中文在线发布半年度业绩预告,公司第二季度预计归母净利润2100-2600万元,环比增长420%-544%。
资产质量大幅提升,公司轻装上阵。,公司商誉减值准备计提完毕,无历史遗留不良资产,公司轻装上阵,公司资产质量良好。
股权结构稳定,股权激励推动团队发展。公司向激励对象授予股票期权,股票期权为深度实值,这为公司高管提供了足够动力,激励团队将业务做深做强,实现业绩变现。
版权资源丰富,市占率居行业第二。公司是国内最大的正版数字内容提供商之一,经过多年发展积累了大量优质内容,并与各类企业达成战略合作,市占率为行业第二,仅次于阅文集团。
免费阅读打开增量空间,互联网巨头加快布局。免费阅读模式陆续兴起,迅速吸引流量,中文在线作为业内第二,有望受益于免费阅读的快速发展。此外,互联网巨头布局免费阅读,百度投资掌阅,腾讯接管阅文。
有声业务占优,鸿达以太为国内最大有声内容提供商。网络音频市场及用户规模的不断上升,带来了广阔的内容需求。子公司鸿达以太是全国最大、最早的有声内容制作公司、有声内容提供商,内容积累及开发能力抢占先机,优势明显。
出海市场广阔,Chapters表现亮眼。中文在线于上线Chapters,位列全球视觉小说市场前两名,该平台成功将交互体验和视觉小说结合,满足了海外用户的新阅读需求,有望成为公司业绩增长点。
投资建议:预测公司-将实现归母净利润83.47、120.2、213.94百万元;每股收益分别为0.11、0.17、0.29元,市场前景广阔,发展势头强劲,首次覆盖给予“买入”评级。
风险提示:版权采购价格波动风险、数字阅读业务增速放缓风险、IP运营业务发展不及预期的风险等。
(原证券研究报告发布于-7-13;王凤华证书编号:S0550520020001)