进入“金九银十”旺季，水泥价格进入上行通道，华东区域实现4轮提价，中南地区已提价3轮，价格超去年同期水平。另外，8月新增社融高于市场预期，未来几个月基建投资增速有望加快，行业景气有望保持平稳运行。
需求恢复加快，水泥价格连涨四周
9月11日，全国水泥价格指数（CEMPI）报收142.6点，环比上涨1.08%，同比跌幅收窄至3%以内，水泥价格已连续四周上涨。
进入秋季，施工速度加快，水泥市场基本全面复苏，水泥价格进入上行通道，华东区域实现4轮提价，中南地区已提价3轮。东北、华东、中南继续上涨且涨幅均超过1%，华东涨幅最大，达1.85%，华北、西北环比基本平稳，西南则仍继续下跌，环比下跌0.87%，跌幅略有趋缓。
8月社融及信贷增速继续提升，基建继续落地，利好旺季水泥需求释放
从社会融资规模看，8M20累计新增社融26.1万亿元，同比+44.3%，增速较7M20提升2.6pcts；其中8M20政府债券融资5.7万亿元，同比+58.5%，增速较7M20提升18.6pcts，8月地方债发行达历史第二高，支撑政府债券融资增速上行。
考虑抗疫特别国债有部分用于重大基建投资，以及专项债资金的逐步落地到位，维持基建增速12%-15%的预测，下半年基建的继续落地推进料将利好旺季水泥需求释放。
未来几个月，基建投资增速有望加快，基建提速+赶工需求叠加，下游需求具备超预期空间，水泥行业景气有望保持平稳运行。
相关上市公司介绍：
海螺水泥
水泥熟料销量小幅下滑，单吨毛利进一步提升。上半年实现营业收入740.07亿，同比增长3.30%；其中，水泥和熟料收入465.68亿元，同比减少3.36%，主要是受到销量减少的影响，期内公司水泥熟料销量1.41亿吨，同比下降3.40%，销售均价330.27，同比略升0.07%。上半年水泥熟料吨毛利进一步提升至164.84元，同比6.32%，环比2.86%。
资产质量优化，负债率达历史新低。上半年，公司在手现金达到616.20亿元，较年初增加12%；资产负债率18.81%，相比年初下降1.58个百分点，达到历史新低，资产质量不断优化。公司资产负债率在水泥企业中持续处于较低水平，经营稳健。
产能规模继续增长，产业链延伸稳步推进。上半年并购了芜湖南方水泥，增加熟料产能450万吨、水泥产能160万吨，市场布局不断完善。产业链延伸方面，公司加快推进在建骨料项目，储备大型骨料项目，骨料业务毛利率水平较高，未来有望带来可观业绩增量；积极拓展混凝土产业，商品混凝土收入同比大幅增。未来公司试点装配式建筑产业，不断拓展新业态领域，成长性值得期待。
华新水泥
疫情影响Q1销量大幅下滑，Q2出现赶工反弹。上半年公司水泥及熟料净销量3274万吨，同比下滑8%； Q1受疫情影响，湖北水泥需求下滑62%，不过进入Q2出现快速赶工，5-6月单月同比近持平，H1湖北水泥需求累计同降32%。
跨越考验，景气长存。公司约35%产能在湖北，Q2开始需求得到快速恢复。后疫情周期下，湖北在政策倾斜支撑下需求或迎来蜜月期：8月，湖北疫后重振补短板强功能“十大工程”三年行动方案（-）发布，就交通、水利补短板工程提出了更大规划目标，进而对水泥需求提供了较强支撑。预计此类重点工程项目会集中从Q4开始释放，区域市场浅蹲强反弹可期。
