政策红利+消费升级+资本入局将共同推动中国体育产业未来的长足发展，首次给予体育产业“强于大市”评级。
体育产业是万亿级别的消费蓝海，具备长期投资的高确定性。
1）体育产业规模：中国体育产业总产出2.2万亿元(+15.7%)，增加值7811亿元(+20.6%)。体育产业增加值占GDP不足1%，对标发达国家2%-3%成长空间巨大，预计2025年体育产业总产出超5万亿元(-2025年CAGR达10.8%)。
2）产业链划分：体育产业围绕消费者体验和IP资源形成盈利模式，可划分为体育装备、职业体育、大众体育和体育衍生四大细分产业链。
行业三大驱动因素：
政策催化、消费升级、资本入局。
1）政策催化：体育产业政策支持力度不断增强，宏观产业政策从管制到放权，激发体育产业市场化活力。
2）消费升级：中国体育人口占比仅41.3%，较发达国家有30个百分点的提升空间，人均体育消费也存在2-3倍增长空间，随着健康意识的增强，体育人口和人均体育消费均将大幅增长。
3）资本入局：优质体育项目持续获得资本青睐，从资源、人才、流量等维度助力行业快速成长。
借鉴欧美：
中国体育软实力仍有待增强，职业体育和休闲健身领域大有可为。
1)中国体育产业结构倒置，体育服务和媒体优化空间大。中国体育服务和媒体增加值占比25%，相较美国90%差距悬殊。本质原因在于中国体育用品制造业发达，且中国职业体育赛事和大众体育项目商业价值偏低。
2)放眼全球：体育用品产业、职业体育产业和健身房产业盛产大型上市公司。中国体育用品产业优秀公司已借力资本市场、逐渐走向全球，职业体育和大众健身领域值得期待。
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