↑点击上方蓝字关注订阅「股金研究Pro」
我们对股金是认真的！
《热点聚焦研报》
【银行行业】
01
核心观点
银保监会公布 年第二季度监管指标：二季度末，银行金融机构资产309.4万亿，同比增 9.7%；上半年累计实现净利润1万亿，同比降 9.4%；ROA0.83%， 环比降 15BP；净息差 2.09%，环比降 1BP；不良率 1.94%，环比增 3BP；拨 覆率 182.4%，环比降 0.8pct。
02
上半年行业利润负增、息差平稳
城商行业绩相对稳健
商业银行上半年累计实现净利润1万亿，同比下降9.4%，利润增速首次转负符合监管对于金融机构让利实体的导向，也基本符合我们中报前瞻的预期。一方面上半年货币政策持续宽松、低利率环境下息差收敛，另一方面主要源于疫情冲击行业资产质量、核销加码+拨备计提削减利润，此外还包括银行业延期还本付息等举措影响，银行减费让利也造成营收端非息收入占比较一季度降低2.89pct 至23.73%。分类来看：大行、股份行、城商和农商行上半年累计净利润增速分别为-12.04%、 -8.49%、-2.06%、-11.42%，环比一季度分别减少 16.73pct、17.89pct、3.22pct、13.36pct，城商行资产质量相对稳定，盈利受冲击相对平缓。
利润负增下上半年行业整体 ROE、ROA 分别为 10.35%、0.83%，较上年同期分别降低 2.67pct、0.17pct，创历史新低。各类别银行资产利润率均同比 19Q1 再度下行，大行、股份行、城商和农商行分别同比降低 21BP、18BP、9BP、20BP 至 0.88%、0.81%、0.74%、0.76%。
二季度商业银行净息差 2.09%，同环比分别降低 9BP和1BP，整体降幅趋缓，息差压力有所减轻。一方面二季度一般贷款加权平均利率环比降低 22BP，银行高息揽储 的动力减弱，近期存款利率也出现下降，结合二季度货币政策执行报告数据“6月大行、股份行大额存单加权平均利率分别为2.64%和 2.71%，较12月下降30BP和34BP”，息差压力减轻。另一方面，二季度市场流动性进一步宽松，主动负债的发行利率环比也明显下行。具体分类别看，大行、股份行和农商行净息差分别环比降1BP、1BP、2BP 至 2.03%、2.08%、2.42%，城商行息差持平一季度于2%。
03
二季度信贷扩表平稳
城商行贷款增速提升
截至二季度末，银行业金融机构本外币资产和总负债规模分别为309.4万亿、283.9万亿，增速分别提升0.2pct、0.4pct至9.7%、9.5%，疫情冲击逆周期调控力度加码下，银行加大实体经济支持力度，降准、再贷款、鼓励银行资本补充等综合措施下银行信贷投放意愿和能力提升，同时利率下行周期银行也存在以量补价动力。
分类别看，大行、股份行二季度资产扩表趋缓，资产增速环比一季度分别放缓 0.2 和1个百分点，城、农商行增速环比则分别提升1.7和1.1个百分点，信贷投放主体由一季度的大行为主导，逐步转向中小银行发力。
信贷增速稳中有升得益于供需两端，结合银行家问卷调查指数可以看出，20Q2贷款总需求指数 75.8%，在Q1基础上再提升9.8个百分点，尤其是随着复工复产和政策定向支持下，小企业信贷需求显着修复；信贷审批指数虽环比小幅回落，但仍处于60.8%的高位。宽信用延续下带动存款派生，商业银行贷存比环比一季度再降 0.34pct至74.6%。根据央行披露的金融机构存贷款月度数据，6月末各项存款和贷款余额同比增速分别为10.6%、13.2%，增速差额整体有所收敛。
04
投资建议
总体而言，上半年商业银行利润负增符合我们之前的预期，行业中报负增的“靴子”落地。随着二季度行业监管数据的披露，市场对银行资产质量和让利的担忧逐渐消化，宏观经济企稳回升也将支撑资产质量更早的出现拐点，提升行业后续估值的修复节奏和空间，建议积极关注板块的中长期配置价值，继续推荐招商、宁波、常熟，受益标的成都、杭州、兴业等。
【头部上市公司】
宁波银行：公司坚持“控制风险就是减少成本”的风险理念,将守住风险底线作为最根本的经营目标,持续完善全面、全员、全流程的风险管理体系。近年来,公司不断强化风险管理手段,垂直集中的授信审批、4+N风险预警等一系列风险管理措施的有效性不断显现,较好地应对了经济的周期起伏与结构调整,公司不良率始终处于行业较低水平。良好的资产质量使得公司可以轻装上阵,全身心投入到各项业务拓展中去,为公司的长远稳健发展打下坚实基础。
常熟银行：公司坚持“普惠金融”经营理念,致力于为客户提供全面、优质、高效的金融服务,主要经营业务分为零售银行、公司银行和金融市场三大板块。零售银行业务主要包括储蓄存款、小微贷款、信用卡业务等。公司银行业务主要包括企业存贷款业务、三农信贷业务、国际业务等。金融市场业务主要包括同业业务、资金业务、投行业务、资产管理和票据业务等。资金业务板块力推联合投资和联动发展“双联”模式,深度挖掘优质客户,加大资产多元化配置力度,成为票据交易所首批成员和首单交易农商行。公司的新技术、新业态发展为企业降低成本、改善服务提供了更多的技术和模式选择。
重要声明
本热点聚焦研报基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，力求报告内容客观、公正并突出重点资讯的参考价值，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。热点聚焦研报中的内容、观点均反映热点聚焦研报初次公开发布时的判断，可能会随时调整，及时参阅本公司相关的资讯产品。本热点聚焦研报所载信息并不构成所述产品的买卖建议，仅供投资者参考。
本热点聚焦研报未考虑到个别投资者的具体投资目的、财务状况以及特定需求。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本策略前瞻内容，不应视本热点聚焦研报为做出投资决策的唯一因素。对依据或者使用本热点聚焦研报所造成的一切后果，本公司均不承担任何形式的损失和法律责任。
本热点聚焦研报仅供特定客户传送，未经本公司书面授权，任何人不得以进行任何形式传送、发布、复制。如欲引用或转载本文内容，务必注明出处。本公司保留对任何侵权行为和有悖热点聚焦研报原意的引用行为进行追究的权利。
注：文内策略建议仅供参考 不作为买卖交易凭证，布局详情可联系助理了解
【END】
免责声明：文章中的信息均来源自市场公开消息，本平台对这些内容的准确性及完整性不作任何保证。文章内容属于第三方作者个人观点，不代表平台立场，投资者需自行承担据此操作可能导致的风险。交易有风险，投资需谨慎。
