今年银行板块算得上独领风骚，涨势如虹，这两天有读者问我银行板块还有没有灿烂的明天。
我说：银行还厉害的狠！
声明：本贴不构成投资建议，仅作自己的实盘记录用，分享知识和见解，如若跟随，责任自负。
银行板块虽然涨了很多，但是估值依然较低；再说，宏观经济走好，银行是最直接的受益者，不良率降低、资产质量向好，这是银行板块受益的最直接的表现，盈利能力的复苏也是毋庸置疑，发布的半年报、三季报一个个亮瞎眼。
平安银行、招商银行、兴业银行、民生银行、浦发银行之前我都有过专门分析，大家感兴趣的话，可以拉到文章末尾的精彩回顾上找对应关键词链接，点进去看文章。
今天说的这只个股是光大银行，光大银行算得上非常优质的低估值银行股。
先说看好的总逻辑：
1 、资产负债结构持续优化；
2、盈利能力持续增强；
3、估值水平远低于行业平均水平。
资产负债结构持续优化
光大银行和上次分析的民生银行相似，降低了资产扩张的速度，比如减少同业和减应收款项类投资、增加存款业务、扩张贷款业务、增加债券业务等，这也可以说是银行业整体的状态。
中报看一组数据，光大银行总资产规模同比增长7.1%，比年初增长了0.34%，环比微幅下降2.3%。
其中，存放同业及其他金融机构款项、拆除资金和买入返售金融资产一起比年初减少了15.7%，应收款项类投资则减少了18%。
三季报，存放同业的比重继续减少，存放同业及其他金融机构款项相比去年年末下降67.49百万元；拆出资金相较于去年末下降33.89百万元，拆放到境内非存款类金融机构款项减少；以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产相交去年末增加180.38百万元，交易性债券增加。
可能有些人还不明白为什么同业业务收缩就是符合监管政策。
在这说一下，银行同业特务中负债端的同业存款不纳入存款准备金的计提，资产端的同业代付、同业拆除和买入贩售等业务不需要计提拨备，也不受75%的存贷比限制，所以存在系统性金融风险。
再者，和分析民生银行时提到的一样，同业业务成本较高，收益率下降。
比如，拿中报的利息净收入来说，利息净收入451.00亿元，比上年同期下降7.64%，占总营收比为65.56%。
这块的下降，主要是因为同业业务的成本上升，所以同业业务的收缩是好事。
那么，它劣的部分收缩了，优质的部分是哪里呢？
是存款！和民生银行相似的地方。
中报显示，贷款和垫款净额比年初增长了9.45%。这块业务的利润是比较高的
三季报显示，存款余额为 22,272.44亿元，比上年末增长5.01%；贷款及垫款总额为20,109.80亿 元，比上年末增长12.01%。
此外，中报主要的债券类资产，即以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产、可供出售金融资产和持有至到期金融资产一起比年初增加了5.7%。
三季报这些业务也是增加的
另外，中报实现手续费及佣金净收入159.92亿元，同比增加20.94亿元，增长15.07%。主要是银行卡服务手续费、代理业务手续费收入显著增加。
三季报中，公司实现手续费及佣金净收入235.43亿元，比上年同期增长10.92%，占比 为34.22%。
总体来说，正如其在报告中说的
盈利能力继续提升
中报和三季报的营收均收缩，但是净利实现增长。营收收缩如上文已经分析，净利的增长也得益于结构调整。
中报实现营收营业收入 463.34 亿元，同比减少 6.34 亿元，下降 1.35%，实现利润总额 220.04 亿元，同比增加 2.92 亿元，增长1.34%；实现净利润 169.72 亿元，同比增加 5.04 亿元，增长 3.06%；
三季报实现净利润254.80亿元，比上年同期增长4.05%。实现营业收入687.91亿元，比上年同期下降2.77%，其中实现利息净收入451.00亿元，比上年同期下降7.64%，占比为65.56%；
三季报实现净资产收益率13.66%；中报13.76%；一季报3.83%；年报13.80%，三季报11.00%；
资产质量向好
资产质量方面，半年报数据显示，不良贷款余额310.61亿元，比上年末增加23.59亿元；不良率为1.58%，比上年末下降0.02个百分点；信贷拨备覆盖率为152.17%，比上年末上升0.15个百分点；
资本充足率为11.86%，比上年末上升1.06个百分点；一级资本充足率为9.42%，比上年末上升0.08个百分点；核心一级资本充足率为8.35%，比上年末上升0.14个百分点。
截至三季报报告期末，公司不良贷款总额 317.02 亿元，比上年末增加 30.00 亿元；不良贷款率 1.58%，比上年末下降 0.02 个百分点；拨备覆盖率154.02%，比上年末上升 2.00 个百分点。资本充足率12.67%，一级资本充足率9.77%，核心一级资本充足率8.69%，均符合监管要求。
估值很低
截止11月13日收盘，光大银行股价为4.06元/股，市盈率静态6.25%，动态6.05%；市净率为0.78%，算得上价值洼地。
