第一点：营收和利润增长出现了剧烈的波动
再来看下定制家具的龙头企业索菲亚，每年都是稳稳的增长，这才有个大白马的样子。
第二点，高毛利润率和较低的净利润率
这是尚品宅配的，
再看龙头企业索菲亚的情况，
以来看，中间的费用率达到了40个点，简直令人发指。中间的费用率大概在20个点左右，尚品宅配比龙头企业高了一倍。但是同时可以看到尚品的毛利润率是比索菲亚高将近10个点的，但是由于他的高费用率导致净利润率比索菲亚低了8个点。
那么问题来了，这么高的费用率，钱花的值不值，能否助力尚品宅配实现弯道超车那？再回答这个问题之前，我们先来看看尚品宅配的实际管理者的情况，在中国理解一个企业，首先应该去了解的就是他的实际管理者。
尚品宅配的故事，就是一个1 1 1》3的故事，是一个中国合伙人的故事。
尚品宅配的铁三角有三个人：董事长李连柱和总经理周淑毅以及彭劲雄，李连柱和 周淑毅是华南理工大学的老师，彭劲雄是他们的学生，两位老师加一位学霸在90年代下海的大潮中，毅然下海创办方圆软件，在创办了尚品有限公司，正式跨界进入家具行业，一路走来直到上市，李总负责公司的大方向运行，周总是大管家，负责整个公司的运行，彭总是技术天才，专心负责研发，在这样的一个铁三角的带领下公司快速发展。并且顺利实现上市。
为什么要先把具体管理的人先分析透，要弯道超车，就必须比龙头有更强的竞争优势，而通过分析，我们可以看到无疑尚品宅配的这艘大船，核心领导团队的战斗力是很强的。
那再再来看费用的问题，这里就要看企业的招股说明书。
先看三费的分布情况，这里对比对象是索菲亚，因为索菲亚和尚品宅配的营收额是差不多的，索菲亚 45个亿，尚品40个亿。
1.先看销售费用
明显可以看出销售费用占了大头，基本维持在25%以上，
同时把销售费用的数据跟其他上市公司比较，尚品宅配的费用率是其他公司的2倍还带拐弯的。这也应该也是直接导致了公司费用率高的原因。
拿这些钱花到哪里去了那？
我们可以看到这些钱都花到员工薪酬，广告宣传上去了，那我们把这一项跟索菲亚的进行一下比对
我们可以看到尚品宅配的员工工资5.5个亿，而索菲亚的是1.1个亿，多了块5倍，广告费用，尚品宅配花了2.1个亿，费用高就高在这一块了。
公司的解释是这样的。
2.再看管理费用
尚品宅配在这一项上比其他企业略高一点。
这是尚品的。
这是索菲亚的
我们可以看到在工资上两家企业基本一致，研发费用上尚品是索菲亚的一倍，尚品是1.4个亿，索菲亚是0.78亿。尚品现在就是一门心思搞研发了，这个必须点赞。
再从另外一个侧面看下企业，尚品上市以后，机构频繁调研，并且机构也重点问到了，毛利润率高，而净利润率的问题。在企业上市后已经有5次调研，应该说企业受到机构投资者的高度关注。
大家看机构问的第一个问题：
公司回答应该说号准了机构的脉，虽然我们费用高，但是这钱花的值，我们弯道超车杠杠滴没问题。
再来看这几天的龙虎榜。
这是3. 23的数据，开板后，机构即领买。
这是3.28日的龙虎榜，除了获得机构的持续买入以外，看第三个席位，这是温州帮的席位。
也就说机构投资者是认可公司的回答的，并且用脚投了票，就如我们常说的，重要的不是说什么，而是做什么，机构用买入做出了自己的判断。
最核心的问题来了，多少价位可以买？
这是这几年尚品的增长速度表，我们假设未来他的年增长率是40%，那么今天尚品的动态PE是51倍，
今天索菲亚的动态PE为33倍，新股享受1.3倍左右的估值溢价，那么尚品的合理估值在43倍左右，对应价格为135元，根据我们的水位定价法，pe低水位在35倍，中水位在43倍，高水位在60倍，那么对应价格为110,135,189.中水位开买，低水位重仓买，高水位不买。
