首席分析师：周冠南，SAC：S0360517090002
分析师：梁伟超，SAC：S0360519070002
正文
流动性，央行公开市场开展2000亿元7天期逆回购操作，今日无逆回购到期；央行公开市场交易公告称“对冲税期高峰提前等因素的影响，维护银行体系流动性合理充裕”；明天是本月主要税种的缴税截止日，税期来临后央行逆回购边际投放明显加大，投放跨税期流动性，近日还有TMLF投放中长期流动性，月末有国库定存招标，预计月内流动性或趋于平稳。
资金面，资金价格边际回落。早盘资金情绪指数54，非银资金情绪57，资金面较前一交易日边际放松，隔夜资金加权在2.65%，7D资金价格加权在2.7%，较上一交易日边际回落；下午开盘资金情绪指数回落至40，资金价格基本维持；全天资金面显着放松，隔夜融出显着增加，供给大于需求，与公开市场投放后预期修复有关，税期过后资金面或趋于宽松。
活跃券方面，收益率盘中大幅波动。国债期货全线收红，期主力合约涨0.15%，银行间现券收益率窄幅波动，期国开活跃券190210收益率下行0.91bp报3.68%，全天成交313笔，期国债活跃券190006收益率持下行0.75BP报3.2075%。全天债市收益率宽幅波动，交投相对清淡，情绪波动较大，国债一级招标情绪较差，带动二级收益率上行，午后股市情绪走弱，收益率再次下行。关注近日TMLF落地后资金面边际缓和对债市情绪的修复作用。
信用方面，中短票高等级短期收益率上行约2BP，短期信用利差全面走阔3-5BP，城投债长期收益率上行2BP，中长期信用利差扩大1-3BP。信用债成交活跃度与上一交易日相比有所提升，中国石油集团的19中石油MTN004、融创地产的15融创01、包钢股份的19包钢MTN001等个券出现多次成交；从行业分布来看，异常成交集中在综合、建筑装饰、钢铁等行业，个券高估值数量高于低估值数量，剩余期限在半年以上、成交价偏离估值70BP以上的个券有16安顺国资债、18宏鼎债，分别高于估值98BP、76BP。
风险提示：流动性超预期收紧
一、利率债市场复盘：资金面边际放松，活跃券收益率宽幅震荡
（一）资金面：资金面边际放松，隔夜资金边际下行
（二）利率债：活跃券收益率宽幅震荡
二、信用债市场复盘：城投债中长期利差全线走阔，成交活跃度较上一交易日有所提升
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