，根据67家信托公司的年报数据显示 ，信托全行业的自营净资产规模持续增长，再创历史新高，但增速放缓至8.77%。自营收益率较出现增长。整体来看，，信托全行业的自营净资产规模首次突破6200亿元，达到6236.42亿元，自营收入规模继-连续3年下降后，为319.19亿元，较的243.18亿元上涨31.26%，与此同时，的自营收益率中位数为5.58%。
一、自营净资产规模持续扩大，再创历史新高
（一）全行业自营净资产规模突破6200亿元，增幅继续放缓至8.77%
截至，信托全行业66家信托公司自营净资产总规模为6236.42亿元，较的5,733.67亿元增长了8.77%。信托全行业的自营资产规模首次突破6000亿元，继之后，再创新高。与此同时，信托全行业的净资产的增长率继续降低，净资产增幅持续放缓，信托全行业的净资产规模增速放缓至8.77%，也是以来的最低值。
（二）全行业自营总资产规模突破7600亿
表2为到9年间信托全行业自营总资产、净资产及负债情况。近年来，伴随着信托行业的快速发展，信托全行业的自营总资产、净资产和负债的规模均不断提升。全行业自营总资产的规模从的1815.77亿元增长到的7609.71亿元，与此同时，全行业自营负债规模从的198.81亿元增长到的1,373.29亿元，自营的负债率也提升至18.05%。
（三）11家信托公司增资,7家信托公注册资本达到100亿元
根据公开披露的67家信托公司年报数据统计，信托全行业的注册资本继续大幅增长，总体规模增长至2863.53亿元，再创历史新高，相比的2663.39亿元增加了200.14亿元，增幅为7.51%。表3为以来信托全行业注册资本的变动情况。可以看出，、、和连续4年，信托行业全注册资本总额保持近20%以上的速度增长，，增速明显放缓。
根据近期公布的《资金信托管理办法（征求意见稿）》，“信托公司管理的全部集合资金信托计划投资于同一融资人及其关联方的非标准化债权类资产的合计金额不得超过信托公司净资产的百分之三十。”对于非标债权规模较大、集中度较高的信托公司，亟需增加净资产规模。因此，该《办法》正式公布后，预计信托公司重新迎来增资潮。
二、全行业自营收入规模显着增长，收益率小幅反弹
（一）全行业自营资产收入规模显着增长
继、、连续三年信托行业自营业务收入规模降低后，，信托行业自营业务收入大幅增长，为319.19亿元，与相比，上升31.26%。整体来看，至，信托全行业自营业务收入稳步提升，其中，、、、增长幅度均超过30%。但是，、、出现了显着下滑。出现大幅增长。
图2为-间信托全行业信托公司自营收入的均值及中位数变化情况。整体来看，以来信托公司自营收入的均值和中位数基本保持了持续增长的趋势，其中，和出现大幅上涨的趋势，但是均值在、和出现了显着的下滑，又重新开始上升。
（二）信托自营收入行业集中度显着提升
表4显示了-间信托全行业自营业务收入集中度的变化情况。整体来看，全行业自营收入集中度在下行。其中，和集中度有明显的提升。的CR4为22.86%较的19.83%上升3.03个百分比，的CR8为37.21%较的34.98%上升2.23个百分点，的CR10为42.52%较的40.81%上升1.71个百分点。
图3显示了-间信托全行业自营业务收入集中度的变化趋势。整体来看，信托全行业自营业务收入的集中度呈现下降趋势，最高，之后逐年下降，有小幅上升，又恢复下降趋势，则重拾升势。
（三）信托自营收入占比总收入上升
图4显示了到信托公司自营业务收入和占比总收入的情况。相较于，全行业信托公司自营业务收入占比总收入由的23.52%显着提升至的27.70%。
整体来看，全行业自营业务收入规模在上升，但自营业务收入占比总收入在下降。-间信托全行业自营业务收入在稳步提升，而自营业务收入占比总收入自持续下降至，重拾升势。
