我们投资哲学的核心是非决定论。任何大的拐点或熊牛的转换只有在事后才有定论，“不识庐山真面目，只缘身在此山中”，身在证券市场中做投资本质上是通过贝叶斯公式根据新发生的事件和信息动态调整主观概率的过程。
对于8月份股票市场的走势，很多投资者不明觉厉。这真有些百年孤独开篇的感觉：也许，许久之后，投资者回想起7月30日的政治局会议，才发现这是新兴成长股牛市的确认与开始。
如果要从宏观大势的视角来解释的话，中国经济将进入到一个过去二三十年从未经历过的长期通缩的新世界。中国只要真正明确了房住不炒，高债务杠杆下的经济中长期衰退就很难扭转，但是，从社会层面与政治层面又没有“丑陋去杠杆”的条件。从西方发达国家的角度看，谁先硬去杠杆谁先付社会代价，在全球民粹主义长期上升的大势下，选举政治下这条路显然更是走不通。
可见，降低利率是政策选择的必然，这也将成为一个持续的过程。利率降下来了，不仅不需要还本也不需要付息，只要能滚起来，付一些道德风险的代价，就有时间消化空间的机会。
我们判断，只要房地产归于平寂，中国政府就能放手降低市场利率。从房地产市场的情况看，大概率2-6个月之内，市场的转势就能确认，这个过程，同时也是股票市场熊牛转换的过程，（可能，股票市场波动会先放大再缩小）。
如果房地产被压制但又不至于引起信用危机，利率会开始步入长期阴跌的通道，股票市场的估值中枢尤其是新兴成长股的估值中枢会阶段性地失灵。会有一段时间，市场会看不到估值的锚在哪里，基于历史经验与主观判断的范式会失灵，投资者会不明觉厉，认识跟不上形势，市场供求关系会带着市场的认识往前走。
2001年加入WTO以来，除了9月份、10月份的瞬间，中国投资者完全没有通缩的经历，而未来将是一个陌生的充满巨大机会与风险的新世界。这是一个最好的时代，这也是一个最坏的时代。对于新兴成长行业，这是一个美丽新世界；对于银行地产保险乃至于货币通胀载体的高端白酒，这是一个“结束的开始”。
投资方法需要跟随宏观大势的变化而与时俱进，但投资者也许只是因势成事，是历史惯性中飞镖游戏的幸运儿。如果说，15、史无前例的棚改货币化造就了16-“价值投资”的一枝独秀；730之后，变化成为主旋律，行业基本面的趋势转折分析和趋势投资方法的重要性上升。从宏观、市场特征的变化，兼顾政治经济学的方法来寻找趋势性行业及龙头股的思路会成为更有效的投资方式。
真成为“结束的开始”，投研方法论的与时俱进就不可或缺。至少，开放的心态、非决定论与证伪的思维、新兴行业的分析框架、政治经济学与制度分析的工具对于我们迎接新的投资世界都将具有不可或缺的重要价值。
