高瓴资本的医疗健康投资逻辑(附投资标的)

从的A轮融资就开始对其进行投资的高瓴资本格外引人注目。据百济神州半年报显示，高瓴资本对其持股7.56%。百济神州之外，高瓴资本还在医疗领域投资了信达生物和君实生物，目前两者均已在联交所挂牌交易。由此可见，高瓴资本不仅在互联网领域颇有造诣，在生物医疗领域也是眼光独到。教育和医疗为长期跑赢通胀的两大行业，高瓴一直在践行自上而下的投资之道。对于高瓴资本的投资特点，业内分析师表示一是高瓴资本一直在践行大卫史文森的长期投资理念；二是高瓴背后的投后团队能够提供很多增值服务，比如百济神州，高瓴能够撮合他们与国外医药巨头的合作，帮助企业成长；三是高瓴资本能够实现一二级联动。对于高瓴资本为什么投资命中率能这么高，是不是做了一些其他投资机构做不到的事情，上述业内分析师表示，其实并不是，只不过是高瓴资本做的更到位。

医疗领域看好PD-1抗体、CRO/CMO市场

那么，在其投资次数最多的医疗健康行业，高瓴资本都做了哪些动作？

截至目前，公司已经完成了对翰森制药、锦欣生殖和爱尔眼科的布局。其中对翰森制药的投资力度最大，早在初高瓴资本就对其进行了上亿元的A轮投资。翰森制药是以研发创新为驱动的制药公司，产品聚焦于抗肿瘤、抗感染、糖尿病等六大领域。其创始人钟慧娟为恒瑞医药创始人孙飘扬的妻子。

翰森制药和锦欣生殖现在均已在香港联交所挂牌上市。今年6月份公司基石轮投资后，高瓴资本进入翰森制药大股东行业，目前持股比例2.87%。

此外，通过对药明康德的长期关注与支持，可见高瓴资本对CRO/CMO行业长期看好。作为目前中国最大的新药研发外包公司，药明康德成功登陆纽交所。但是由于长期以来的低估值，，药明康德以33亿美元完成私有化退市。彼时，高瓴资本就参与了其私有化过程。，药明康德成功在上交所挂牌交易。随后，在药明康德港股上市前，高瓴资本还参与了其6300万美元的战略投资。

对CRO/CMO领域的布局除去药明康德，高瓴资本还买入了泰格医药与方达控股。

不仅如此，高瓴资本也基本完成了对PD-1领域的布局，国内四家头部上市公司恒瑞医药、君实生物、百济神州和信达生物其均有买入。

高瓴资本重仓的这两个领域，与其本身所处的高景气度密切相关。CRO/CMO行业的上市公司逐渐增多，其成长性也在不断得到验证，从数据来看，其估值处于相对高位。加之国内鼓励创新药研发的大环境和工程师红利等因素，CRO/CMO的发展前景乐观。

PD-1抗体更是近年来在肿瘤免疫治疗中的最大热点。以前，国内没有一家医药公司的PD-1抗体获得上市批准。

不过，12月，君实药业的特瑞普利单抗注射液（拓益）和信达生物的信迪利单抗注射液（达伯舒），先后被批准上市。

百济神州在研PD-1抗体替雷利珠单抗已被纳入优先审评。据智研咨询数据显示，未来这一领域有望成为全球销售额最大的药品品类。

除上述两个领域外，高瓴资本在宠物医疗市场也早就开始了布局。据公开数据显示，目前高瓴资本投资的宠物医院已经超过了700家，大部分以控股并购完成，比如纳吉亚、宠福鑫等。