（四）信托行业自营收益率 小幅反弹
整体来看，信托行业自营业务收益率有较大幅度的提升。信托行业自营收益率的均值为5.16%，较的4.56%上升了0.60个百分点，信托行业自营收益率的中位数为5.58%，较的4.36%上升了1.22个百分点。
三、自营资产配置变化显着
（一）贷款及应收款占比显着降低，交易性金融资产占比大幅提升
根据公布的67家信托公司公布的年报数据，将信托公司自营资产的运用分为货币资产、贷款及应收账款、交易性金融资产、可供出售金融资产、持有至到期投资、长期股权投资和其他资产运用共七类。在数据处理中，自营固定资产、自营买入返售资产、自营金融资产和自营应收账款类投资归入自营其他资产。由于新会计制度准则的颁布，没有“可供出售金融资产”科目，部分使用新会制度准则的信托公司可能将原“可供出售金融资产”科目项下资产计入“交易性金融资产”。但还有部分信托公司没有使用新会计制度准则，“可供出售金融资产”项下依然计入资产。考虑在过渡期内，研究依然按照原会计制度准则进行统计。
，信托公司自营资金配置的情况如图5所示。总体来看，信托公司自营资金配置比例最大的是可供出售金融资产（28.67%），其次是交易性金融资产（24.57%），然后依次是长期股权投资（13.40%）、其他资产运用（12.99%）、贷款及应收款（8.71%），货币资产（8.33%）、和持有到期投资（3.32%）。
图6显示到9年间全行业信托公司自营资产配置分布的变化情况。整体来看，可供出售金融资产从开始占比逐年显着上升，其占比从的23.68%稳步增长到的44.11%，由于新会计制度准则，出现大幅下降，相应的，交易性金融资产的占比大幅提升至24.40%。其他类别的资产占比-变化不大。
（二）证券市场近9年最低，基础产业显着提升
信托公司自营资产的投向分布主要包括基础产业、房地产业、证券市场、实业、金融机构和其他资产共六类。在数据处理中，信托公司年报披露的基础产业、房地产业、证券市场、实业、金融机构之外的自营投向归入自营其他资产。表3-18显示了和信托公司自营资产投向分布的规模和占比情况。整体来看，相较于，自营资产投向的变化不大。其中，基础产业的占比由的2.28%增加到的3.43%；房地产业的占比由的6.57%增加到的6.64%；证券市场占比由的9.40%减少到的9.21%；实业的占比由的7.23%增加到的7.48%；金融机构的占比由的47.56%小幅减少到的46.97%；其他资产由的26.95%减少到的25.17%。
图7为自营资金投向的占比情况，信托公司自营资产的投向分布主要包括基础产业、房地产业、证券市场、实业、金融机构和其他资产共六类。其中，投向金融机构的占比最大为46.97%，往下依次是其他资产（25.17%）、证券市场（9.21%）、实业（7.48%）、房地产业（6.64%）和基础产业（3.43%）。
图8显示了-9年间信托公司自营资产投向分布的变化情况。整体来看，金融机构的占比持续升高，而房地产业、实业和基础产业的占比较低。其中，金融机构的占比呈上涨趋势，的占比达到最高值即50.91%，、有所下滑；证券市场的占比存在一定波动性，较高，则较低为13.35%，之后逐年下滑，为9.21%，为近9年的最低值；房地产业的占比变化区间为[4.75%,7.77%]；实业的占比变化区间为[4.45%,7.84%]，为近6年的最低值，起逐年回升，为7.48%；基础产业则占比最低，且一直不断降低，达到近6年的最低水平后，-逐年提升，为3.43%，为近9年的最高值。
四、业务管理费显着增加，资产减值损失持续攀升
（一）自营资产的业务及管理费显着增加
