1. 股票市场的波动性
股票期权价格的一个最重要的影响因素是股票市场的波动性。股票市场的波动性可以被定义为股票价格的变化的幅度和频率。当股票市场波动性增加时，股票期权价格也会随之上涨。这是因为波动性的增加可以增加股票价格在任何给定时间内的变化可能性，使得股票期权的价值也会增加。
2. 股票价格的变化率（波动率）
股票价格的变化率（波动率）是影响股票期权价格的另一个因素。波动率可以被定义为某一时间段内股票价格变化的标准偏差。当股票价格的波动率增加时，股票期权价格也会随之上涨。这是因为高波动性意味着更大的价格变动的可能性，从而提高了股票期权的价值。
3. 行权价格
行权价格也是影响股票期权价格的因素之一。行权价格是股票期权卖方和买方之间协议的价格，在期权到期日或行权日，可以用来购买或卖出股票。当行权价格越高，买方获得的权利越少，因此股票期权价格也会下降。相反，当行权价格越低，买方获得的权利越多，股票期权价格也会上涨。
4. 剩余期限
股票期权价格的剩余期限也是一个非常重要的因素。剩余期限是指期权购买人在持有期权时剩余的时间。当剩余期限较长时，期权价格也会相应增加。这是因为，剩余期限越长，期权的风险和不确定性就越高，因此期权卖方需支付更高的费用。
5. 利率
利率也是影响股票期权价格的因素之一。利率的变化会影响期权价格的贴现率，进而影响期权的价格。通常来说，如果利率上升，期权的价格会下降；如果利率下降，期权的价格则会上升。
6. 股息
股息是股票期权价格的一个常被忽视的因素。股息是指某支股票在一定时间内分派给股东的分红。分红对股票价格的影响是显而易见的。在购买期权的过程中，购买人也会考虑到股息的大小以及分配时间，因为股息的大小会直接影响期权的价格。
7. 杠杆率
股票杠杆率也是影响期权价格的因素之一。杠杆率是指公司承担的债务与股权之间的关系。较高的杠杆率代表着公司承担了更高的债务，其经营风险相对更高。因此，当期权卖方评估股票价格时，会考虑杠杆率的影响。
8. 执行方式
期权的执行方式也是影响期权价格的因素之一。期权的执行有现金结算和实物交割两种方式。不同的实物交割方式有不同的成本和风险，在定价方面有所差异。因此，执行方式也会影响期权价格。
9. 手续费
手续费是影响期权价格的因素之一。在购买期权时，投资者需要考虑交易所收取的手续费和经纪人的佣金等成本。手续费的多寡可以直接影响到期权的价格。
10. 交易量
最后，交易量也是影响期权价格的因素之一。当期权的交易量很高时，卖方就有更多的机会在交易所获得利润。与此同时，买方可以更容易地找到愿意卖出期权的交易方，从而降低买入期权时的价格。因此，交易量对期权价格也有所影响。
1. 期权的基本概念和分类
期权是指在一定时间内，在约定的价格和数量上，购买或者出售特定的金融资产的权利。期权可以分为看涨期权和看跌期权两种。看涨期权是指购买者获得了购买特定金融资产的权利，看跌期权则是指购买者获得了出售特定金融资产的权利。
2. 期权价格的影响因素
（1）标的资产价格
期权的价格主要由标的资产价格、行权价、期限、波动率、无风险收益率等因素决定。标的资产价格是期权价格的最重要的影响因素之一。如果标的资产价格变化幅度大，期权价格也会随之波动。
（2）行权价
行权价是指期权约定的交易价格。当标的资产价格增加时，看涨期权的价值增加，看跌期权的价值减少。对于给定的标的资产价格，行权价越低，看涨期权的价值越高，看跌期权的价值越低；行权价越高，看涨期权的价值越低，看跌期权的价值越高。
（3）期限
期限是指期权约定的有效期。期权价格随期限的变化呈现U型变化。随着期限的延长，看涨期权价值会增长，看跌期权价值会减少。但当期限接近到期时，看涨期权价值很快会下降，看跌期权价值很快会上升。
（4）波动率
波动率是指标的资产价格的变动程度。随着波动率的增加，看涨期权和看跌期权的价值都会增加，并且看跌期权的价值会增加得比看涨期权的价值增加得更快。
（5）无风险收益率
无风险收益率是指投资者所能获得的没有风险的收益率。无风险收益率增加，看涨期权的价值减少，看跌期权的价值增加。如果无风险收益率下降，看涨期权的价值会增加，看跌期权的价值会减少。
3. 期权价格的理论定价模型
（1）布莱克-斯科尔斯模型
布莱克-斯科尔斯模型被广泛用于欧式看涨期权和看跌期权的定价。该模型中不仅考虑了标的资产价格、行权价、无风险收益率和期限等因素的影响，还考虑了波动率对期权定价的影响。该模型的前提是标的资产价格服从几何布朗运动，波动率是恒定的，市场不存在无套利机会等。
（2）考虑股息的布莱克-斯科尔斯模型
股息是标的资产的实际收益，对期权价格产生影响。考虑股息的布莱克-斯科尔斯模型不仅考虑了标的资产价格、行权价、无风险收益率、期限和波动率等因素的影响，还考虑了股息的影响。
（3）扩展布莱克-斯科尔斯模型
扩展布莱克-斯科尔斯模型不仅考虑了欧式期权的定价，还考虑了美式期权和二元期权的定价。该模型通过在欧式看涨期权和看跌期权模型中加入模拟股价路径和使用随机模拟方法，对美式期权进行了定价。
4. 期权价格影响因素的实证研究
研究表明，标的资产价格对期权价格的影响最为显著。对于同种期限、相同行权价、相同波动率和相同无风险收益率等条件下，标的资产价格变动1%会引起期权价格变动0.5%以上，这一结果对看涨期权和看跌期权都是适用的。
此外，研究也发现，行权价、期限、波动率和无风险收益率都对期权价格有显著的影响。与行权价和期限等因素相比，波动率和无风险收益率的影响较小，但也是造成期权价格变动的关键因素之一。
5. 课后测验
（1）什么是期权？期权可分为哪两种类型？
答：期权是一种在一定时间内，在约定的价格和数量上，购买或者出售特定金融资产的权利。期权可分为看涨期权和看跌期权两种。
（2）期权价格受哪些因素的影响？
答：期权价格主要受标的资产价格、行权价、期限、波动率、无风险收益率等因素的影响。
（3）波动率对期权价格的影响是什么？
答：随着波动率的增加，看涨期权和看跌期权的价值都会增加，并且看跌期权的价值会增加得比看涨期权的价值增加得更快。
（4）布莱克-斯科尔斯模型的前提条件是什么？
答：布莱克-斯科尔斯模型的前提是标的资产价格服从几何布朗运动，波动率是恒定的，市场不存在无套利机会等。
（5）实证研究表明，期权价格受哪一因素的影响最大？
答：实证研究表明，标的资产价格对期权价格的影响最大。对于同种期限、相同行权价、相同波动率和相同无风险收益率等条件下，标的资产价格变动1%会引起期权价格变动0.5%以上。
