第一篇，从取代格力集团（背后是珠海国资委）成为格力电器第一大股东的高瓴资本创始人张磊说起
张磊，高瓴资本创始人兼首席执行官，当代中国“价值投资”领域教父级人物。
如果说沈南鹏是“穿着西装的鲨鱼”，敏锐、闻到血腥迅速行动；那么张磊更像是“极速飞奔的骆驼”。
如果你对张磊的投资理念知之甚少，那么这篇文章带您一起，走进张磊的投资世界。
⒈关于价值投资
“找到最好的公司，做时间的朋友”，这是对价值投资最好的诠释之一。投资回报的本质是作为企业拥有者，获得管理团队为企业创新成长带来的价值积累。人们往往感慨，投资最贵的不是钱，而是时间。愿意付出更多的时间去研究，去持有，去陪伴企业的成长，即“花足够多的时间，做最好公司的朋友”。这种长期坚持和信赖，来源于充分的理性判断和风险认知，以及发自内心的勇气和诚实。
张磊强调价值投资。不管是在哪一个阶段，一定要创造价值。背后更深的哲学，实际上来自中国，甚至其实从先秦诸子里面就讲，老子的守正用奇，以正治国，以奇用兵。首先如果你要不正，你的思想是歪的（就无法成事），君子不立危墙之下，不能有个地方赚钱你就跑过去了；奇，就是你跟别人不一样，你不能说大家都从众，大家都追风口你也追风口。君子和而不同。还有弱水三千但取一瓢，要有定性。
有很多人投资是天女散花型，投一大堆。张磊希望可以能投得少一些，花的精力多一点，多给企业一些帮助，都能一起往前成长。
大多数人往往重视回报，少数人管理风险，却极少有人关注成本，极少有人真正理解时间的价值。简单来说，回报会随着时间日益增多，成本会随着时间变本加厉，而风险会随着时间相对缓和。人们能够理解复利的力量，但成本会随着资产规模的扩大和交易频次的增多而愈加显着，成为高回报的阻碍因素。因此，一家低成本的投资基金就等于给予持有人更高的回报。同时，风险的短期波动性会随着时间的推移逐步被市场理解和消化，因此，长期持有会降低投资的不确定性。
⒉关于时间
要做企业的超长期合伙人，张磊基金的模式在亚洲也是独有的，是一家长青基金。
张磊认为投公司就是投人，真正的好公司是有限的，真正有格局观、有胸怀又有执行力的创业者也是有限的，不如找最好的公司长期持有，帮助企业家把最好的能力发挥出来。所以张磊希望所投公司从早期、中期、晚期、上市乃至上市后一直持有。而非投一个IPO，上市卖掉，再不停地找。长青基金的特点是投PE项目不用担心退出压力，公司上市后，只要业务发展前景可期，基金会继续持有。
超长期投资对出资人（LP）的要求很高，需要对投资人（GP）非常信任。张磊选择的LP都是超长线资本，像大学捐赠基金、家族基金、养老金、主权基金，这些钱都是要传子传孙的，而只有投资人的资本是长期的，才有条件花时间和精力去思考什么才是具有长期前景的生意模式，什么样的企业值得持有30年以上。
这种超长期投资人，总结来讲，第一点是把基金做成超长期结构的基金，第二点是所投公司和投资基金的理念要完全一致。
张磊的投资理念的最核心之处就是，要找的是具有伟大格局观的坚定实践者。特别少的人，特别少的公司能够有这个格局、执行力、能够把公司愿景推到那么高的高度，张磊就要寻找这样的人。
⒊关于风控
张磊最重要的关注点是选到最合适的企业家。这个人能不能既有格局观，又有执行力，还有很深的对变化的敏感，以及对事物本质的理解，这种人很难找，大部分人都是在某一时期对某一方面会很好，但是有的人能够通过和外面的交流把自己提升。
张磊的风控理念比较关注企业家的为人，目光长远、想做大事且有大局观的企业家跟张磊本身就很容易契合，而着重小利、玩零和游戏的人跟张磊不太适合，也走不到一起。
投资了最好的企业家，又如何与他们形成良性、长期的伙伴关系？张磊认为这个时候就要摆正投资者的位置。张磊这些年做得最好的就是永远摆正自己是投资人的位置，跟公司的创始人保持非常灵活的合作，这也令张磊相对比较超脱，避免在公司运营上介入太深，同时张磊通过深入研究形成的战略格局观点还可以帮助企业。
⒋关于护城河
优秀的商业模式需要有“真正的护城河”，如何发现或者区分？这可能永远没有正确答案。
张磊觉得“真正的护城河”是长期创造最大价值的，而且用最高效的方式和最低的成本创造最大价值。怎么创造这种价值，在不同的环境和不同的时代是不一样的。在美国，二十世纪五十年代，品牌是最大化、最快创造价值的“护城河”，而随着互联网对品牌的冲击，品牌价值的护城河又不见得是最高效的方式，有人说在网上通过意见领袖创造价值效率更高。
这个世界永恒的只有变化，护城河也不可能不变，优秀的公司是当互联网大潮袭来时，能够深挖自己的“护城河”，主动拥抱互联网带来的变化。如果一家企业亘古不变，这种企业永远不值得投资。张磊最看重的“护城河”是有伟大格局观的坚定实践者去挖造的护城河，这些人能不断地根据变化作出反应。那些赚快钱的人逐渐会发现他的路越走越窄，坚持做长期事的人的路才会越走越宽。
张磊对护城河的理解，实际上是一个动态的变化中的护城河。这个护城河的核心就是一句话，能不能不断地、疯狂地，创造长期价值。如果你不能够创造长期价值，这个护城河就是纸老虎。
⒌风物长宜放眼量
作为投资人，张磊自己的感触是用长远的眼光看问题做选择，时间自然会成为你的朋友。有句话叫“风物长宜放眼量”，就是让大家从远处、大处着眼，要看未来，看全局。张磊常常给创业者建议，要学朱元璋“广积粮，高筑墙，缓称王”。做时间的朋友，需要极强的自我约束力和发自内心的责任感。在多数人都醉心于“即时满足”（instant gratification) 的世界里，懂得“滞后满足”( delayed gratification)道理的人，早已先胜一筹。
☆高瓴资本是一家专注于长期结构性价值投资的投资公司，由张磊先生创立。目前已发展成为亚洲地区资产管理规模最大的投资基金之一。
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