点击上方“蓝色字”可关注我们！
作者：MARCEL PECHMAN | 编译者：Maya
随着永续合约的资金利率达到今年第二高的水平—每月12.4%，这种影响变得更加明显。
单纯的资金不应该被认为是一个危险的信号，尤其是在短期内。问题主要在于期货溢价（contango）这几天异常高涨。这说明职业交易者在买入时的杠杆率很高。
这些杠杆头寸中的大部分都在盈利，因为在比特币突破10400美元的水平之前，期货溢价的年化率超过了10%。为了确认这种乐观情绪是否在可控的情况下，人们还应该评估期权市场，并确定25%delta值是否表现出压力迹象。
BitMEX资金费率升至12个月新高
目前BitMEX属于未平仓利息方面位列前三的衍生品交易所之一，交易所也对其资金利率进行了明确的报告。
永续合约又称反向掉期，需要通过资金利率进行8小时调整，而这将取决于活跃的多头与空头杠杆的数量。
最近BitMEX的资金利率达到了0.13%，这意味着买家每月要支付12.4%的资金来持有多头头寸。这样的水平并非没有前例，但随着时间的推移，会给多头永续合约持有者带来不便。
期货溢价正在达到一个危险的水平
监测这个指标很重要，因为期货溢价衡量的是长期期货合约对当前现货水平的溢价。专业交易员往往比散户在这类工具上更活跃，因为它们的价格波动幅度更大，另外还有处理到期日的麻烦。
3个月期货年化基础日前冲破10%的年化率，目前它位于3月初以来的最高水平。如此强势的15%年化率，说明专业交易商对现货市场的溢价相当可观，因此买入方杠杆率很高。
没有一个既定的水平会成为其持有者无法承受之重，尽管从这里开始的横盘将导致杠杆多头头寸的成本变得更加昂贵。
期权市场并未表现出过度的乐观情绪
每当市场进入季度自信的情况，期权市场往往会呈现出不同寻常的数据。25%的delta倾斜度衡量了与同等看跌期权相比，价格更贵的市场是如何定价看涨期权的。
25% delta倾斜度，被认为是一个恐惧/贪婪指标，目前它处于-12%的位置，这意味着对上行的保护成本更高。
再次，这并不是一个令人担忧的水平，事实上，有些人会说这是自然的，因为在不到一周的时间里发生了如此令人印象深刻的2000美元的牛市行情。
杠杆交易中的多头目前似乎很适应
在衍生品市场上，即使超过100%的年化率也并不罕见，这主要是因为持仓时间不会那么长。尽管如此，在横盘市场上，没有一个交易者愿意持有这样的杠杆头寸超过几周。
高杠杆头寸也可能表明交易者预计很快就会平仓。专业投资者知道，其他人密切关注此类指标，并利用这些信息为自己谋取利益。其他人可能扣留了自己的收益，只留下利润作为保证金，这也可能是造成目前杠杆率过高的现象。
多头合约的持有者现在似乎很舒服，他们并不急于平仓。如果重新测试10400美元的水平，这种情况可能会改变，但目前衍生品市场并没有疲软的迹象。
本文仅代表作者个人观点，不代表区块链铅笔的立场，不构成投资建议，内容仅供参考。
关注本公众号后，进入公众号
回复关键词可以查阅资料，以下是部分关键词
回复WEF，查看《WEF：世界经济论坛认为区块链是互联网金融行业的未来报告》
回复智能合约，查看《巴克莱银行报告》
回复moody，查看《穆迪120个区块链项目报告》
回复SWIFT，查看SWIFT《区块链对证券交易全流程产生的影响及潜力》报告
回复论文11，查看论文《可扩展的去中心区块链》
回复埃森哲2，查看埃森哲《区块链每年可以为投资银行节省120亿美元》报告
回复联合国报告，查看联合国报告《数字货币和区块链技术在构建社会和可信金融之间扮演的角色》
回复用户特性，查看普林斯顿大学首本比特币教科书初稿《比特币用户的特性（Characteristics of Bitcoin Users）》
回复普林斯顿，查看普林斯顿大学首本比特币教科书初稿《比特币和数字货币技术（Bitcoin and Cryptocurrency Technologies）》
回复IMF，查看国际货币基金组织报告《VirtualCurrenciesandBeyond:InitialConsiderations》
回复DTCC，查看美国存管信托清算公司报告《DTCC:拥抱分布式》
回复广发，查看报告《科技前沿报告：区块链：正快速走进公众和政策视野》
回复川财1，查看报告《川财证券：区块链技术调研报告之一：具有颠覆所有行业的可能性》
回复川财2，查看报告《川财证券：区块链技术调研报告之二：区块链技术进化论-区块链技术的国内实践和展望》
回复桑坦德，查看桑坦德银行报告《TheFintech2.0Paper:rebootingfinancialservices》
回复拜占庭，查看《拜占庭将军问题详解》
回复论文1，查看论文《比特币闪电网络：可扩展的离线即时支付》
回复论文2，查看论文《比特币骨干协议》
回复论文3，查看论文《数字货币是否应该进入Barbados央行国际储备货币组合中》
回复帮助，查看本公众号全部关键词列表
点击下方“阅读原文”查看更多，页面出现后再点击“来源”可以查看译文原文链接↓↓↓
