还没有做任何动作。美国如果想要跟欧洲贸易战，欧洲会限制美国的互联网巨头进入欧洲，欧洲已经在惩罚美国的一些公司，美国不会允许总统这么做的。
二、剩余问题
除了剩下的两个问题外，整个欧洲都做得很好。
1.债务危机后遗症
自债务危机以来，南部国家与北欧国家之间的差距没有缩小，反而扩大了。
南欧与北欧在增长、薪资和投资等逐渐拉开差距。（北欧，中东欧，南欧）投资驱动增长，研发也代表了新技术，北欧和欧洲大陆，研发大概是占GDP 2.5%，韩国在研发上投入最大，日本、德国相对高，中国跟欧盟的研发支出百分比差不多。
欧洲的未来在很大程度上取决于所有国家的利益。单独行动还是进一步整合？欧元区国家是否有进一步合作以恢复经济运行平衡的政治意愿？
不完全确定，许多决定仍然是以非正式的方式达成的。大争论、分歧和最后时刻避免灾难的决定并不常见，但如果另一场危机来临，它们会再次出现吗？
希腊危机的一个特点是，各国都在保护自身利益。然而在一开始（-），欧洲官员强调 团结 ，而国家领导人则强调选民的意愿。最后的结果是妥协，但更强调国家利益。
2.英国脱欧
对许多人来说，英国脱欧是欧盟面临的最大挑战，但事实并非如此。英国脱欧是英国的问题，而不是欧盟的问题。英国一直与欧盟谈条件，也不愿意加入，因为和美国有 特殊关系 。
当美国支持英国加入欧盟时，它提出了申请，然后欧盟又拒绝了（法国反对），最后法国总统同意了英国加入欧盟。
自加入欧盟以来，英国一直在进行全民公决，他们在加入欧盟这个事情上一直是不坚定的。
英国对欧盟的态度就是这样，英国公众对欧盟是抱着怀疑态度的，卡梅伦（前英国首相）提出在举行公投，以此赢得大选中的反欧投票。他赢得了选票，但在公投中失败，结束了他的政治生涯。
英国一直说脱欧后要跟贸易伙伴重新商定协议，但问题是已经和欧洲盟友融合了40多年，突然一下子都停止，会造成非常严重的后果。因为食品、药品主要依赖进口，脱欧后会出现药品短缺等问题。
我不太理解为什么要脱欧，英国地理位置就在欧洲之外，因为脱欧还要单独签订各种合作协议，比如瑞士签了130多个协议，英国脱欧之后也要签那么多协议，那是完全没有必要的。
现在我们看到英国和欧洲生产是联合起来的，脱欧后，每个商品要根据每个原产地等情况制定关税，这个是非常大的工作量，贸易协议都要分开来说，还要设计很多工序。
因为英国脱欧的不确定性，很多公司也不愿意去投资了，英镑开始贬值。总的来说，未来的不确定性导致了经济停滞。
，英国的投资占比跟意大利差不多，比德国法国低一点，到了，英国的增长远远低于德国、法国。英镑兑美元原来是1.6，公投日后一下子从1.5降到1.4，现在是1.2了。
问答环节
问：您对供给侧改革有什么看法，什么是对的路径？我们很多人都是在做产业互联网，都是从需求侧在做。未来的大趋势，对企业有什么增长红利？
答：供给面的改革，其实没有什么办法加快速度，政府只能靠围绕供给面做基础设施的投资，提高需求方，公司做供给方改革，不要让他们在需求方受影响，要提供更多需求来支持改革。
中国互联网公司做的很好，比如5G的投资。中国的网民也是全世界最多的，移动技术的应用，做的也非常好。在教育领域方面，中国大学也在致力于打造硅谷那样的区域。
金融领域也是供给方可以做的，互联网公司也在做小微贷款，大贷款还没有做，金融交易在这方面可以做改进。还有流动性的问题、内部交通、户口制度还有限制，如果到外地居住，没有户口的话，居住成本很高，这些方面都是可以去做的，但是供给方能做的不多，需要耐心并且需要时间才可能发生。
问：欧洲现在投资的机会有哪些？
现在欧洲的投资很少，所以机会还是很多，所有经济领域都有机会，比如传统基础设施投资，比如中远在希腊港口的投资、高速铁路等等，都是跟一带一路相关。
农业旅游业也很有机会和前景，比如农业葡萄酒。南欧国家的农产品有非常高的附加值，比如意大利奶酪，希腊酸奶，西班牙火腿等等，这些公司都比较小，投资收益率比较高。
高端酒店，欧洲酒店比亚洲酒店差很多，酒店业也有机会。还有一些大公司的投资，数字基础设施的投资等等。
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