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本文系安信诸海滨科·新团队原创
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旷视科技携AIOT基因拟登陆港交所，超级独角兽将开启AI新时代？
写在前面：百亿美元独角兽拟登陆港交所，AI上市潮或将
来袭？旷视科技以深度学习为核心竞争力，与商汤、依图、云从并称AI计算机视觉领域“四小龙”，经过4轮融资其估值达到了113.92亿美元。8月25日，旷视向港交所递交招股说明书；8月29日，世界人工智能大会上旷视入围新一代国家人工智能开放创新平台，其发展速度十分惊人，成立八年估值过百亿美元，是第一家正式提交IPO申请的“AI四小龙”，一旦成功上市，将加速AI独角兽资本化进程。那么旷视的真实情况到底如何，本文将通过对企业的经营状况、行业发展动态以及主要竞争企业进行深度分析，解读人工智能和物联网行业发展趋势并剖析旷视科技的独特优势。
携AI与IoT两大基因，八年估值突破100亿美元原因
何在？旷视科技是算法的领军者，全栈式人工智能解决方案先行人，拥有自研深度学习框架，已成功注册了250项AI相关专利，主要提供个人物联网解决方案、城市物联网解决方案、供应链物联网解决方案。公司投资团队明星云集，采用同股不同权的架构，阿里系持股三成，为公司的发展提供了坚强后盾。深度学习是公司的核心竞争力，其自主原创的深度学习框架—旷视Brain++使其在市场上占据领先优势，旷视基于Brain++实现了在云、端、芯等不同平台的深度神经网络算法上的创新，公司的深度残差网络 ResNet是整个 AI 界的一个算法基础， Brain++ AutoML 技术，推动机器学习模型从“手工”时代步入“自动化”时代。公司营收和毛利率保持高速增长， 上半年营收实现9.49亿元，毛利率为64.6%，净利润为-52亿元，其亏损主要由于优先股的公允价值变动以及持续的研发投资，经过调整之后，实现盈利为3270万元，但扣除政府补贴4471.3万元，仍旧处于亏损状态。
三大领域成功商业化，国内AI市场能否继续高速发展？
1）竞争格局：在个人物联网领域，旷视占据了较高的市场份额，其在国内线上认证的市场占有率高达60.9%，超过70%的国内制造生产的配备身份验证功能的安卓智能手机中使用了旷视提供设备解锁解决方案，但其客户与商汤、虹软等竞争对手重合。在城市物联网领域，竞争较为激烈，旷视的市场占有率仅有7.4%，面临AI科创企业、传统安防企业、大型厂商三路对手的相互竞争。
2）市场前景广阔：在消费电子产品领域，至，中国智能个人设备垂直领域的市场规模预计会由15亿元增至1574亿元，年复合增长率为46.7%；线上认证垂直领域年复合增长率超过150%。在中国智慧城市及社区管理垂直领域，市场规模预计由的144亿元增至的1334亿元，复合年增长率达到56.1%。在供应链领域，预计至中国智慧物流机器人的出货量年复合增长率为71.9%，预计中国智慧物流垂直领域市场规模将由17亿元增至231亿元，年复合增长率为68.6%。三大细分领域有望保持高速增长，并且其他领域如果落地，市场将进一步扩大。（招股书）
同处AI赛道，虹软、商汤等主要玩家的打法如何？
1）六大可比公司：商汤拥有原创底层算法平台，依托平台将技术赋能于其他行业；云从是国家队企业，重点布局银行金融、安防、交通；依图深耕医疗领域，逐步向安防、金融拓展；虹软科技重点布局智能手机领域，向智能汽车、智能家居扩展；海康威视和大华则为传统安防巨头，均以安防业务为核心，向新领域布局。从战略和业务上看，旷视与商汤相似，二者均强调平台的打法，商汤推出了SenseAR开发者平台，旷视则推出了系统化AI算法引擎brain++，其余各家企业则差异化较大。
2）对标虹软：从业务布局上看，旷视提供软硬件一体化解决方案，主要应用于在安防、金融、零售、汽车、教育等领域；虹软科技提供软件解决方案，主要应用于智能手机，逐渐向智能汽车、智能家居等场景扩展，业务布局的不同导致其毛利率上有较大差异，虹软的毛利率一直保持在90%以上，旷视60%左右。从研发投入上看，二者均保持较高的研发投入，但旷视科技更重视研发，旷视的研发占比保持在50%左右，虹软科技有30%左右。从营业收入上看，和半年旷视科技的营业收入已遥遥领先；但旷视科技处于盈亏不定的阶段，才勉强扭亏为盈，而虹软科技稳定地保持盈利。
3）对比科大讯飞：自然语言处理代表企业科大讯飞与计算机视觉代表企业旷视科技在成长速度、发展战略、费用等方面有较大差异。从成长速度来看，旷视科技远快于科大讯飞，旷视、营收同比增长率高达360%和356%，科大讯飞同期增长率为64%、45%（基数较大原因）；从战略上看，旷视科技侧重核心技术，科大讯飞侧重终端用户，所以其费用方面也有较大差异，旷视科技研发费用占比高，占营收的比例高达50%左右，而科大讯飞的研发占比20%左右；科大讯飞销售费用占比高于旷视科技。
风险提示
政策变动风险，行业竞争加剧风险
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写在前面：百亿美元独角兽拟登陆港交所，AI上市潮或将来袭？
旷视科技以深度学习为核心竞争力，凭借深度学习技术及软硬件集成能力，提供创新的人工智能赋能的物联网解决方案，是世界级的人工智能公司，与商汤科技、依图科技、云从科技被市场并称为AI计算机视觉领域“四小龙”。经过4轮12次的融资，旷视总计融资金额达到13.49亿美元，约合人民币100亿元；其估值也达到了113.92亿美元，约合人民币800亿元（招股书）。8月25日，旷视科技向港交所递交招股说明书，成为第一家正式提交IPO申请的“AI四小龙”，旷视科技的上市或将掀起AI企业上市狂潮，带动AI行业进入快速发展的新时代。
8月29日，世界人工智能大会（WAIC）在上海正式开幕，大会宣布，新启动一批科技创新龙头企业，建设人工智能开放创新平台。科学技术部副部长李萌发布了新一批国家人工智能开放创新平台名单，旷视入围其中，国家将依托旷视建设“国家新一代图像感知人工智能开放创新平台”，同时入选的还有依图、明略科技、华为、中国平安、海康威视、京东、360、好未来和小米在内的九家公司。此次旷视入选国家新一代AI开放创新平台，是对其极大的肯定，未来旷视科技在国家AI布局中将发挥重要作用。
旷视科技，是一家AI企业，又落地于物联网，裹挟着AI和物联网两大基因，成立短短八年估值超过100亿美元，有阿里等强大股东背景，并与华为、海康威视等老牌企业共同入选国家新一代AI开放创新平台，公司的发展堪称华丽，那么公司的真实情况到底如何，AI行业的现状如何，本文将通过对企业的经营状况、行业发展动态以及主要竞争企业进行深度分析，解读人工智能和物联网行业发展趋势并剖析旷视科技的独特优势。我们主要做出如下思考：
【科新先声】旷视科技携AIOT基因拟登陆港交所 超级独角兽将开启AI新时代？【安信诸海滨团队】
