9月3日，大参林盘中大涨，创新高达90.50元。截至9月13日收盘，总市值531.11亿，为A股上市同行第一。二级市场的强势表型主要系大参林业绩超预期，据8月28日发布半年报，大参林上半年实现营业收入69.40亿元，同比增长32.14%；归属于上市公司股东的净利润5.95亿元，同比增长56.21%。
零售药店的经营管理能力、规模体量及成长能力、品牌影响力，是决定综合实力的三大要素。从大参林半年报可以看出，大参林在这三个方面都表现良好，随着零售药店市场持续扩容，大参林作为头部阵营的重量级选手，确立的先发规模优势和区域布局优势，促成大参林进入“强者恒强”的良性循环局面。
上半年，带量采购和慢病统筹持续推进，互联网+政策加速出台，使得医药零售行业景气度大幅提升。此外，大参林凭厂家直采及自有物流优势，积极承担防疫物资供应、处方药配送等职能，品牌力及社会价值进一步凸显。
业绩超预期，高运营管理能力
Q2大参林业绩加速增长，上半年营收取得32.14%的同比高增长。
从品类来看，中西成药仍是大部头，但增长最快的是非药品类，增速达70.10%，主要系疫情期间医疗器械用品等类别带动销售增长。
从地区来看，华南和华中市场稳步发展，华东市场上半年实现65.49%的增长，东北华北及西北地区取得605.12%的超高速增长，主要是该地区门店并购带来的营收贡献。
疫情催化带动部分品类销售持续提升，并购扩张带动全国各区业绩增长，这是大参林上半年营收亮丽的两个核心原因。
由于零售处方药与防疫商品毛利率较低，上半年大参林的整体毛利率下降1.82%，但费用端的改善使得净利率上升，上半年大参林的净利率增长至8.73%，为行业最高。
超强的盈利能力与经营管理能力密切相关，经营效率、议价能力、运营能力等都是量化一个药店经营管理能力的主要指标。
大参林通过增强营销能力和优化门店结构，以及提升服务团队的专业性，使得坪效、人效不断提升。上半年大参林的日均坪效仍是上市同行里最高的，且高出一大截。
大参林在商品采购、销售合作方面的议价能力也在不断提升，现阶段，大参林已经积累了大量优质的自有品牌品种、独家经销品种，打造了具有大参林特色的商品经营优势。另外，大参林自建物流仓库，拥有自有物流仓库共17个，有效降低了采购与营运成本。
，大参林前5名供应商采购额占比为38.3%，说明大参林与供应商关系稳定，议价能力强。上半年数据显示，大参林的存货周转率为2.02次，营业周期为98.24天，表现出较强的供应链管理能力，门店运营稳健。
数量和质量：门店成长好
门店拓展在Q2加速进行，大参林以自建+并购+加盟战略，深耕华南的基础上，实施省外扩张。截止6月30日，大参林拥有在广东、广西、河南、河北、江西、福建、江苏、浙江、陕西、黑龙江等10个省份共有5212家连锁门店。
其中，加盟店106家。上半年的净增门店数为456家。
进一步下沉广东、广西市场，重点发展广西、河南、福建、江西市场，这是大参林目前的拓展规划。
根据中信证券的研究，若把大参林上半年内生增长及并购外延增长的贡献拆分，收入上内生增长贡献27%，利润上内生增长贡献52%，均高出同行，有着较强的内生业绩成长能力，说明大参林拓展的门店成长较好。
上半年内生及外延贡献拆分：
营收较上年增长32.14%，利润增长56.21%，主要是已有店的内生增长及新开、行业并购而新增门店的业绩贡献。
从同店（同店即为成熟店，培养了整一年后的门店）增长率变化情况来看，大参林的门店经营效率和成长能力也是非常强的。
上半年大参林供发生了6起同行业投资并购业务，其中，上年度并购项目待交割3起，新签并购项目2起，涉及门店数为224家（其中已签约未交割门店140家）；新增1起参股投资项目，投资成本为2953万元。
上半年经营活动产生的现金流量净额同比增加8.91%，期末现金及现金等价物余额有16.73亿，现金流量良好，应收账款的质量也优于同行。
6月8日，大参林募集不超过140500.00万元资金，用于医药零售门店建设项目、老店升级改造项目、新零售及企业数字化升级项目、南宁大参林中心项目、汕头大参林医药产业基地项目（粤东运营中心）、南昌大参林产业基地项目（一期）、茂名大参林生产基地立库项目以及补充流动资金。
总体而言，大参林业务拓展的资金支持有充分保障。
抓住互联网+药品流通的新趋势
连锁药店的品牌影响力，包括商品和服务两个方面。
就商品而言，大参林以参茸滋补为特色品类的产品在华南地区获得差异化竞争优势，服务上大参林提供高粘性的服务——用药指导、健康管理服务、线上配送等。
会员管理是客户维护的主要手段，大参林持续完善CRM会员管理体系，运用客户端数据，建立分级分类社区客户服务群、慢病会员群、新会员群等，运用微信公众号、小程序、企业微信和会员通等移动入口端，实现不同模式的场景化服务，实现专业服务更加个性化、场景化，营销更加精准化。
此外，大参林积极抓住互联网+药品流通的新趋势，布局专业药店，比如慢病药店、DTP药房、O2O药店、智慧药房等，目前，大参林拥有一套完整DTP专业药房管理体系和一支专业DTP管理团队，同时与业内领先的处方药厂家进行紧密合作，通过资源置换、整合，已初步建立完整的专业药店布局，实现了DTP业绩的飞速发展。
末，大参林筹建完成了56家DTP专业药房，销售同比增长251.2%。
大参林的O2O模式也带来了新增客流和销售业绩的持续增长，全国门店的主要业务区域均已全面融合线上和线下的药品零售服务，线下超过4000家门店涵盖“网订店取”“网订店送”的便利服务。依托自身医药零售综合实力和平台信息化优势，大参林已逐步形成“医+诊+药”全产业链的医疗服务，增加全方位药事服务入口。
大参林线上销售收入同比增长151.9%，预计未来大参林的医药电商业务发展将会更将迅速，而随着定点资质门店的增加，慢病业务将成为新的利润增长点。
