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A股业绩
今年中报行情格外亮眼
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每年的6月到8月都是中报业绩发布的日子，受中报业绩落地的刺激，A股通常会迎来一波关于业绩的炒作，俗称中报行情，今年中报行情格外亮眼。沪电股份业绩预告发布之后，股价涨幅100%；
南华仪器业绩预告发布之后，股价涨幅超过126%；圣邦股份业绩预告发布之后，股价涨幅超过90%生益科技业绩中报发布后，股价涨幅超过65%；卓胜微业绩预告发布后，股价涨幅超过60%；贵州茅台业绩中报发布后，股价涨幅超过20%；.........同时，以往中报业绩以短线、小市值炒作为主，并且辅以送转填权概念叠加炒作；但今年则大多是以行业大市值龙头为主，并且具有很好的持续性（大多头部个股已经历史新高）。研报社在上周的文章中说过，机构抱团+外资持续流入，A股核心资产在不断加强，A股也逐渐进入业绩为王的时代。
全A股中报业绩分析
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截至周末，A股所有公司中报均已披露，A股今年中报季正式告一段落。
研报社中报季一直在强调业绩，现在中报季结束，再整体梳理下A股今年上半年业绩表现。
第一，主板业绩继续回落，但是斜率趋缓；创业板小幅回落，但是扣除商誉减值影响，盈利回升；中小板业绩明显提升。
1）主板上半年净利润增速7%，较1季度继续回落，但是斜率趋缓；
2）创业板上半年净利润增速-6%，较1季度-5%相对持平，创业板主要受商誉减值影响，尾部个股风险持续释放（中报负增长个股大多集中在小市值个股），如果去除商誉减值影响，创业板整体盈利趋势是回升的；
3）中小板上半年净利润增速-5%，较1季度-10%有明显提升。
A股盈利整体延续下行趋势，但是下行趋势明显放缓，随着逆周期调节政策的深入，预计下半年将迎来阶段性触底回升。
第二，A股净资产收益率、毛利率等盈利能力指标继续回落。
A股上半年整体毛利率随着PPI的走弱继续走低，上半年仅20%左右；毛利率走低，导致净资产收益率ROE继续整体回落至8%左右，为近年最低水平，显示A股整体盈利能力仍在回落。
如果下半年A股盈利迎来触底回升，毛利润和ROE是很好的观察指标。
第三，分行业看，通信、电子、非银（券商保险等）、农业（养殖）、军工、计算机、食品饮料等盈利相对较好。
【通信】5G元年，大规模建设带动前端基站产业链高景气；
【电子】随着5G逐步商业化，以手机为核心的电子产业链迎来复苏；
【非银】券商业绩持续回暖，保险保持高增速；
【农业】猪开始进入业绩兑现阶段，鸡由于猪肉替代的属性也保持高景气；
【军工】上游材料、元器件以及下游总装厂业绩持续高增长；
【计算机】扣非净利润继续保持高增速，现金流也大幅增长，云计算、ETC、医疗信息化等细分行业保持高景气度；
【食品饮料】以贵州茅台、五粮液为核心的食品饮料依然维持高增长。
整体来说，行业重点关注高景气度或者景气度企稳回升的行业（参考《来了，重磅消息》一文）。
第四，头部效应愈发明显。
A股整体头部效应明显，例如新能源中的宁德时代上半年净利润增速131%、消费电子中的立讯精密上半年净利润增速82%、中国平安68%、万科A30%、贵州茅台27%、迈瑞医疗27%、恒瑞医药26%、海螺水泥18%、美的集团17%、中信证券16%...
行业头部公司整体保持稳定并且领先同行业的盈利能力，也大幅高于A股整体盈利能力，A股强者恒强的格局进一步强化。
同时，核心资产正在从大消费扩散，尤其是头部科技股的盈利得到持续确认。（这一点在近期的文章中持续强调，最新文章参考上周《炒硬核科技，务必重视该技巧》一文。）
最后，再次强调A股业绩时间轴，帮大伙儿梳理下A股业绩炒作的时间脉络，为下一阶段财报季做准备。【1月31日】创业板年报预告（强制），沪深两市主板年报预告（有条件强制）；【2月28日】中小板、创业板业绩快报或正式年报（强制）；【3月31日】中小板一季报预告（有条件强制）；【4月10日】创业板一季报预告（强制）【4月15日】深证主板一季报预告（有条件强制）；【4月30日】中小板中报预告（有条件强制），所有板块年报和一季报（强制）；【5月-6月】业绩真空期；【7月15日】创业板中报预告（强制），深证主板中报预告（有条件强制）；【8月31日】中小板三季报预告（有条件强制），所有板块中报（强制）；【10月15日】创业板三季报预告（强制），深证主板三季报预告（有条件强制）；【10月31日】中小板年报预告（有条件强制），所有板块三季报（强制）；【11月-12月】业绩真空期。整体来看，每年1-4月份是年报和一季报披露期，5-6月是业绩真空期，7-10月是中报和三季报业绩披露期，11-12月业绩真空期。下一阶段业绩炒作将是围绕创业板三季报预告，时间大致上9月底到10月中旬。
8月最新PMI数据解读
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影响A股业绩的因素有很多，例如研报社持续强调的国内经济、信用环境、外部毛衣等。周末，8月PMI数据公布，下文简单聊聊。
PMI数据再度回落，今年以来第6个月落入枯荣线以下。PMI数据是衡量制造业景气度的重要数据，通常PMI数据提升，预示经济提升、股市上涨；反之，PMI数据回落，预示经济回落、股市下跌。
周末，8月最新的PMI数据公布：8月中国制造业PMI为49.5%，继7月短暂上行后继续回落，这也是以来PMI第6个月落入枯荣线以下。（50%为荣枯线，通常荣枯线以上被视作经济上行，荣枯线以下被视作经济萎缩）
PMI下滑主要原因有两点：首先是内外需持续偏弱，尤其是新出口订单指数仅47.2，显示外需压力很大，在毛衣升级的背景下，外需后续压力还将进一步加大；其次是此前说过的工业品价格持续回落，上月首次落入负值（下滑）。
PMI数据是重要的经济指标，在PMI数据持续低迷的情况下，下阶段逆周期调节政策可能会进一步加码。（例如减税降费、降准或者定向降低利率等政策）
最新北向资金数据跟踪
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上周五，指数小幅调整，而北向资金逆市流入67亿，也是继8月27日大幅流入113亿之后，再次大幅流入。8月全月北向资金总计流入132亿，低于6月份的427亿，但是高于7月的120亿；今年全年北向资金已经流入1216亿，随着几大指数的扩容，后续流入将进一步加速。
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