原标题：A股结构性行情延续 优胜劣汰促优质标的价值显现 来源：证券日报网
A股市场结构性行情近期继续上演。A股三大股指6月10日表现分化，上证指数全天弱势振荡，深证成指、创业板指则相对较强。而A股结构性行情并非近期才出现，事实上，自今年年初，A股行情分化特征不断加剧，尤其是春节以来，个股“二八”行情明显。
分析人士认为，A股的结构性特征演变，除去“指数失真”的解释之外，背后更深层次的原因是由经济、制度和行业变革所带来的。特别是随着资本市场制度不断完善，未来好公司和差公司之间的差距将会愈加明显。
A股近期结构性行情突出
A股市场近期表现分化，个股表现也如此。6月10日，沪深两市开盘涨跌互现，市场整体呈现出沪弱深强的分化行情。创业板指当日则强势上涨近1%，自3月5日以来重新站上2200点。6月11日，尽管沪深两市振荡反弹，但是创业板涨幅依旧明显。截至当日午间收盘，上证指数上涨0.24%，深证成指上涨0.50%，创业板指上涨1.40%。
而在过去的5个多月，A股主要指数间分化不断加大，创业板领跑市场。数据统计显示，截至6月9日收盘，创业板指今年累计上涨22.46%，而同期上证指数则下跌3.49%，深证成指上涨8.68%，沪深300指数(4014.570, 59.58, 1.51%)(4014.5702, 59.58, 1.51%)下跌1.39%。
尽管创业板指表现强劲，但创业板多数个股却未能跟上脚步。据数据统计，剔除年内次新股，自3月5日以来，截至6月10日，创业板中仅227只个股股价上涨，占比29%；556只创业板股股价下跌，占比71%，其中39只个股跌幅超过30%。
中信建投(33.560, 0.55, 1.67%)（601066）证券认为，近期A股行情的一个显着特点是结构性突出且节奏较快，且少数个股的上涨掩盖了一大批个股的颓势，整体赚钱效应其实并不理想，存量博弈的格局短时间内也不会改变。从中长期来看，A股的结构性分化还会继续，投资者需学会在结构性行情中寻求均衡配置的投资机会。
投资逻辑转变背后是经济转型
事实上，回顾过去几年的行情，可以发现A股的分化行情并不是才出现，而是早已有迹可循。华安证券(7.050, 0.13, 1.88%)（600909）研究所统计显示，以中信风格指数作为依据，可以发现随着时间的推移，至，A股市场的风格偏好逐步由金融、周期领涨，向成长和消费领涨转变的趋势。
华安证券最新发布的研报显示，自以来，尽管中间上游资源行业曾短暂受益于供给侧结构性改革，但在经济增速换挡的大环境下，上游表现持续低迷。相对而言，下游行业的表现则显着占优，高稳定性的白马消费龙头以及逐步成为未来发展重点的科技板块，成为近两年来A股表现较好的板块。而除了行业间的分化之外，对于行业内部而言，即使处于同一行业，不同个股表现也存在较大差异。
那么，A股结构性行情背后的原因究竟为何？华安证券分析师尹沿技认为，从A股结构性特征的演变来看，这不仅反映了交易的表象，更多隐含的是经济结构转型、行业变革所带来的深层次影响。同时，在经济转型大背景之下，外资影响权重抬升所带来的投资逻辑和估值体系重塑以及资本市场体系的改革，均将引领未来资金进一步向消费、科技板块和高估值、大市值的核心资产聚集的趋势。
从经济转型的角度看，至，第三产业在三大产业结构中的占比逐渐提升，经济增长引擎由投资转型消费拉动。而这也恰好对应了过去行业风格从周期向消费演变的长周期过程。而经济结构的变化在资本市场中也有类似反映，消费和成长市值占比显着提升。
市场人士认为，对于消费股来说，在经济发展到当前阶段，随着人均收入的增长，在消费升级主导的逻辑下，具有稳定盈利预期的消费龙头有进一步增长的预期。对于科技板块来说，当产业升级成为主要旋律，在制度性优势下发挥工程师红利等优势，将加速向新兴产业带动的科技型社会转变。
优劣公司差距将更加明显
除了经济结构转变带来的影响，近年来，资本市场各项制度的完善也造成了个股间差异的进一步分化。过去壳资源炒作的现象被投资者诟病，在退市机制仍在不断健全的过程中，阶段性炒作壳资源是小市值股票取得超额收益的原因之一。前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，一些股市“不死鸟”历经十几年，不断改名、改主营业务，这些公司没有太大投资价值，特别是新证券法规定将全面推行注册制，将来这些资源的价值会越来越低。
尹沿技认为，长期来看，随着资本市场发展完善IPO也将逐步回溯本源，未来好公司和差公司之间的差距将会愈加明显。从中长期来看，未来A股的结构性分化还会持续。尤其未来随着注册制的正式实施，寻找核心优质资产将成为分化的核心因素，也是投资者的核心竞争力。同时，从投资逻辑和方式来看，在机构投资者占比抬升的预期下，投资方式也将从短线炒作概念向价值投资进一步深化。
同时，外资在A股加大布局也影响着A股市场投资风格。随着资本市场对外开放不断加大，外资进入A股市场加快。分析人士认为，外资流入对A股有3个方面的影响：引入了增量资金，提升了机构投资者占比，促进了价值投资理念的传播。
事实上，资本市场本来就是一个资源配置的市场，将资源配置给优质的上市公司，可以提高整个社会的效率，这也是金融支持实体经济的最好途径。随着外资影响力抬升带来的投资逻辑转变、以注册制为代表的资本市场改革推动之下，市场人士认为，之前资金买便宜炒概念的投资特征或将有所改变，资金或将进一步向高估值的龙头优质公司聚焦。同时，从各行业自身竞争格局来看，以高景气度的电子行业为例，通过外延式并购以及业务布局，未来行业龙头集中效应将会更加集中。
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