信托公司自营业务的营业支出主要包括营业税金及附加、业务及管理费、资产减值损失、信用减值损失和其他业务成本五类。其中业务及管理费情况反映了信托公司在业务经营和管理过程中所发生的各项费用，相当于非金融企业的销售费用和管理费用。，信托公司自营资产的规模持续扩张，自营业务管理费也出现增长，自营业务管理费总额为288.88亿元，比的250.99亿元增加37.89亿元。，信托行业自营业务管理费的均值为4.31亿元，显着高于的3.75亿元，自营业务管理费的中位数为3.13亿元，显着高于的2.79亿元。
图9为到9年间信托行业自营业务及管理费的变化趋势情况。整体来看，随着信托行业近年来的持续扩张，信托自营业务及管理费也不断增长。但是，从-，信托自营业务及管理费的均值及中位数变化不大，并没有出现显着增长。开始重拾升势。
（二）资产减值损失规模逐年上升
，信托全行业的资产减值损失仅为2.90亿元。，信托全行业的资产减值损失规模大幅增长到113.93亿元。至，信托全行业的资产减值损失由42.04亿元逐年上涨至143.12亿元。
五、信托公司自营资产关联交易情况
（一）自营资产与关联方交易规模与去年持平
，信托全行业自营资产与关联方交易期末数总额为473.34亿元，与的495.67亿元基本持平。平安信托的自营资产与关联方交易期末数最大为66.77亿元，光大信托排名二为61.72亿元，华融信托排名三为48.39亿元，重庆信托排名四为44.95亿元，中融信托排名五为44.03亿元。
（二）自营资产与信托交易规模加速增长
，信托全行业自营资产与信托关联交易期末数总额为2631.93亿元，显着高于的2,100.24亿元。而这一指标在是1,788.95亿元，是1,350.27亿元，是399.82亿元，自营资产与信托交易规模呈现持续快速上涨趋势。
近期，《资金信托管理办法（征求意见稿）》中对自营资金投资信托计划做出了限制，预计该办法实施后，后续信托公司自营资金与信托交易的规模会出现比较明显的降幅。
根据《资金信托管理办法（征求意见稿）》，一是“信托公司以自有资金参与单只本公司管理的集合资金信托计划的份额合计不得超过该信托实收信托总份额的百分之二十”，二是“信托公司以自有资金直接或者间接参与本公司管理的集合资金信托计划的金额不得超过信托公司净资产的百分之五十”。
第一条规定中，按照总规模计算，信托公司自有资金与信托管理交易金额占比实收信托比例最高为8%。总体规模没有超标，但可能有部分信托公司自有资金投资单个信托产品比例超标。
但第二条规定，按照的数据，共有29家信托公司自营与信托关联交易规模超过公司净资产的50%，见表6。若该《办法》施行后，预计信托公司自营与信托关联交易的规模会大幅降低。
六、总结
，信托自营业务的总资产和净资产规模继续上涨，但增速继续放缓。相较于，行业自营收益率出现显着提升，同时自营收入占比总收入也有所提高。经历了多年的高速增长后，，信托行业的自营业务收入集中度开始提升，龙头效应显现。
《资金信托管理办法（征求意见稿）》的实施，预计会对信托行业的自营业务产生较大影响。一是信托投向单一融资人或关联方的金额不超过信托公司净资产的30%，利好净资产规模较大的信托公司，同时预计信托公司将会迎来增资潮；二是部分信托公司自营业务的投向将受到限制，有29家信托公司自营与信托关联交易的规模超过其净资产的50%，以往自营协助信托业务的发展模式将难以延续，这些信托公司的自营资产需要拓展新的投资方向。
展望未来，对资产的投资配置能力将成为信托公司自营资产的核心竞争力。信托公司需组建自营业务专业团队，提升对外部资产的投资配置能力。此外，从投资收益看，，获得较好自营业绩的信托公司大都来自于持股金融机构和专业子公司股权的投资收益，加强对优质资产的股权投资可能是信托自营资产配置的一个重要方向。
来源：百瑞信托
